2021-2-24日：谈谈抱团股下跌的原因

今天下午，核心抱团杀指数的股票出现了恐慌，虽然这些品种有些传闻，并且有些传闻最终被辟谣了，但是还是影响到了市场的情绪，所以在这样的背景下，今天指数的快速下跌，更多的还是由于情绪面导致的，情绪演绎到极致后，无论是从指数角度还是节后核心个股连续下杀的角度，都需要一个超跌反弹，但不是开启一波上涨的行情的反弹。现在是业绩的空窗期，指数的杀跌来源于基金抱团的品种，春节之后的杀跌跟宏观的环境没有关联，跟流动性也没有关联，更多的还是去年加上今年累计的涨幅太大，同时由于全球通胀预期，使得长期的无风险利率在不断的抬升，这样就导致了抱团品种的估值需要一个回归的过程，所以，春节后就是基于这种估值的回归，下跌比较猛的都是基金超配的行业，所以，对于基金来说，他们需要把这种超配的给降下来，但是并不代表他们不看好这个赛道，这些行业，所以现在基金在做动态的重新配置的调仓过程，把超配的降到标配，然后在春节后的顺周期中适当的去参与，所以基金从高位出来的没有全部到顺周期，所以顺周期里面涨的个股大多数是偏游资的品种，而不是顺周期里龙头的品种。短期内，基金观望，市场的定价权又回到了游资的手中。所以在业绩空窗期内市场会演绎这样的格局，但是进入一季报后，市场的话语权又会回到机构基金的手中。

空间调整差不多了，但是时间不到，基金需要等待一季报业绩的情况，然后根据一季报来预估2021年整个核心品种的估值水平，再结合通胀预期导致的长端利率的抬升的水平，重新判断哪些回到了合理区间，哪些高估了，哪些低估了，到了那个时候，会重新抱到新的方向，或者哪些老的方向好，他们再回去，但是现在正好是业绩的空窗期，再加上他们高配的需要减，从而造成了这种市场核心品种的快速回归的过程。