华侨城A

人间最美四月天，不负春光与时行。

刚刚过去的清明节假期，全国国内旅游出游人次达1.02亿，恢复至疫前同期的94.5%，旅游市场涌动着“春之活力”。

节日期间，华侨城集团统筹做好新冠肺炎疫情防控和假日旅游工作，在严格落实保障常态化疫情防控、推进文明旅游、做好优质服务、保障旅游安全等方面各项工作举措的前提下，围绕“踏青”“春光”等主题推出精彩纷呈的文化旅游活动，陪伴超220万游客一起感受春日的勃勃生机、体悟生活的美好精彩。

之前我写了几篇帖子，都是从企业微观的角度分析看好华侨城的理由。因为我觉得对于我这样的普通投资者，宏观政策、市场情绪等等都是无法跨越的七尺栏杆，专注企业价值本身才是轻松的一尺栏，投资还是需要尽可能的简单、聚焦。
这段时间，我看了不少球友们关于小乔的分析、讨论帖，基本是从企业定性定量分析的角度来探讨小乔的投资机会，那么是否还有别的角度，能够帮助我们解读小乔未来的发展前景，从更广阔的领域更全面、多层次对小乔做一个定性呢——这或许有助于我们更好地贴近小乔的本质。
我本人曾经从事主题乐园营销策划工作，在此期间还被公司指派负责公司对外拓展工作，工作需要加上个性使然，对国内外文旅产业历史、未来发展做过一段时间的资料收集整理及研究。我一直认为，因为它现场体验及情感营造的特性，文旅产业是地球上为数不多的可以“地老天荒”、愈陈愈香的行业。
以主题公园为例，传统意义上的主题公园起源于欧洲，在美国得到长足发展，1955年在加州兴建了世界上第一个现代意义上的大型主题公园——洛杉矶迪士尼乐园。其后，以主题公园为代表的文化旅游产业在世界各地得到广泛发展，至今迪士尼乐园已有6家。当然知名的主题乐园还有环球影城主题乐园（1964年好莱坞环球影城为第一家，现在已建成营运的5家，另有北京环球影城预计今年开业），1975年开放的德国欧洲乐园，1978年开放的法国狂人国等。
这些主题乐园已经成立了几十年，但是却老当益壮，历久弥新，营运业绩一直年年新高。什么原因？因为文旅产业独特的情感营造、快乐传递及代际传承的特性所致——每个主题公园都是独一无二的快乐、激情制造器：
迪士尼乐园的快乐源于与爱莎公主、白雪公主的零距离；源于和杰克船长经历加勒比海盗惊涛骇浪的历险，这是童真的回归，家庭亲子的温馨；
而环球影城体验到的是《回到未来》的惊险刺激，是Viper毒蛇回旋滑车的惊声尖叫；
到了狂人国则是回到中世纪和18世纪的法国，是恢弘大气上万志愿者参与表演的La Cinéscénie实景演出。
每个乐园实际是承载了一个个家庭、一代代青年人特殊时刻的情感记忆，或许是6岁时爸爸妈妈带着乘坐小飞象的欢乐；或许是小学时与爱莎公主合影的惊喜；或许是中学毕业时和全班同学乘上快乐海盗船的欢笑合影；或许是带着心爱的TA自珀加索斯过山车（Pegasus coaster）飞跃而下的相拥尖叫等等——这些情感印记无法磨灭，无法取代，大概率还会继续留存乃至传承，当青年人成为父母，他们也会像自己的父母当年一样，带着自己的孩子故地重游，体验当年的温暖与开心——文旅是一个永续产业。
但斌先生说过：我们投的是改变世界的公司和世界改变不了的公司。那么，如同迪士尼、环球影城、狂人国及欧洲乐园这样优秀的文旅企业，不仅仅是世界改变不了的公司，因为人类的情感是世界上最坚定不移地东西；更是在深刻改变世界的公司，因为它在制造并传承一种深沉而又美好的情感和价值！
当前国内的文旅企业，我认为未来有可能与迪士尼、环球影城比肩的，大概率是华侨城、长隆以及规模虽小但是精耕细作的陈向宏的文旅小镇（乌镇、古北水镇及濮院系列）。宋城演艺如果能够在核心产品即演艺品质上有脱胎换骨的升级，并逐步完善文旅产品生态体系，也有机会。
以上几个企业中，我最看好的是华侨城，这不是因为我曾经是其中一员，而是因为小乔已经形成一个产品研发、智造，运营管理，客户管理及智慧旅游的完整生态。从最早的林总到任总，核心人物的离开已有先例，华侨城依旧蓬勃发展，我相信即便段总离开小乔，因为机制和生态的完备，小乔的发展不会受影响。而其他几家企业，受核心人物影响较大，如果乌镇陈向宏退出，长隆苏志刚不再掌舵，宋城演艺黄巧灵隐退，大概率还会有一番大的波折吧（这是一家之言）。
以上是从产业本质分析，我看好华侨城还有一个至关重要的理由——看好中国，看好这个时代。
研究表明，一国一地区人均收入 GDP 达到 3000 美元的时候，就出现观光旅游需求爆发式增长。达到 6000 美元的时候，休闲度假成为消费主力。数据显示，2008年中国人均GDP3313美金，到2020年我国人均 GDP 增长到14129美元，文化和旅游消费已经成为大众生活的必要品、必需品，这是刚需。作为从业者，这几年我的切身体会，节假日家庭出行、自驾游的比重明显上升，2020年暑期，家庭游占比从20、30%上升至60%强，2019年自驾游（2020年疫情影响，数据不做依据）也是飙升，这带来的是客单价的上升。以一个中部省会城市的主题公园为例，票价从2013年的90元涨到2019年200元，二消收入却能同步增长，这得益于中国人收入的提升。
今年，中国人脱离了绝对贫困，初步实现了小康，当中国人不再为“衣食住行”这些物质基础担忧时，精神享受必然成为首要关注点——而旅游是首当其冲的热点。我们的父辈，辛劳了一辈子，以往自由行、出国游是想也不敢想的事情，现在每年他们基本会呼朋唤友，来一趟欧洲几国游，去年疫情没有出国，就邀上几个朋友来了趟大理香格里拉自驾游，这是他们的刚需；我们这一辈，正当壮年，挈妇将雏，19年带老婆去了趟泰国，原本2020年计划去趟日本，没能成行，于是每到周末就自驾游；更年轻的一辈，现在在学校时有研学，寒暑假时天南海北和爸妈出行包揽中国乃至世界大好河山已成为固定动作。
这几年，中央政府一直在从政策层面大力支持文旅产业的发展，2018年首次提出将文旅产业打造成为国民经济支柱产业，当年一号文件提出“乡村振兴”战略，重要内容就是文旅唱戏；2019年开始大力推广“带薪休假”，2020年将康养作为区域支柱产业......均是从政策层面对文旅产业“鼓与呼”。
我认为，文旅产业已经成为与中国国运最为息息相关的行业，它就是中国的核心资产。在它的身上折射着国家从温饱小康迈向自由富强的战略自信；折射着中国人从省一点再省一点的拮据到好一点再好一点的大气这一气质跃迁。国力强，国人富则文旅产业一定会如东升朝阳，蒸蒸日上。而作为文旅产业明珠的主题乐园，必然会获得更为惊人的发展。
巴菲特说：永远不要看空祖国。在投资上，我坚定地相信巴老：相信中国，坚定不移地看多、做多中国。
马云说“因为相信，所以看见”。我们既要低头走路，又要抬头看天——华侨城作为文旅产业绝无仅有的央企（中免不算），值得我们重仓，我坚信会获得超额的回报，以此与大家共勉

四海苍茫

近日，南京华侨城实业发展有限公司与江苏徐州市云龙区政府在集团总部签署《徐州华侨城大型文化旅游综合项目战略合作协议书》。
根据协议，双方将尽快实现徐州华侨城大型文化旅游综合项目落地，为徐州乃至淮海经济区域文旅产业转型升级及产城融合发展赋能。

Q7：公司未来定位？

A7：我们最近一直在研究未来发展目标。十三五以来华侨城A实现了跨越式的发展，最近我们在制定十四五规划。华侨城A作为华侨城集团控股的一家上市公司，定位就是主题公园的领导者、旅游产业的领军者和城镇化价值的实现者。华侨城集团走文化旅游城镇化、旅游互联网金融的模式，持续关注文化旅游产业。当然，我们也有房地产，我们将房地产和文化旅游产业融合，提升城市品质，建设城市热点。我们要在这个方面要不断努力，不断提升业务板块上的能力，朝着行业领军企业发展，朝着世界一流的大型文化旅游企业努力。
国家十四五规划提出，要建设有文化内涵的世界级的文化景区、旅游度假区，这就恰恰是华侨城A要去做的，是我们发展的中远期目标。党的十九大提出要培养具有全球竞争力的世界一流企业，这也是我们的奋斗目标。
我们在对标世界，向国际一流的旅游界的企业对标、交往、学，从战略布局、规划设计、产品经营、团队建设、IP等多个维度寻找差距。我们也会跟国内外的顶尖企业进行深度的战略合作，包括旅游行业、地产行业，同时也在与互联网行业的顶尖企业合作，坚持开放共享、合作共赢、强强联合。在继续大力发展旅游产业的同时，华侨城A还会抓住互联网大发展的机遇，实现数字化和主营业务的结合，让华侨城在文旅产业上始终能够处于领军地位，给华侨城带来更好的效益。这也是一个目标.

金股周期

Q5：公司保持了两位数的业绩增长，两位数的增速能否持续保持？目前的融资政策有收紧，公司还是以园区、景区重资产为主，也有轻资产和其他业务，这些业务会受到融资收紧的影响吗？公司如何应对？

A5：国家融资政策是有导向性的，每个企业都有关联。在这样的政策环境下，公司近几年房地产销售、旅游都保持了两位数以上的增速，这得益于公司这两年土地储备的快速增长。目前优质土地的储备是充足的，保证了公司未来收入增长和盈利预期，预计未来公司各项财务指标也将更加稳健。公司未来将朝着两位数增长的目标努力

Q4：华侨城如何激励自上而下的各个部门？跟投制度等目前进展如何？

A4：2017年公司制定了项目跟投管理办法，2019年年底对管理办法进行了修订，截止到2020年末，在公司开展的项目跟投中，跟投认购总额是1.19亿元，占跟投项目资金峰值的0.56%。其中2020年新落地项目跟投率是100%，新增跟投本金总额是9125万元。可见现有跟投制度充分调动了项目团队的积极性，提升了公司资源获取的质量和项目开发运营效率，同时也会激励团队为公司和股东创造更大的价值

Q3：疫情之后，文旅项目恢复到哪个阶段了？疫情会不会对行业模式、增长曲线有显著影响？


A3：2020年开年我们受到了巨大的冲击，直到今天，疫情已经演变为全球旅游业的黑天鹅。中国已经取得了战略性的抗疫成果，但世界很多国家还没有真正有效地控制住疫情。2020年1月24号我们关闭了全国华侨城旗下的旅游景区，防止人员流动和聚集，坚决拒绝疫情通过我们的旅游景区进行传播。这代表我们对社会、对游客、对企业、对员工负责任的态度，当然企业因为疫情受到了很大损害。但随着逐渐复工复产，去年五一就呈现出旅游行业的反弹，到了暑期，按照国家有关规定的情况下，我们的旅游景区在限量预约、错峰的要求下，逐步恢复正常。2020年华侨城旗下的文旅企业，游客量已经恢复到2019年的80%以上，这是不容易的，因为我们仅用了后半年7个多月时间。这也从另外一个侧面说明了旅游市场强劲的反弹能力。
疫情之后，旅游市场发生巨大变化。供给侧，自驾游、近距离周边游、康养旅游在加速增长，另外也包括互联网服务，数字化服务。供给端企业方面更注重利用互联网给游客提供服务。华侨城也参与了线上游、云上游工作，互联网发挥了很大的作用。疫情的爆发给人类造成了危机，但同样推动了互联网信息化和文旅密切结合，目前疫情防控已经进入了常态化阶段，华侨城将继续把控疫情常态化的新变化。市场发生了巨大变化，游客消费偏好也发生了一些变化。
我们深刻地感受到中国旅游市场有强大的需求，2019年国内游客量已经超过了60亿人次，这是巨大的旅游市场。去年2020年是一个困难的年份，但从暑期到年年底，我们感受到了市场的反弹，游客对疫情之后要到旅游景区去换换空气、感受生活，旅游需求是极为强烈的。世界上很多国家还没有做到有效防控疫情，我们预测出境游将受到巨大影响。
华侨城是国内文旅项目企业，在双循环的形势下我们将迎来更多的游客和消费者。作为文旅行业的领军企业，我们会抓住这个机会，进一步提升文旅产品品质，在常态化防控疫情的基础上，做好旅游项目的提升，进行创新，让它更丰富、更精彩、更让老百姓喜爱，也期待2021年旅游市场会有大的反弹。2021年的春节，华侨城的消费者们对我们的产品、对体验华侨城的旅游文旅项目怀有极大的热情和极大的热爱，我们有信心会把握机会，相信2021年一定会超越这个市场

拿地计划和未来规模方面，华侨城不特别强调规模快速膨胀，我们还是以优质资源取胜的企业。未来将继续获取优质资源，包括土地资源、文旅项目资源，成片综合开发，提升城市品质，给城市带来能享受美好生活的产品和服务。这些专业优势促进地产和文旅业务协同发展。我们严格控制项目质量，内部强调质量发展。这符合国家要求，也符合产业要求，强调高质量发展，而不是盲目追求规模去扩张。我们希望优中选优，选择优质土地资源和优质项目，充分保证公司有相对稳定的盈利水平和盈利能力。
我们内部坚持底线思维的基本原则，在这样条件下推进项目，促进公司良性发展、运营情况越来越好，结合公司实际的去化速度进行资源布局，既保证可持续发展，又不轻易冒进，同时有效规避风险。
总体上预计2021年投资额销售回款、利润总额等重要指标应该是稳健的，而且稳中有升，对此我们充满信心。战略规划方面，十四五期间公司将继续坚持高质量发展主线，坚持质量、规模、效益并重的基本原则，关键指标要保持持续稳健增长。成为具有全球竞争力的世界一流文化旅游企业集团，一直是华侨城追求的目标。同时我们也大力推进主营业务的数字化转型，利用线下资源、线上服务销售，线上线下结合以促进快速发展，继续在行业里处于领先地位，带来更好的效益.

Q2：未来3~5年，地产销售及文旅业务线条上的大致规划？可预期的量化增速，以及匹配规模目标在拿地强度和投资方向上的策略？

A2：投资方向上，华侨城始终坚持聚焦文化旅游产业，文旅产业是华侨城三十几年来的核心竞争力，也是品牌影响力，是华侨城在行业内最具影响的板块，今后还会加大力度，在文化旅游产业上进行创新和发展。在地域上，注重重点区域，长三角、珠三角、长江经济带，粤港澳大湾区，以及成渝、西安城市圈。投入控制和投资强度上我们关注优质文旅资源和重点项目。销售方面，2021年按照内部要求，要加快周转，多措并举，实现快速回款。目前经济形势不可预测的因素很多，在保证企业稳妥规避风险的前提下，能够稳健的发展，所以我们一直要求各个项目能够修炼内功，加快项目开发速度，加快市场形势研判。另外加快地产项目和文旅项目推进上市，尽快呈现给市场以获得收益。我们手中积累了优质资源，希望选择国内优质企业强强联合，促进我们加快进度、提高效率、控制成本、提高投资回报，合作方式包括股权转让、资产转让等方式

华侨城公司交流 (金股周期)


Q1：顺德欢乐海洋plus项目运营非常成功，主要做了哪些举措？后续会不会大力拓展这类产品？
A1：华侨城始终坚持高质量发展，致力于不断提升专业化运营能力，提高经营效益和运营效率。顺德欢乐海岸plus就是探索创新高效运营模式的成功范例。
具体体现在：1）主题乐园的运营上，创新性地采用了开放式运营加分票的经营模式，开放了游乐街区，同时按游乐项目收费，满足不同游客的消费需求；2）商业物业运营减少了重资产的持有比例，提高了资源效率，如兰溪假日酒店采取销售返租自营的方式，最大程度实现了商业物业的整体经营效益；3）智慧旅游建设方面，实施全域数字化，建立了覆盖项目全业态的大会员运营体系，为入园游客和消费者提供综合性的系列增值服务；4）在节庆活动方面，根据不同的节日策划相应活动，开业以来打造了广府文化节、顺德美食文化风情节、中秋游乐会、跨年点灯节等一系列精彩的主题活动，吸引了大量游客；5）另外，通过灯光、水秀、常规演艺活动等营造氛围，提高对游客的吸引力，增加游客的逗留时间，是华侨城旅游项目推动夜间经济发展的成功尝试