江苏索普基本面补充

江苏索普基本面补充

如果2021年醋酸均价维持在每吨5500左右，保守按每吨2300完全成本（包含原材料、各种税费、人工工资、固定资产折旧、财务费用等全部费用），醋酸年产能120万吨，实际产能按90%计算，则108万吨对外出售，那么索普仅醋酸业务全年净利润为33亿元（此处一季度的利润是单独列出计算的，因此不是120*3200=38.4亿元，因为一季度的单价达不到5500元）。
另外，醋酸乙酯产能为30万吨，完全成本6500，原料醋酸是自己提供，成本更低，2021年按照8000的均价，净利润为4.67亿
还有硫酸、发泡剂业务，利润少，就不算了。
全年净利润为：37.67亿。
最后，考虑到增发3.14亿股（2021.01.26已经被证监会核准），加上原有的10.48亿股，总共13.62亿股，按照2021年37.67亿净利润，保守点给7倍市盈率，则预期股价为37.67*7/13.62=19.36元
周期股最重要的是产品价格，价格决定因素是供求。未来几个月内影响供求的几件大事如下：
一、供给
1、河南顺达45万吨，河南顺达自2021年1月14日因为中毒事故停车以来，至今没有重启，且重启时间未定，不知道什么时候能重启
2、塞拉尼斯 重启，2月18日因为冬季风暴，120吨产能停车，何时重启不得而知，以美国的效率估计不会很快能恢复；
3、上海华谊钦州一期50万吨投产时间为2021年上半年，这个在华谊集团 的投资者互动中董秘回答的。这个对醋酸价格的冲击会比较大；但是这个冲击估计在四月底不会出现！
二、短期需求
1、虹港石化240 万吨PTA：计划2月22-28日试投产，具体细节未知；
2、逸盛新材料一期330万吨PTA：计划4月投产，具体细节未知！
按每吨PTA消耗40千克醋酸计算，以上两项短期新增醋酸需求为22.8万吨；
综上所述，醋酸需求在四月份之前是供不应求的，那么可以预期醋酸价格在四月底之前是持续坚挺的；而索普的年报发布时间是4月29日，因此炒作到4月中旬是没有什么问题的。