8.9周一

中期市场风格将从极端走向收敛，短期成长风格虽然仍然占优，但阶段市场特征已经从热门板块中具备护城河的核心龙头领涨转入小市值、低位股票补涨的炒题材阶段，热门板块波动增大，短期以小市值股票的脉冲行情为主，战略上应注重均衡配置，从押热门成长赛道转入热门赛道+大消费+大金融 的均衡配置。
上周新能源车 、光伏等热门赛道仍然表现较为突出，但整个市场特征已经较前一段时间出现较大改变，在市场对部分行业的政策监管担忧出现一定缓解后，前期超跌的消费、医疗 等行业出现企稳迹象，同时受下半年基建投 资可能加码的预期影响，前期跌幅较大的工程机械和建材等行业出现一定反弹。

对于光伏、锂电、半导体 等，虽然行业景气度依然继续、远期预期依然完美，但股价是否已经充分反应了未来3—5年的景气度，市场存在一定分歧，并且在未来3—5年的行业状况已经被市场充分认知的情况下，部分机构为了能够使研报更加吸引眼球，开始挖掘更远期的数据，对锂电龙头股的业绩预测开始预测到2060年，同时也有部分机构开始寻找市场的一些“未知因素”，以此挖掘一些“超预期”信息，从而把股价的目标值提的更高。

上述现象从市场情绪角度已经进入非理性“过热”的区间，但对于上述三个超级赛道，顶部不是一天铸成的，正如当下某些消费股已经进入合理估值的底部区域，但势能转向还需要时间一样，热门赛道在高位区域还会活跃一段时间，需要一段时间才会逐步冷下来的过程，但当前势能已经减弱，内部已经分化。

从市场特征角度，历史上每一个“超级赛道”都会有一个“鸡犬升天”的阶段，会经历：龙头领涨——腰部崛起——尾部补涨——群魔乱舞四个阶段，这个四个阶段过后，有的超级主题可能还会再重复一遍这个过程。观察一个超级主题是否已经进入后半程的关键，是看龙头股走势以及垃圾股是否满天飞舞两个特征，在龙头不倒之前，即使不涨，后面的“小弟们”因为有“大哥”立住大旗，也会非常活跃，而一旦龙头股出现破位走势，“小弟们”会“闻金声而退”。

当前对于热门赛道，龙头大哥们都还没有出现破位特征，所以板块内个股还会反复活跃，但是要注意一点，上周在热门板块内部已经开 始出现尾部补涨甚至群魔乱舞的特征，这个阶段主要是小市值、低位股票的脉冲式补涨，把握好节奏非常容易赚钱，而且速度特别快，但我们要把这个特征纳入一个超级主题发展的全链条来看待，明晰当前是处于哪个阶段。换言之，我们可以通过主题的发展链条，赚不同阶段、不同股票的钱，但同时我们要清晰的知道赚的是什么钱，因为明白后者，我们会清晰的知道退出时机。

当然，前文也讲过，有的超级主题会把四个阶段循环两次甚至三次，就是在群魔乱舞之后，资金再次回到龙头股，这一点要通过持续观察龙头股走势特征来判断，非预测可为。投资本身具有艺术和哲学的范畴，人不会踏进同一条河流，在投资的路上，我们永远做的是“大胆假设，小心求证”，宏大叙事和历史的经验非常重要，微观跟踪和不断的自我修正、验证也同样重要。

从长期投资角度，选对方向很重要，但是资产配置的合理性也很重要，我们总会希望每一次都抓住市场最强的风口，骑上市场里最俊的马，但拉长周期看，这种想法超出了大部分人的能力圈，我们可以在适当的时候提高行业集中度，但不能带有押宝思想。

“正与邪、真与假”只有一念之差，一念和一念之间才住着真相，股市里大多时间都是“涨出来的分别念，跌出来的我执”，而其实很多只是行情造成的“假象”，并非“根本究竟”。