周期股的主升浪

横跨赤道 乐投笔记

文中涉及个股绝不构成买入或卖出的推荐，仅为个人总结和举例。

配置周期股半年有余，股价表现远逊于预期。知名的H所长去年11月份说周期股已经“修复”到位，最近又说已经“见顶”......

在中国股市，没有谁承受过像周期股如此极端的偏见。

海运、工程机械：除了龙头品种海控和三一、恒立，没有板块性上涨，更多的是体现了龙头溢价，春节后又出现明显回调；
钢铁、煤炭 ：每个月换一两个品种领涨，表现为轮涨；
电力：更多时候受碳中和政策题材的驱动，如华银、长源；
化工化纤：煤化工、民营大炼化、基础化工，节前上涨之后显著回调，如宝丰、恒力、万华、龙蟒、恩捷、中泰等；
有色 ：部分有色如抱团铜紫金、电解铝云铝、稀土盛和，节前上涨节后大幅调整，其他普遍沉寂略强于大势；
建材：除了抱团龙头如雨虹、伟星，其他基本不动，玻璃稍强于大势，水泥甚至阴跌。
石油类：被新能源 压制得毫无反应，深度睡眠，确实够怂的。

周期股还有主升浪吗？

不妨先回溯当初看好周期的四个逻辑：
货币因素：美元指数从2020年3月高点103附近下跌至91附近。美联储在今年缩表的可能性几乎没有。
需求端：中国率先复苏，补库存需求和当下生产需求并行。以美国为首的西方发达国家也在逐步复苏，工业需求逐步上升。新产业 方向推升需求，如光伏、电动车推高铜和锂的需求。
供给端：疫情是核心变量，除中国外其他发展中国家普遍深陷疫情泥潭。发展中国家普遍处于产业链上游，如中东石油，南美铜、锂，非洲铜铁、钴铬。发达国家主要处于产业链下游，偏靠近需求端。疫情防治进度不同，导致经济重启阶段不同。供应跟不上，需求跑得快，供求两端自然存在错配，进而推动大宗价格。
通胀预期：疫情来临后，全球央行都大放水释放流动性，推升通胀预期，因而大宗商品 存在被动的配置需求。

当前市场赚钱效应较差，今年前四个月全部个股的涨幅中位数是-4.5%，市场资金处于明显的存量博弈状态。与此同时，抱团龙头吸走了大部分流动性，导致九成个股难以获得资金给养。2月18号开启的主要针对抱团股的调整，从时间上来说还远不够。并不足以给市场释放出更多的资金，“顺周期+低估值”的普照阳光仍需等待。当抱团龙头实现充分换手之后，溢出的流动性就可以期待。若与大盘产生共振，同时又将是增量资金的优先选择，则周期股的主升浪就可以开启。继续把化工和有色做为周期股的核心配置。

大势没有系统性风险，行业逻辑仍旧，股价没有充分兑现。唯有耐心等待主升浪的到来，不需要太久，第三季度见真章。
有诗云：
庭前芍药妖无格，池上芙蕖净少情。
唯有牡丹真国色，花开时节动京城。