康拓医疗：脑颅骨赛道，垄断市场70%！对标佰仁医疗180元！_紫色维度

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康拓医疗：锚定三类植入医疗赛道，神外颅骨领域龙头，涉及多个首创产品！PEEK修补产品市场占有率超70%！目标价和市值规模参照佰仁医疗！

康拓医疗（688314）主要产品应用于神经外科颅骨修补固定和心胸外科胸骨固定领域。公司已取得 12 个三类植入医疗器械注册证，涉及多个细分领域首创产品，在 PEEK 材料颅骨修补和固定产品市场占据国内第一大市场份额，是国内为数不多的能够围绕患者需求提供神经外科颅骨修补固定多样化解决方案的企业。

公司相继开发了3D 打印试模、钛网板蚀刻法加工等工艺，不断升级技术提升钛修补固定产品的性能。公司研发的“个性化颅颌面骨替代物设计制造技术及应用”项目获得国家技术发明二等奖，在此基础上，公司重点投入 PEEK 材料产品研发，并取得首个国PEEK 骨板注册证，近年该产品连续占据国内同行业第一大市场份额，实现了进口替代。相比传统钛材料，公司的 PEEK 颅骨修补固定产品具有个性化程度高、术后美观、隔热性强、生物相容性好、生物力学特性优异、不影响术后脑部医学影像检查等显著优势，全面提升了患者术后康复水平和生活质量。2018-2020 年公司 PEEK 材料颅骨修补固定产品的复合增长率达到 53.70%，占据PEEK颅骨修补固定产品国内第一大市场份额。公司开展多个在研项目，不断完善神经外科、心胸外科产品线，并延伸布局口腔、神经脊柱等多个领域，未来将为公司业绩增长提供持续动力。从目前康拓医疗已实现的市场地位来看，根据南方所数据测算，2017-2019年康拓医疗PEEK修补产品连续占据第一大市场份额，市场占有率分别为73%、75%、71%，实现了国产替代，且康拓医疗PEEK颅骨固定链接片为国内首创，截至2020年末，公司是国内唯一拥有PEEK材料颅骨链接片注册证的企业，占有率为100%，填补了国内技术的空白，也突显了康拓医疗在研发技术上的实力。

数据显示，2018 年全国需使用颅骨修补板对颅骨缺损进行修补重建的手术约 4.1 万例，其中钛材料产品占据约 93%的市场份额，PEEK 材料产品渗透率目前较低。然而，由于PEEK 修补产品的性能全面高于钛修补产品，近年来市场规模快速增长，2017 年至 2019 年市场规模复合增长率超过 80%，渗透率快速提升。考虑到 PEEK 修补产品的出厂价和终端售价均显著高于钛修补产品，PEEK 修补产品渗透率的快速提升以及对钛修补产品的替代升级将成为颅骨修补市场规模增长的重要驱动力。此外，链接片、螺钉、颅骨锁等颅骨固定产品除用于颅骨缺损重建外，还可单独用于部分关颅手术的固定，用量较颅骨修补板更大。目前国内市场颅骨修补固定产品生产厂家较多，其中钛材料国产厂家主要包括康拓医疗、大博医疗、双申医疗、康尔医疗，进口厂家主要包括强生辛迪思、美敦力、史赛克、BIOMET、比多亚等，康拓医疗2018 年在钛材料颅骨修补固定产品市场份额排名第三，国产品牌中排名第一。2017-2019 年，公司钛颅骨修补产品市场占有率分别为 5.2%、6.3%和 7.3%，钛颅骨固定产品市场占有率分别为 9.5%、11.2%、11.7%，在国产企业中占据领先地位。公司 2021 年度一季度营业收入预计为4416万元，同比增长62%；实现净利润1395 万元，同比增长100%。

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