大商所铁矿石新规解读

5月11日晚，大商所发布公告，就铁矿石期货合约及相关规则修改方案公开征求市场意见（下称方案）。

根据方案，此次合约及相关规则修改内容突出体现在下调了期货标准品铁品位，将标准品铁品位由62%下调至61%；同时，在仍限定可交割品牌的前提下，以质量升贴水为主、对质量升贴水和品牌升贴水进行调整，使调整后的各品牌价差主要体现在质量升贴水上，而弱化品牌升贴水、适当设置品牌升贴水，更便利现货贸易量较大的品牌进入交割。

品牌升贴水方面，参考现货市场上对进口量、库存量较大的品牌矿溢价情况，大商所拟对PB粉、BRBF及卡粉设置15元/吨的升水。
值得注意的是，此次合约及相关规则修改拟在新合约上实施。实施后，铁矿石期货在保持多数情况下经济交割品仍为主流中品矿的同时，将会进一步缩小经济交割品价差，有效扩充可交割资源。
据测算，新合约的次经济交割品与最经济交割品平均价差将从11元/吨缩小至9元/吨，二者价差区间在10元/吨以内的概率从50%提升至70%，经济交割品库存量平均提升近30%。
近日，在境外衍生品大涨、周未钢材调价等影响下，包括铁矿石在内的多个黑色期货品种接连涨停。
“由于本次调整提高了质量升贴水的比重，在可交割品牌中，品质较好的国产矿升水幅度有所增加，在一定程度上提升了国产矿的交割便利性，促进国产矿进入交割环节，在服务国产矿发展的同时也有助于抑制盘面过快上涨。”上述大商所业务负责人介绍说。
促进交割业务方面，本次方案修改增加了滚动交割业务。
目前，企业客户可以通过一次性交割或期转现交割两种方式参与铁矿石期货交割，实际业务中以一次性交割为主，按交易所规定进行集中配对、交割。新增的滚动交割丰富了买卖双方参与期货交割的途径，将有效延长交割窗口期，加快仓单的流转，减缓大量集中交割对库容和运输的影响，有利于交割业务平稳开展。
需要注意的是，作为国际化品种，铁矿石期货的保税仓单和完税仓单共存，境内外客户均可参与期货交易和交割。为维护公平性，铁矿石滚动交割实施后将对境内外买方客户统一配对。“虽然境外客户接到完税仓单后会因无法接开增值税发票而产生损失，但从国际化以来的实际交割情况看，境外买方很少进入交割月和参与交割。并且在配对时，交易所会优先将保税仓单配对给境外客户，将完税仓单优先配对给境内客户，以降低境外买方接到完税仓单的概率。”大商所相关业务负责人表示。

总结下这个调整为了扶持国产矿，打压铁矿石期货价格。对国产矿利好，对铁矿石期货价格利空，。如果今天晚上对本来利空的铁矿石期货价格影响不大，明天利好的国产铁矿石企业又是集体回流反包。