传音控股调研纪要

传音是一家专注于给新兴市场用户提供电子产品的公司，最出圈的事情是可以把深色皮肤的非洲人拍得很好。今天要介绍的是传音在非洲互联网 方向上看到的机会和相应的布局。非洲老生常谈的优势是人口红利，总人口有13亿，和印度是一个数量级的，但人口增速远高于其他新兴市场。预计在2030非洲会成为一个总人口有16亿人的大市场，也是人口最多的新兴市场。另一个反映人口红利的数据是年龄结构，对比欧洲、中国、印度和非洲的年龄结构可以看出，欧洲和中国是典型的老龄化分布呈陀螺形，年轻人的占比不高。印度居中，非洲是非常典型的三角形分布，25岁以下的人口占比达到50%以上，平均年龄只有19岁。这会带来两方面的红利：一方面人口中劳动人口的比例非常高，意味着非洲可以提供大量廉价的劳动力，这会使外资因为廉价的劳动力而将制造业搬入非洲；另一方面年轻的人口更容易培养数字方面的消费惯，未来可以看到新经济 在非洲的腾飞。

另一个关于非洲的误区是大家认为非洲是一个非常不稳定且经济落后的地方。在2000年之后，非洲就进入了比较稳定和繁荣的发展阶段。可以看到在过去十年里，非洲的年GDP增长率一直高于全球平均GDP增长率。去年，世界银行 对发达国家、新兴市场和全球平均的经济增长进行了预测：在2020年，疫情严重的时候，新兴市场的经济增长率受影响比较小，2021年新兴市场的经济增长的恢复速度较快，这说明非洲的经济不仅表现出很高的增长速率，还在经济危机中表现出很大的弹性。

除了经济增长和 人口红利，还有几个方面可以决定非洲经济大盘的走向：1）城镇化速率。非洲人口数量达到500万以上的城市有十余个，很多城市在未来五年的人口还会有一个50%-80%的增长。预计到2030年，非洲有65%的人口会住在城市。非洲正在经历中国九十年代发生的城镇化过程。2）语言的统一。非洲有56个国家，看起来是一个非常割裂的市场，但是有60%以上的人说英语或法语，这60%以上的人口在文化上也有相当大的同一性。做一个对比，例如印度，它虽然是一个国家，但是英文的覆盖率只达30%。未来发展互联网内容性产品时，非洲有比较明显的优势。3）非洲还是一个相对比较割裂的市场。他虽然语言高度统一，但是国境之间也有关税，也有货币上的不统一等问题。但是从2019年开始，非洲的绝大多数国家签署了一个叫做非洲大陆自贸协定的约定，这个约定的目的是在接下来几年里取消90%的非洲国家之间的商品关税，未来非洲会成为一个真正意义上的统一市场。在非洲跨国的产品和服务都会成为可能。4）有一带一路 的政策红利，对中国的企业出海是一个比较好的环境。

互联网发展的一个非常重要的基础条件是智能机渗透率。这张图展现了中国、拉美、非洲还有全球平均的智能机渗透率的现状，可以看到现在非洲智能机渗透率是45%（口径是指所有的手机用户使用智能机的比例）。非洲在未来5年内的涨幅是最大的，会增加1.48倍，达到67%左右，对应中国2017-2018的互联网情况。公司认为一旦智能机渗透率超过60%左右的时候，就是整个移动网经济快速发展的一个时间节点。从未来5年内全球互联网用户按地区分布的增量示意图（即全球新增的网络连接用户数）中可以看到，未来5年里GSMA预计全球会新增大概6.1亿的新用户，其中36%的增量都来自非洲、中东和北非地区。相比之下，中国的增量只有5800万，相对较小。也就是说未来5年互联网的增量要看非洲。

数据经济另外一个非常重要的维度就是大家对数据资费的敏感度。这图展现了现在的非洲、全球和中国的人均每月数据消耗量和未来5年之后的消耗量预测。可以看到，目前非洲用户的人均数据消耗较低，每个月只有0.8G。这个现象有很多原因，包括智能机不够普及、高流量型的产品不够多和大家对数据资费的敏感度高等原因。但是非洲未来5年的增长很快，可以增长8.5倍，大概达到中国在2016-2017年的人均数据消耗水平。2016-2017年的时候，中国经历了什么？中国当时崛起了哪些互联网形态？为什么是这些形态？它们有什么区别？公司汇总了非洲的一些核心市场，还有中国和印度目前的运营商状况，即ARPU。可以看到印度的ARPU是很低的，每个月只有$1.63 。这和印度政府国家性调低了数据资费是有关系的。中国是最高的，有$6.94。可以看到大部分非洲国家，虽然运营商每个月的单用户收入还是低于中国，但是和非洲人的收入相比，其实已经非常高了。例如尼日利亚运营商的ARPU是$4.18 ，大概是中国的三分之二左右。但是这个国家的收入可能只有中国的四分之一到三分之一。这说明在同等收入的情况下（可能因为非洲没有什么别的娱乐），公司观察到非洲用户是很愿意为互联网花钱的。

另一个要讲的是移动化。很多中国人都经历过，从中国的PC时代开始，然后慢慢把流量入口从PC端转移到了手机。但是公司观察到，在非洲其实是没有PC时代的，所有的用户都是从一张白纸直接进入了智能机时代。大部分人都是通过智能机第一次接触到互联网。对比欧洲、非洲和中国的互联网用户用什么终端上网情况可以看到，中国的移动化程度非常高，61%的移动互联网流量都是智能机贡献的，也就是移动端。在欧洲，PC端会多一些，移动端占比为41%。非洲的移动端也达到了61%，这与中国非常相似。说明非洲没有一个PC时代的遗产。所有的用户都是一张白纸，可以重新去教他们的上网使用惯，可以重新让他们接受新的事物，并且在非洲也不存在像腾讯这样的巨头可以把QQ这样PC端的流量直接转化成微信这样的移动端的流量。这意味着所有互联网的厂家都在同一个起跑线上。公司看到虽然非洲的资本市场本身跟发达国家相比是比较不发达的，比如说非洲很少有二级市场，这些二级市场上市的公司都来自一些传统行业。但是在过去的几年里，特别是科技行业，非洲所接受的来自本地和外国的风投，基本上在疫情以前的3年里，是以每年翻倍的速率在增长。公司也看到了一些比较高调或者是大型的成功的非洲创业 公司退出的案例。比如说Paystack是尼日利亚的支付终端公司。在去年以两亿美金的价格被北美的Stripe公司收购。比如说有一个做非洲本地内容的iRoko TV公司，可以理解为非洲的Netflix。近两年，它的内容业务被法国的娱乐集团Vivendi收购。欧洲和北美的投资人非常活跃，他们在非洲的B级市场上进行了布局。另外公司也观察到中国资本 的入局。除了像传音有这样战略属性的布局之外，也看到像高瓴，金沙江之类的中国资本开始比较多地关注非洲，同时也下注了一些非洲的创业公司。

图中展示了现在非洲的网络基础设施状况。绿色是3G和2G的目前占比，红色代表4G。可以看到就目前来讲，5G在非洲基本不存在。4G开始有一些比较好的发展势头。到2025年，4G的占比大概会和东南亚目前的4G占比相同。公司观察到在非洲绝大部分的一线城市4G的覆盖比较好。因为人口集中在一线城市，所以实际上使用4G网络的用户比较多，并且人数在非常快地增加。另一方面，非洲的政府也非常在乎电信基础设施的布局。所以公司看到运营商在不断地加入基建领域，数据资费也在不断地下降。可以预测，因为网速会变快，所以很多内容形态，比如说短视频和游戏会毫无疑问地发展起来。但是另外一方面，因为5G还比较落后，所以很多非常高精尖或者是需要很大技术投入的一些产品在非洲目前还没有那么适用的。这意味着在很多发达国家已经成熟的产品，其实会有一个比较长的窗口期，它们会在非洲降维打击。公司研究了在很多新经济赛道上已经起来了的独角兽，甚至是百亿千亿级别的公司。可以看到，不管在中国、印度、东南亚还是较比较发达的市场的，基本上能想到的有高价值的互联网领域已经被占据得很齐全了。不管是本身业务竞争的白热化程度还是资本的泡沫化程度都比较高。但是在非洲，这些赛道基本上都还是一片空白。公司判断无论哪个赛道，都有产生独角兽，甚至是1000亿美金级别公司的可能性。比如说在社交领域，Facebook是使用最广泛的社交平台。但是即使是Facebook在非洲的渗透率也只有不到40%。在非洲其他区域社交，例如陌生人社交--非洲版的陌陌，或者是其他内容形态的社交，几乎都是一片空白。公司认为这就是机会。在支付方面，其实非洲现在还是以现金为主。不用说移动支付，其实互联网、银行卡和信用卡的这些支付方式都是非常少的。从现金社会到移动支付，公司认为这会有一个很大的效率提升的机会。这其实也是一片蓝海。例如在生活服务领域，即便在非洲的单个国家的市场，也很难找出一个渗透率高的创业公司或者互联网公司。所以公司觉得这些赛道上其实是有很大的机会的。传音的互联网布局：

传音是一个做硬件起家的公司。分享一下作为一个硬件出身，但是专注非洲的公司，传音是怎么去看待这个机会和做了哪些早期布局。虽然说传音已经开始涉入很多其他新兴市场，但是非洲还是公司的一个非常重要的市场。公司在非洲的经营已经超过10年。2019年公司的三个品牌加起来在非洲的市场的占有率超过52%，可能在一些国家还要更高。公司在整个非洲手机市场的排名是第一，并且近年来的优势也在不断地巩固。所以公司的一个很大的思路是基于现有的手机业务带来的已有的资源去做一些非洲数字化经济的先发布局。从显性来讲，传音大概有三类的资源。1）公司巨大的手机出货量和手机用户带来的线上流量，可以通过预装推送等方式触及到大部分的非洲互联网用户。假设公司有50%左右的智能机市场占有率，因为所有的非洲互联网用户都是智能机用户，所以在每两个互联网用户里，传音能触及到1个。这个优势是非常明显的。2）传音有庞大并且下沉的线下销售渠道。在非洲，从高级的shopping到农村的夫妻老婆店都是传音可以触及到的销售渠道。3）公司通过大量的手机用户积累起来的庞大的大数据 系统。从隐形层面来讲，在过去10年传音建立了非常国际化、非常能干的团队。公司有很强的对本地用户和市场的洞察能力，有对产品做本地化的能力，还有丰富的当地资源。总的来说公司希望把这些资源全部用到公司的移动互联网业务里，把一个传音手机用户变成多个移动互联网用户。

公司现在在做移动互联网的思路如下。首先最重要是公司自己的底层能力，公司通过二次开发的安卓系统，为公司的三个手机品牌，预搭载自己的OS系统。然后基于这些OS系统，公司在上面发展公司自己的流量分发能力、应用推荐能力、广告投放能力和大数据分析能力。这些能力一方面给传音手机用户提供一个很好的基础OS体验，同时因为公司累积的这种推送能力和大数据能力，可以更好地去赋能一些to C 的app 。在这个系统的第二层，公司通过孵化、投资或者合资的方式孵化一系列to C 的app 。例如音乐短视频、新闻聚合、线上阅读、浏览器、类似于微博 移动支付等等。公司大概17年开始孵化了音乐app，后面陆续孵化了其他app，他们都是专为非洲打造的类似功能的替代产品。公司希望通过把这些在成熟市场已经被验证过的产品带到非洲去。一方面非洲用户可以同样地享受到互联网的便捷和丰富。另外一方面，因为这些产品不仅可以安装在传音的手机上，也可以装在三星、华为等品牌的手机上。所以公司希望能够通过这种独立的获客和独立的成长，反哺到传音的手机，然后为公司互联网产品和能力带来更多的变现可能性。在孵化产品的基础之上，公司是希望可以打造一个生态。一方面公司通过这些强流量入口型的产品验证市场和教育用户。公司希望所有对非洲感兴趣的公司、个人创业团队和资本都可以和公司一起去共建非洲的互联网生态。公司打造的底层生态包括针对中国和非洲创业者的孵化加速器、针对非洲互联网早期市场的基金和给开发者和创业者提供的平台。大家一起进入到这个生态里。公司希望给非洲的用户提供一个非常丰富的数字生活。同时公司希望能够通过成为一个平台的提供者，来强化公司自己的能力，服务更多的人。

公司现在其实已经有超过8款MAU在千万以上的产品。Aha Games 是公司的游戏分发平台。Aha Games 现在是非洲最大的游戏分发平台。它相比较Google Play 的一个明显的竞争优势是公司引进了很多非洲人喜欢的游戏。例如，在非洲，因为用的手机都是内存较小，非常卡顿，所以基本上跑不动特别大型的游戏。而大家最喜欢的是Candy Crush 这类休闲的游戏，公司发现非洲用户还是反馈太难，所以公司调低了游戏难度。这种针对非洲用户的本地化改良，是公司通过极其精细化的运营和对产品的打磨才能实现的。这也是为什么公司的游戏平台是非洲最大的游戏平台。Palm Store是搭载在公司自己OS体系上的应用分发平台，它推荐的内容更符合非洲的用户的需求和喜好。Boomplay公司是公司在移动互联网这个领域里的第一个尝试，最早在2017年的时候公司就开始自己孵化，之后和网易 联手一起做这个产品，Boomplay现在是非洲最大的音乐流媒体平台。在非洲的优势要远大于其他产品。Boomplay现在的MAU大概在5000万左右。2021年2月，总激活用户数达到1.7亿。Boomplay有不同程度的版权独家合作，还有股权上的绑定，它目前也已经独立走向了资本市场，完成了三轮的股权融资。在中国市场上的音乐APP，90%以上都是中文歌，非洲也是类似情况。在BoomplayPlay上70%以上的内容全部都是非洲本地内容。所以虽然和环球这些版权商的合作非常重要，但是非洲用户主要消费 的还是本地的版权。本地的版权几乎都是非常零碎的，而且就价值价格来讲，也是处于一个比较洼地的情况。公司具备一个极大的竞争优势，那就是在过去三年收了很多本地版权。非洲的音乐行业，因为没有垄断企业，所以在未来的发展方向中，公司也可以自己成为非洲的环球。公司可以做音乐的发行，然后把音乐行业整合起来，既做一个有流量的分发商，又做一个有内容的掌控者。

除了音乐之外呢，公司着重介绍六款发展得比较好的移动端的app。公司自己孵化了一个非洲的今日头条叫做Scooper 。它的MAU现在大概2000万左右，也是非洲这个品类里面排名第一或者第二的新闻聚合平台。它现在也在自己的平台经营了一个非洲内容创作者的生态。公司有接近5000个非洲内容创作者，也获得了快手 的投资。

公司和腾讯一起合作的浏览器叫做Phoenix。类似于信息流产品，在中国浏览器不是一个基本价值很高的东西。但是在非洲，因为大家没有各式各样的垂直app ，所以大家都在使用浏览器。在浏览器上所有人都会下载音乐、下载视频、看信息流、搜索信息等。就公司看到的数据，在非洲用户的使用场景里，工具类产品的占比远高于中国工具类产品的占比。现在的MAU7000万 。它是过去一年内全世界范围里增长最快的安卓浏览器。

公司和网易合作的PalmPay是移动支付产品。它目前已经拿到了非洲多个国家的支付牌照。移动支付产品最大的门槛就是监管。公司因为有很好的当地关系和公司资源，拿到了多国的牌照。公司已经在支付上建立了一个较高的壁垒，现在也在尼日利亚和加纳上线了。

公司在非洲比快手有着更下沉的短视频产品Vskit。它也是和网易合作，目前MAU在1700万。它现在也是撒哈拉以南非洲最大的短视频社交平台，不管是从目前的体量上来看，还是一些其他的维度都比Tiktok做得更好。

公司和阅文合作的线上阅读app Ficool是一个比较新的产品。公司观察到爱读书的非洲人非常爱读书，它的人均时长现在可以做到每天104分钟。在疫情期间可以做到每天250分钟，也就是说平均一个用户每天会花费3到4个小时去看书。公司认为它虽然是一个垂直类小众产品，但是用户黏性很强，是一个付费意愿比较高的app。它在非洲的机会很大。

另外一个就是More，也是公司和网易的团队一起做的。MAU大概不到1000万左右，是非洲的豆瓣加微博。非洲用户可以在上面去看有哪些八卦话题、时事政治。它既具备了媒体属性，也有社交属性。

公司想在生态中建立基础设施。所以在2019年10月，公司、中非产能基金和GSMA在肯尼亚做了一个中非移动互联网生态峰会。当时公司请来了中国的一些巨头，例如字节跳动、腾讯、百度 、阿里等等，海外的巨头，例如Facebook，以及一些中国的大资本，例如IDG。大家一起交流，也听了很多优秀的本地创业公司的展示。公司很多的产品都是和其他公司一起合作的。刚刚展示的大部分产品其实都已经独立融资，走向市场后也得到了国内外一线资本的支持。

企业整体思路：公司去非洲的时间比较早，目前的业务也有一定规模。公司希望在做互联网这件事上，不要闭门造车，而是希望可以引进更多的玩家。不管是资本、互联网还是创业者，公司希望可以一起去共建生态。公司想做得更多的是提供给大家一个去非洲发展互联网的桥梁。

2020年的时候，因为疫情的原因，公司没能去办第二届中非洲联网大会。但是今年公司会再办一届。
主讲人：董秘曾总

从手机这一板块来看，整个手机出货量是1.7亿部，其中智能机是6000万部，功能机是1.1亿部，智能机的同比增长大概是56%，手机整体的营收大概是359亿，其中智能机的营收是295亿，同比增长68%，功能机营收是65亿，同比增长7%。从智能机的收入结构来看，整个非洲的地区的收入结构从19年的78%，大概是下降到去年的56%，主要原因是非洲以外的市场增速较快，非洲仍然是会保持一个相对稳定增长的态势。非洲2020年智能机收入同比增长20%左右。我们在非洲的智能机的市占率去年也是达到40%以上，其实非洲以外的市场增速都普遍会更快，印度大概智能机收入增长是1.1倍，去年智能机的市占率达到了我们相对满意的5%左右的水平。孟加拉大概智能机收入增长是1.09倍，智能机的市占率从2019年的13.5%到去年的18.3%。巴基斯坦收入增速会更快一些，巴基斯坦的智能机收入大概是去年的3.7倍，智能机的市占率从19年的17.3%到去年是40%以上，整个市占率是遥遥领先。扩品类这一块，我们去年整体的营收是在9.6亿左右，同比增速是47%左右。移动互联这一块，移动互联分为两大块，一个是os， os大概整个营收是2.7亿，同比增长是1.3倍。移动互联另外一块是独立APP，独立APP这一块整个的增长的态势是不错的。我们目前mau有一些不同程度的增加，比如音乐这一块我们大概增加到4600万，短视频的mau到了1700万，浏览器大概要到7000万，scooper是2300万。

Q1：独立APP的营收贡献如何？

今年其实整体是没有收入贡献的，因为独立APP在我们的报表上是以投资收益的形式体现，从报表角度投资收益每年基本上会亏几个亿；另外从合资公司本身来说，我们目前主要是在培养用户和产品的打磨，今年会对日活超千万的APP进行盈利模式的验证，开始做一些变现的尝试。

Q2：今年有大概的增长预期么？

我们对公司的业务部门是会有一些考核的要求的，但是我们不太方便和市场上传递内部的这些要求。

Q3：APP有大概要完成多少变现的目标么？

目前我们更多的是一种盈利模式的验证，我们希望在非洲移动互联拐点到来的时候抓住机会，如果在用户、内容和产品都已经打磨的不错，到时候看盈利模式是否能跑通。所以我们目前对这块没有强制的要求，没有规定一定要产生多大的收入贡献，更多的是要把模式先跑通。我们会去做一个盈利变现的尝试，比如从整个移动互联网的布局来说，我们会形成自己的一些产品矩阵，比如过去我们做一些工具类的产品，现在做一些内容型的产品，如果把这些产品矩阵建立好，未来变现可能会更顺一些。总的来说，我们觉得无外乎就是国内的一些变现模式和套路，未来我们也会在5个方向上广告、游戏、金融 、电商、直播进行一些探索和尝试。

Q4: 上游手机的一些芯片 ，包括存储方面涨价也是非常快，有没有核算过会增加多少的BOM成本？

首先从大的方向上来说，厂商都是缺货的状态，所以大家拿货都挺困难，大家不会在生产都很困难的情况下还去降价销售。另外从公司的角度来说，我们在不同的区域是不一样的，比如说非洲，我们整体的定价是一个产品加成的模式，相对而言非洲的定价权会高一些，所有我们可以适当的对成本做一些传导。印孟巴地区，我们今年是有一些财务、赚钱的要求，所以在这些地区我们可能也会做一些成本的传导。像其他的一些印孟巴、非洲以外的市场，今年更多的是抢占市占率，所以可能会维持一个相对低毛利率的状态，但具体还是要看这些市场的竞争格局。

Q5:因为我们单价较低，不到1000块钱，所以同样的涨幅涨的比重会比较高，在客户接受度方面，会不会有一些问题，现在是不是已经开始提价了？

影响没有你想得那么大。去年整体也是一个缺货、涨价的状态，但我们的成本并没有太大的变化。去年十月份、十二月份的时候，专门和财务总监聊过成本，基本上成本控制的都很好。虽然有些元件是涨价的，但其实有一些零部件是在降价的，存在一个对冲，所以去年成本并没有想象中涨得那么多。到了今年成本提升的趋势可能比去年稍微明显一些，但是结合去年我们的成本控制情况和今年我们针对成本提升的力度来说，控制成本对我们来说其实不会太难。我认为不会因为产品成本的涨价而导致整个消费人群发生一些变化。当然我们也不至于说把一个几百块钱的产品直接变成一个一千的产品，我们会围绕消费需求和痛点做一些结构化的安排，但是从大方向上来说，我们整体会做一个向下的传导。

Q6：从今年一二季度看，目前看起来毛利率跟去年几个季度是不是差不太多？

目前整个的趋势相对还正常，不管是销量还是毛利率都在一个可控的范围之内。

Q7：对今年的毛利率有什么展望吗？

这个不好说，因为我们在不同的市场，毛利率要求是不太一样的，不同的市场收入比重不同，对综合毛利率也是会有影响的。

Q8：在非洲内部，不同国家之间的差异也会比较大么？印度是我们做得比较晚还是整体价格带跟非洲不太一样？

主要还是对消费需求痛点的把握，......

Q9：去年疫情的时候，我们的海外渠道表现非常好。今年疫情的影响变小，像OV在海外渠道基本恢复，他们会加大跟我们在海外市场抢占市场份额的力度吗？

疫情期间并不存在我们能发货他们不能发货的情况，......

Q10：巴基斯坦算阿拉伯国家，我们手机产品的价格带是要比OV低一些还是基本会有重合？

整体从策略上来说，......

Q11：公司在新兴市场能做得这么好，主要是产品还是说渠道的铺设造就的？

其实更多的是公司要推出差异化的产品，......

Q12：关于全球需求的问题，去年因为疫情的原因第三世界国家本身经济基础不太好，今年同比去年来看，第三世界国家恢复比较显著，整个需求从增速上来看应该有很大的好转？

从整体的格局来说，......

Q13：最近有新闻报道我们拿到外汇的一体化资金池，是什么意思？

整体来说，......

Q14：互联网这块儿我们有未来收入的展望么？

互联网有两大块，一块是......所以我们希望多布局一些赛道，像我们也在做支付、新闻类、音乐类、短视频类等，后续我们还会再社交类上多做一些布局。

Q15：这几个APP用户的状况是什么样的？这些APP的市占率是多少？

音乐类的mau大概从2019年的2900万到......这些APP发展早期，流量是最贵的，我们自己是目前主要的流量贡献来源。

音乐，基本上在非洲，是排第.......，可能会取得一些较好的结果。

Q16：未来的1~2年，音乐和社交是不是我们想要发力的一个点？

肯定是的。......像More目前并没有超千万，但这种赛道我们已经有所布局。

Q17：我们自己的工厂，替代供应商这一方面，未来三年有什么样的计划？

我们没有制定明确的要求......目前我们手机组装找的是国内二三线的规模不大的厂商。

Q18： 未来如果APP商业化、变现比较成功的话，会装进上市公司报表体内么？

具体要看情况，如果利润贡献不错的话，......自己合资公司的APP预装收入占公司整体预装收入大概1/4的水平。

Q19：关于竞争格局的问题，我们在黑非洲这个地方的竞争优势很明显；未来随着友商智能机APP的提升，市场上可能有一大批产品的上市，如果我们的友商加大投入的话，他们上来之后我们可能会面临下滑的趋势吗？

首先我们认为要看整个产品力的设计的。......我们觉得即使竞争对手再做，对我们的影响可能也比较小。