经济学知识记录

         降息，就是让资本的价格便宜，从而激发生产者和消费者的购买欲望，刺激需求。生产者会用便宜的资本去购买生产要素，消费者会购买商品。从而，使经济回暖。但这些需求是有限的，通过降息短期的刺激，人们的需求很快就被满足了，甚至透支了未来的需求，比如囤货。那就会在接下来的一段时间里交易变少，经济又回落。这就是为什么长期的降息对经济的长期发展没有作用。

        生活中有这样的例子，比如在超市经常看到牛奶打折，刚开始的时候人们会因为打折而大量购买，经常是几个月的量。这样会短期刺激人们消费，超市的营业额也很好。但接下来几个月，人们没使用完这批牛奶之前是不会购买的了，即使再怎么打折也不会刺激消费了。

一、王的信用：中央货币财政体系
第一天的重点是中国金融市场的制度根源：秦汉时代开始的中央集权与“官山海”的国有经济制度，是中国金融制度的根源，我们称其为“中央货币财政体系”。
这种制度确实有其优越性，比如，能集中国家资源，统一市场，促进商业流通，这也是我们中国的货币经济在早期一直处于世界领先地位的重要原因。但是这种制度的弊端也是特别明显的，其中最重要的就是民间信用脆弱。 
现代以后，尽管经历了不同的经济形态，但是这种“国家控制金融资源”的思路一直没有发生根本改变：比如说A股市场的设立就是为了“替国有企业解困”；比如说银行存款利率被严重压低，就是用来支持国家扶持的行业和企业。和历史一样，这种中央控制大量资源的制度设计虽然能够“集中力量办大事”，但也同样造成了民间信用脆弱的毛病，所以中国民间的金融需求被压抑，以各种面目（非法集资，互联网金融，各种资产泡沫）在灰色地带此起彼伏。

二、分权制衡：银行货币信用体系
第二天我们承接第一天的话题，继续讲述欧美金融市场的制度根源。
现代欧美发达的金融市场是怎么发展起来的呢？是从一个叫“圣殿骑士团”的机构起步的。他们一开始做财务托管和货币兑换的生意，后来慢慢从事储蓄理财业务，扮演起银行的角色，奠定了整个欧洲的金融基础。
在骑士团衰落之后，欧洲其他信用机构逐渐形成以银行为中心的、分权制衡下的信用体系。而美国也凭借着自己独特的地理环境和政治环境形成了“分权制衡”的行政体制和信用网络，延续了欧洲的金融传统。

三、金融市场的特征：信息不对称
第三天，你要了解的是金融市场最重要的特征——信息不对称。
因为金融市场交易的是看不见、摸不着的东西，所以天生是信息不对称的重灾区。所以消除信息不对称的“中介机构”在金融市场上就显得非常重要。

讲了两个非常重要的金融中介：
银行需要对借贷者的信用情况进行调查，由此降低了贷款过程中的信息不对称；
 投资银行在财务、法律等方面非常专业，能够在企业上市、并购的过程中降低信息不对称。同时，信用评级机构等中介机构也在信息披露方面发挥着重要作用。

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本周我们讲了中国的中央货币财政体系和西方的银行货币信用体系，大家都清楚了这两种不同的制度，是由自各不同的历史演化而来的。要看清现在，就要看懂过去，多读金融史看问题才能更深刻。

为什么资产投资管理规模比GDP还大？这个不应该是GDP的一部分么？
GDP是流量概念，资管是存量概念。好像你家每年的总收入是流量概念，总资产是存量概念。
资产管理是资产管理人受投资者委托，为实现投资者的特定目标和利益，进行证券和其他金融产品投资管理服务，并收取费用的行为。境内资产管理行业主要包括公募基金、私募投资基金、资金信托计划、券商资产管理、保险资产管理、期货资产管理、以及银行理财等。
按照机构划分，国内从事金融资管行业的机构大致有8类，分别是银行，证券，保险，基金公司及其子公司，私募，信托和期货等。

1、我们和欧美国家之间真的就只是多产生了一个微信的区别吗？据我所知，美国的电商起步比中国还要早，也有自己的支付平台，像是亚马逊、eBay等等，但是为什么美国没有产生中国这样的庞大的移动支付体系呢？

从技术层面看，美国的互联网技术基础不会比我们差，之所以没有发展出庞大的移动支付体系，差异在于市场机会。美国也有电商，也有自己的支付平台，也有亚马逊、eBay 这样的企业，但是这些企业发展起来的时候，美国已经有完整的支付体系，完整的信用体系，信用卡交易非常发达，不需要开发新的移动支付体系，开发了消费者也不一定用。即便到了今天，amazon 上面大量的交易都是依靠信用卡，他们并不需要新的支付工具来完成交易。
反观中国，信用体系薄弱，支付不方便，交易双方没有一个信任体系，在电商刚刚发展的时候，需要开发这么一个新的支付体系。阿里巴巴当初开发支付宝，就是打中了这个痛点，当时很多企业和个人没法做网上交易，因为不敢相信对方。支付宝本质是个包含担保的第三方支付，这样交易双方就可以交易了，支付也方便了。这个瓶颈一打开，阿里巴巴的业务、淘宝的业务，就获得了快速的发展。后来互联网时代发展到移动互联网时代，支付宝自然也就开发了手机版，移动支付体系就这么形成了。微信发展起来以后，自然也会潜入一个微信支付，为用户提供便利，增加了用户粘度。
所以说，移动支付体系在中国的发达，既是因为有移动互联网技术提供了技术基础，也是因为中国有庞大的市场需求，二者缺一不可。美国缺了第二条，就没有发展起来。

2、中国人的普遍现象是储蓄率高，这让我想到了宏观经济中“节俭的悖论”，储蓄率高是一种促进资本积累的路径，但高的消费也同样能推动经济发展。最近还读到过一篇文章，主旨是“中国人不再高储蓄了吗？”我们的国家现在到底处于资本积累的什么时期？到底这个储蓄率高是好是坏？要如何判断？

首先，我们国家的储蓄量处于什么水平？关于中国目前资本累积的问题，可能有两个纬度值得注意，一方面储蓄是千家万户的决策，大家有自己的消费和储蓄惯，即使会根据各家情况进行优化调整，会改变，不会太快改变。目前，老百姓高储蓄的局面并没有改变，中国家户储蓄率仍然是全球储蓄最高的国家之一。另一方面是时代转换和技术进步的趋势，80后、90后的储蓄、消费观念和老一辈的相差很大，中国正在进入一个“中产+消费”的年代，老百姓的储蓄行为一直在变化，值得继续观察。总体来看，中国的资本积累、资本存量是很高的。
那么资本存量高的用处是什么？从投资的角度来看，高储蓄意味着高投资，中国这么高的经济增速，离不开投资，更离不开储蓄，我们老百姓的高储蓄对“中国奇迹”的贡献功不可没。从财富增值的角度来看，财富累积地多了，资本存量高了以后，就面临着保值、增值的财务安排。比如说，2012年中国资产管理市场总规模为22.57万亿，到去年年底，这个数字已经到了104.52万亿，基本上是每两年就翻一番，远远超过同期 GDP 的增速。所以我们说，未来的金融市场会有更大空间，老百姓的财富管理更是市场的重中之重，投资市场越来越大，老百姓的投资需求也会变得越来越大，你的投资决策也将变得越来越重要。
3、既然A股市场是国家为了给国有企业输血应运而生的一个东西，是否就意味着在这个市场上的股票根本就不能够真实反应这个企业在国际市场上的真实竞争力的？也就意味着普通老百姓在信息不对称的背景下是根本看不懂这些股票、投资国内A股的十个有九个股民都在亏钱是极其正常的现象？再想下去：投资国内A股市场根本就不是明智的投资选择，对吗？

首先，A 股巿场的诞生之初，圈钱的问题确实很严重。但是 A 股市场已经27年历史了，已经有差不多3400多家上市公司了，很多民营企业也上市了。经过多次改进，已经有很多优质企业上市了，A 股已经不完全都是那些不好的企业了。尤其是2005股权分置改革，尽管还有很多问题，但是 A 股整体的运行机制已经有很大改善。
最重要的是，投资看大势，中国的宏观经济背景，意味着A股有一些好的企业，因为中国仍然是世界上增速最快的国家之一，在这个市场上怎么可能没有好的投资机会呢？所以 A 股中一定有一些好的企业值得投资。
在挑选股票过程中，行业市场潜力、经济运行周期、行业景气循环等都是我们需要看的。比如说，你看这几年的地产行业，因为行业好，很多企业利润很好，股价表现自然就不错，这就是一种价值投资的表现。再比如家电行业，格力、美的、海尔等等，技术都已经很不错，出口量也很大，在全球市场上也有竞争优势。再比如汽车行业，是工业制造时代的明珠，我国自主品牌还有很大空间，有希望杀出一两家世界级的车企。

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为什么金融市场上充满了中介机构呢？这就是今天的内容：信息不对称。“信息不对称”正是金融市场上最核心的特征，而金融中介机构就是用来消除这些信息不对称的。很多人一谈到金融市场，脑子里会迅速地浮现出银行、投资银行、华尔街这些金光闪闪的名字。但你可能不知道的是，这些金光闪闪的名字背后，它们干的其实都是中介的活儿，就跟我们平时碰到的留学中介、租房中介，没有本质上的差别，都是“信息”的二道贩子。

一、信息不对称——理解金融中介机构的关键
到底什么是“信息不对称”？其实就是交易的一方对另一方不够了解。这可能就会导致交易失败，或者市场失败。金融中介对于消除信息不对称有很重要的作用，在我们生活中，其实也充满了信息不对称。要留学，你会去找一个留学中介；要租房，你会去找一个租房中介；要找工作或招人，你会去找一个猎头公司；要找对象的时候，你还可能去找一个婚姻中介机构。
金融市场是天生具有信息不对称的地方。因为金融做的是信用的交易，换句话说，金融市场上交易的是很难看得见、摸得着的东西。比如说你买一套万科的房子，这个房子的地段怎么样？是不是学区房？房子质量如何？你可以去看房嘛，你总是可以感知，可以衡量的。但是假设让你买万科的股票，你买的究竟是什么？你买的是万科未来的发展前景，万科未来的现金流，这个概念即使你是万科的业主，你也很难说清。除非你对房地产的冷热能做出准确判断，对万科的内部管理能做出准确评价，对万科所有的楼盘销售都了如指掌，甚至对万科的土地储备都有特别深刻的认识。
我们平时总是说，金融是虚拟经济，其实也就是在说金融市场和其它的商品市场是完全不同的，不会有一个苹果的中介、梨子的中介。但是在金融市场上，由于交易的是未来，是看不见，摸不着的，所以交易中天生具有信息不对称的问题。很自然地，金融市场上就产生了各式各样的金融中介机构，来解决这个信息不对称的问题。很典型的就是我们平时总是听到的信用评级机构、会计师事务所、审计事务所、律师事务所……它们都在各个维度上消除金融市场上的信息不对称，使得这个市场能够更好地运行。
当然，平时听得最多的金融中介机构还是券商和银行。“券商”——我们中国叫“券商”，国外叫“投资银行”，它对于消除直接融资市场的信息不对称有特别重要的作用。

二、金融市场上的中介机构
我先来说投资银行。可能很多人在《货币战争》里面听说过“罗斯柴尔德家族”这个名字，其实罗斯柴尔德家族是欧洲市场上特别著名、特别古老的一个投资银行，它对于撮合很多融资市场的交易，降低整个金融市场上的信息不对称，做出了很多的贡献，其中最著名的一个例子就是中国的“吉利”去收购欧洲的“沃尔沃”，罗斯柴尔德银行就在中间起到了特别关键的作用。因为吉利是一家来自中国的草根企业，而沃尔沃是一家具有悠久历史传统的企业，当地收购的法规和我们也不太一样，而且他们的工会力量很强。
罗斯柴尔德家族跟欧洲的很多企业都保持着密切的接触，所以在这个过程中，他们就帮助吉利去跟沃尔沃的供应商、工会，还有员工进行充分的沟通，去消除交易中的不信任。另外，罗斯柴尔德的这个团队，还帮助吉利去疏通了当地的政府关系，进行知识产权谈判，甚至还为吉利安排了当地的融资。所以很多人都说，“吉利收购沃尔沃”这么一个经典的案例，如果没有罗斯柴尔德银行在中间的斡旋，是不可能完成的。从这里我们也就可以看出，投资银行或者券商在降低信息不对称，撮合金融市场交易的过程中间发挥的巨大作用。
我们生活中接触最多的就是银行，那银行是怎么来降低市场上的信息不对称的呢？银行把我们所有人的钱收集起来，然后把它放贷出去，靠中间这个存贷差来赚钱。所以它一定要保证这个贷款能够收回来，才能赚钱。如果借了钱的人全都违约、跑路的话，那这家银行很快就破产了。所以，银行一定要对贷款人的资质、信用做特别详尽的调查，这样才能够保证自己的利润。因此银行具有一种动力，就是去给贷款人做出准确的评价。你的评价越准确，你提供的贷款人的信息越多，储户就越觉得安全，甚至愿意用低一点的价格把钱存在你的银行，也就是说银行提供的信息越准确，它就越赚钱。
一方面，它可以拿到更低成本的资金；另一方面，它可以判断哪些人有能力承受更高的贷款利率，哪些人的违约率比较高，保证银行自己能有更高的收益。所以它在这个收集、分析、判断信息的过程中，就一点一点地降低了整个市场的信息不对称，然后形成一个良性循环，把整个金融市场的信息不对称都给降下来了。所以，我们老是说，银行在我们的金融体系里处于一个特别重要的位置。就是因为它从很早的时候开始，就替我们把整个金融市场的信息不对称降低了，保证了我们金融市场的运行。不管我们从哪个维度来讲，你都可以看出，没有金融中介机构，金融市场是没有办法运行的，在金融市场这么一个天生具有信息不对称的地方，高度中介化是必然的趋势。

金融的本质是金钱的时空转移，也就是说，金融史是人类对信用的认知进化史。
要实现金钱的自由转移，债权人首先要计算债务人的偿还能力，如家当、当今收入、未来可能的收入等。如此一来，数学能力显得尤为重要。这也是为什么人类社会的最早文字记录是会计信息，以计算利润、净现值等使用商业数学为主的珠算学校曾在文艺复兴前期的欧洲风靡一时的原因。
而数学、交易、商业的发展进一步提高了人类对信用的认知。信用媒介从特定金属变成了国家、组织、个人。从此，人们对抽象的、长远的、不确定性大的人和事物的信任能力得到了极大的提升，进而实现了社会阶层的大洗牌，社会制度的演变，演绎了国家和个人的兴衰故事。
比如，白银塑造了古希腊和文艺复兴后期西班牙的辉煌，而政府债券是欧洲国家崛起的重要原因，因为政府可以向广大普通公民借钱，从而避免被特定的人群限制。此外，政府还可以利用债券媒介统一国民的民族意识，挑战基督教权威，而特许经营和股票的推出，又使人类历史迈上了新的台阶。
可见，人类对信用的理解一步步推动了社会的发展，金融史的背后是信用史。

中国的银行是的女儿不愁嫁，根本看不上当时的消费金融业务。且银行针对个人贷款业务主要是房贷，车贷次之。消费贷运营成本高，没激励，审批时效长，各种手续繁琐，还款期限固定，普通老百姓没资格贷，算上各类综合成本也贷不起。以互联网技术支撑的消费金融公司填补这块空缺，提供着覆盖人群更广、期限更灵活、审批时效更快的服务。互联网金融服务并没有动银行的大奶酪,直到消费金融市场成长越来越大,银行看到了这块大奶酪再想进入这个市场已经晚了，格局已定。

移动数据网络与智能终端的普及问题？
移动支付普及的时间点，与智能手机尤其是以红米为代表的低端智能终端的普及基本一致。由于中国银行也不发达，很多人由于不是本地户口连信用卡银行都不给办，而与此同时，互联网流量费用暴涨，商家的线上获客成本（包括百度与其他向上广告）不可逆的上扬。

由于移动互联网流量成本（含 WIFI ）降低，红米手机只需800元一个，基本没有经济压力，最关键的是这些人很多是互联网的新用户（老人，家里不装宽带的人），金融系统的新用户（没有信用卡的外地人。。。），这两种人群对于阿里，腾讯有类似新大陆般的吸引力，而吸引这些用户最有效的手段就是支付补贴。

于是，一个从华为，中兴提供廉价运营商设备，到移动电信联通提供移动互联网接入服务，小米魅族OPPO提供终端，阿里腾讯提供支付优惠，美团滴滴提供移动生活服务的史诗般互联网接力就这样开始了。。。