牧原股份 002712

“妖镍”复盘在即，多空决战一触即发

卜淑情

摘要：伦镍将于北京时间16:00恢复交易，15:30进入盘前交易时段，价格变动幅度上限设定为5％。逼空大战会否再次上演？

不到最后一小时，伦镍即将恢复交易。

周二，伦敦金属交易所（LME）在给会员单位发布的通知中称，鉴于市场反馈，LME决定镍市场将于每个交易日伦敦时间08:00点开盘，直至另行通知，07:30进入盘前交易时段。对于所有将于3月16-22日交割的镍合约，无论合约订立时间为何，其交割日都将推迟至3月23日。

LME表示，伦镍恢复交易时，涨跌幅限制设在5%。LME向会员单位重申，（除伦镍之外）其他基础金属合约的单日交易限制为15%，达到任何价格限制都不会自动触发暂停交易。据此，当价格触及涨跌停幅度限制时，市场参与者可以继续交易，以便价格随着市场条件的变化而撤离限制。

根据持续的监控，LME预计，随着市场形势的正常化，伦镍的价格限制将参照其他基础金属。

LME还在公告中表示：“伦镍市场的一个大客户现在已经公布了与银行财团支持有关的细节，这意味着未来伦镍价格发生无序的可能性在降低。”

青山与银团达成协议 ，以高冰镍换取镍豆

在稍早前，身处“逼空事件”中的青山集团在同名微信及官方网站上发布声明，已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。

青山集团在声明中表示，“青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。”

据上证报周二报道，青山集团还同两家较大规模的用镍企业达成协议，每月以高冰镍交换合计4000吨的纯镍仓单，用于镍期货交割。

LME对交割品的基本要求是含镍量不低于99.8%。青山集团生产的高冰镍的镍含量约为80%，镍铁的镍含量约为10%至20%。

据了解，青山将以镍实际含量为主要标准，用自产的高冰镍和这两家企业的镍豆仓单进行交换。能够持续进行仓单交换的背景是，青山在印尼园区的高冰镍产量将接近每月8000吨。除了已经签署协议的两家企业外，青山也不排除与更多的类似用镍企业商谈，以保证更充裕的仓单量来进行交割。

两个交易日内暴涨250%，LME拉网线

上周，LME镍价快速拉升，连破6万、7万、8万、9万、10万美元关口，两个交易日大涨248％，持续刷新纪录新高。

3月8日下午16时，伦敦金属交易所（LME）开始暂停镍交易。

LME发布公告称，继3个月期镍价进一步史无前例上涨后，将取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00:00或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易，并将推迟原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约的交割。

此后，镍期货经历了长达一周的停盘。

复盘在即，伦镍将会走向何方

逼空大战是否再次上演？

据彭博社调查，大多数交易员预计镍价更有可能下跌，但无论如何，他们都在为镍价上涨做好准备。

彭博调查的16名分析师和交易员中，有13人预测镍价将会在新交易日下跌。另一位分析师预测，伦镍将会涨停，而另外两位则表示，两种情况都有可能出现。

美国银行金属研究部门主管Michael Widmer在伦敦接受彭博电话采访时说:“无论发生什么，我认为价格都将波动很大。”“价格可能会下降，但市场上仍有剩余竞价。”

许多普通的市场参与者可能对跳水持谨慎态度。

几家经纪商说，鉴于上周接到的巨额追加保证金通知，他们不愿建立新的空头头寸。包括市场资深人士在内的一些对冲基金经理表示，他们要么退出LME，要么大幅减少交易。

昨天收盘的时候，沪深 300股指期货IF2204收盘价3917点，同期399300指数点位是3987，期指贴水70个点呈现出对后市极度悲观的市场情绪；
目前贴水已经大幅收窄至不到20点一个跌势相对合理的水平。

市场大跌后的一些想法

邮储银行4.85以下
中国石化3.98以下
宁沪高速8.10以下
双汇发展24.5以下
跌势重质，涨时重势，在目前大跌寻底的过程中，尤其重要的是个股质地。以上个股长线分红收益率已经很可观，向下空间也是极为有限。即使被套两年，分红收益也能补偿投资亏损的。

其实我是一直等 002714 牧原股份的下跌，可是他就是不跌，我又不愿意在40元以上买入持有，觉得目前价位风险报偿比不是很合算，且中线有大幅套牢比较长时间被动持有的风险，只能先买一些红利股，等哪天牧原股份再次大跌到35-40之间，再调仓吧。

每一次牛市都有驱动中长线走牛的理由，
每一次熊市，会随着下跌的持续，给出层出不穷的利空。

本次下跌的几个核心利空：
1、美联储缩表，加息，美元升值，全球进入加息周期；
2、俄罗斯与乌克兰的战争。

第一个因数会较长时间存在，但到后期影响会越来越弱；
第二个因素，最大的风险是战争带来的石油天然气金属大宗商品供应短缺以及因此导致的通胀，还有就是俄罗斯国债的违约风险和衍生金融风险；

我们自身的问题是：持续两年多的牛市市场估值不低，获利盘丰厚，积累的下跌动力。

过去十几年来几次大的调整

2008年金融危机
  

2015年的杠杆牛崩盘
  

2021年开始的大型调整

 

一点思考：

市场的持续下跌带来投资者极度的悲观和恐惧，
但，对于价值投资者，市场下跌就是最大的利好，
投资成本下降了，个股/指数层面的风险是下降的，
放长时间去看，获利离场的收益率机会不断提升，
这是中长线层面去观察的事情。

但短线看，亏损在不断扩大，未来也变得不可测量，
持股的信心不断受到打击，
所以，你买入的股票组合，要有这样的前提：股价下跌了，你敢进一步加仓；

短线看，我也觉得市场还会进一步探底，我是没有能力预估会跌倒哪里然后就见到长期底部，
很多股票其实没有那么高的投资价值，
比如，中证500的平均估值还是很高，
很多股票高点下移拦腰砍断再砍断的可能是存在的；

但399300层面的核心股，从2021年2月开始已经持续下跌一年多，
其实下跌的可能在不断被压缩，大概率是在慢慢接近中长线的底部，
很多股票已经进入底部区间，至少在未来一年时间内上涨空间明显大于下跌空间。

我目前的仓位不大，有效仓位25%，
在399300跌破4100点后按照目标低点3600分层加仓，预期年内见到4300附近是大概率事件。

避免结果偏好

好的交易者考虑的是现在，而避免对未来考虑过多。新手则想預见到末来：如果他们赢了，他们会认为自己预测对了，感觉自己像个英雄，如果他们输了，他们会把自己当成傻瓜，这是错误的。
职业交易者不在乎是对还是错，他们只在乎赚钱不赚钱。他们不会扮演能预见未来的先知，他们从不会瞄一眼市场就大言不惭地说：“金价就要上涨"。对于未来，他们认为细节是不可知的，但特征是可以预测的。换句话说，你不可
能知道一个市场会上涨还是会下跌，也不可能知道一个趋势会马上结束还是会在两个月后结束，但你确实可以知道趋势即将出现，知道价格变动的规律不会变，因为人类的情感和认知特征是不会变的。
事实上，如果你大多数时间都是错的，赚钱反而容易得多。如果你的大多数交易都是赔钱的，这说明你并没有试图预测未来。正因为如此，你不会在乎个别交易的个别结果，因为你已经知道任何一次交易都有可能賠钱。如果你有这种心理准备，你也应该明白个别交易的结果丝毫不能代表你的智力水平。
简单地说，要想获胜，你必须让你的思维摆脱结果偏好的影响。个别交易的结果如何是无关紧要的。如果你连续赔了 10 次却仍然能够坚持你的策略，那么你做得很不错，只是运气有点儿差罢了。

 关联关系和因果关系
做研究、做分析，需要注意的是不要把关联关系变成因果关系。
股票市场经常见到的板块效应，板块内同涨同跌，龙头涨了，其他相关的板块中多数股票也会跟涨，
但是多数情况下他们之间的涨跌没有因果关心，只是资金的关联想象。
所以，像九安医疗和精华制药同属疫情受益板块，业绩和疫情的发展构成因果关系，
但是一个是新冠病毒的试剂检测、一个是特效药，他们只是关联关系，未必九安医疗跌了，精华制药也要跌。

话音刚落，美元对人民币价格突地一下就涨了上来。准备金率上调，持有美元成本上升。
人民币兑美元已经到了历史高点附近，人民币升值太多已经影响到出口。