神马股份电话会议

神马股份尼龙 66 专家电话会议纪要

交流要点
1、受原料己二腈受不可抗力影响，预计 2021 年尼龙 66 切片价格持续走高， 2021 上半年能达到 3.5 万元/吨，全年可能达到 4 万元/吨
2、目前尼龙 66 切片库存低位，尼龙 66 供不应求，神马目前主要采取优先供应大客户的策略
3、目前尼龙 66 利润为 1 万元/吨，己二胺利润超过 2 万元/吨，神马股份因为进口己二腈为长协因此在生产成本上具有优势
4、预计己二腈在 2022 年之前仅有华峰集团有新增产能释放
5、若长期看己二腈技术取得突破将使尼龙 66 价格下降，尼龙
66 需求将大幅增加

交流内容
一、尼龙 66 行业情况

1、尼龙 66 目前供需情况
（1）供应端，11 月份神马的出厂价格大约 28,000 元/吨，英威达 26,500 元/吨，神马和英 威达的供货价格持续上行，目前神马的尼龙 66 现货价格大约是 32,000 元/吨，伸马的出厂 价格大约是 31000 元/吨，但已经不签单，英威达是 29,600 元/吨左右，整体供货紧张，神 马以前能拿到 1000 吨的经销商现在可能只能拿到 100 吨。从去年 11 月以来，尽管现货市场 有一个回调，但工厂的价格一直维持着上行的态势。上游大厂商按节奏逐步调价，英威达对 下游的市场需求更加清晰，在 2020 年 9 -11 月的暴涨期间，尼龙 66 的厂家也是按节奏逐步 涨价，11 月份现货市场价格比工厂的出厂价格高了 5,000 元/吨，但工厂出厂价格仍旧是按照一定幅度逐步上调。

（2）原料端，英威达在法国的生产线目前没有通知恢复正常生产，德州的 24.5 万吨己二腈 生产基地正在进行技术改造，另外 40 万吨的生产线近期德州的工厂受到天气影响，也发布 了不可抗力公告，英威达在美国的生产基地基本都处于生产不正常的状态。奥升德也受到不 可抗力影响，己二腈和己二胺都维持低负荷运行的状态，估计利用率低于 50%。英威达的 65.4 万吨己二腈产能全部停止，奥升德低负荷运行，不可抗力至少影响 85万吨以上的己二腈产 能，但神马的己二腈供应暂时未受到影响。

（3）需求端，2020 年需求量在 75 万吨左右，需求的爆发式增长需要产品成本下降、下调 价格来抢占新市场，例如汽车安全气囊的材料取代。尼龙 66 最大的用户是在汽车，包括安 全气囊丝、轮胎、相对高端的一些塑料，以及雷诺计划将尼龙 66 用于汽车外壳，因为色彩 鲜艳；其次是家电；纺织服装的需求量比较少，尼龙 66 价格高，下游纺服接受度低，像户 外的瑜伽服及其他高端产品可能用到尼龙 66。因为今年新能源 车 、空调等的需求增长较快， 尼龙 66 的需求也有增长。

（4）整体来看，目前全球市场上，因为从原料己二腈开始紧张，所以整个行业都处于供应 非常紧张的状态，这一格局预计在上半年持续，国内货源保持紧张。下周尼龙 66 价格预计 达到32,000 元/吨，3 月份工厂出厂价格一定会上调，之后的价格预期可能是 35,000 元/吨， 但如果有系统性风险是无法评估的。

2、目前尼龙 66 行业基本没有库存
现在基本上没有库存。神马、英威达都对代理商减量供应。去年上半年到 9 月份，神马给个 别代理商 1000 吨的量，今年 2 月份 100 吨都不到。

3、预计尼龙 66 价格上半年达到 3.5 万元/吨，2021 年有望达到 4 万元/吨
（1）排除掉系统性风险预计上半年能达到 35,000 元/吨，2021年整体市场环境相比 2018 年更加景气，具体反映在大宗商品 价格、化工产品价格的上涨，所以 2021 年大概率可以达 到 2018年 40,000 元/吨的高点。
（2）尼龙 66 丝生产成本大约比切片贵 2000-3000 元/吨。尼龙 66 丝的价格也在上行，但因 为行业垄断和市场竞争，价格不对外公布。

4、尼龙 66 利润情况 根据生产行业的利润算法，尼龙 66 利润为 1 万元/吨，己二胺利润超过 2 万元/吨，神马股 份在生产成本上具有优势。

5、尼龙 66 减少小厂供应，目前处于供不应求状态 受到产能降低的影响，厂家主要保证长期客户的供应，可能会对小型客户代理商减少供应量 甚至暂停供应，采用主要保证长期大客户的供应策略。

6、新和成 目前没有确切生产尼龙 66 的消息 新和成几年前宣布研发，据消息称，新和成采用己二酸法，在威海有项目，但目前没有具体确切消息。潍坊滨海经济技术开发区发布了《山东新和成氨基酸有限公司 25万吨/年蛋氨酸 项目配套工程技改项目第一次信息公示内容》显示山东新和成氨基酸有限公司也要建设 110 吨/年的己二腈中试装置。（2020 年 2 月消息）

7、预计己二腈技术突破后，尼龙 66 需求大幅增长 若未来国内突破己二腈的技术，实现大规模生产后，尼龙 66 的价格下调，需求会大幅增长， 需求量预计可以实现 200 万吨-300 万吨的爆发增长，由于价格更具有竞争力以及产品性能 的优越性，可以抢夺 PC 等其他塑料的市场。

8、尼龙 66 行业跟踪指标 尼龙 66 是一个相对细分且高度垄断的行业，主要跟踪英威达的情况来掌握行业信息。

二、己二腈情况
1、预计 2022 年之前仅有华峰集团有己二腈新增产能
（1）神马股份 目前神马股份第一期的己二腈项目规划产能为 5万吨（丁二烯法），预计 2022 年投产。
（2）齐翔腾达 齐翔腾达的己二腈项目（丁二烯法）开始较早，预计 2021 年底完成建设。届时投产的进度 取决于公司的技术成熟水平。
（3）华峰氨纶 公司已在去年 10 月份投产 5 万吨己二腈（己二酸法），共有两条生产线。公司在今年年底 将继续投产 5 万吨己二腈，并计划未来投产 30 万吨。

2、英威达己二腈装置恢复时间不确定
公司位于法国 Butachimie 的生产基地改造完成后，因技术问题导致无法正常生产，并未透 露产能恢复正常的情况，行业默认英威达法国基地未恢复正常生产。此外，英威达在美国德 州25.4 万吨的产能在今年 1 月已经暂停并进行改造，预计需要二到三个月才能恢复正常生 产。公司在未来两年可能通过调整上下游价格的方式，达到利润最大化。

3、三种己二腈工艺技术情况
（1）丁二烯法:目前在生产的企业中只有英威达拥有该项技术。在国内，齐翔腾达和神马在 使用该工艺进行生产。该技术成本
较低，且更为环保。
（2）丙烯腈法：奥升德主要使用的是丙烯腈法，该工艺污染较大。
（3）己二酸法：华峰氨纶拥有 5 万吨己二腈（己二酸法）。

4、己二腈不同路线生产成本
国内各企业的生产成本有差异。齐翔腾达的丁二烯法做到成熟后，生产成本会有降低。天辰 齐翔在掌握己内酰胺技术以后卖给其他国内众多工厂。现在天辰把己内酰胺从 20 万吨做到 30 万吨、35 万吨。天辰齐翔的丁二烯法使用的甲烷，丁二烯等原料，成本相对偏低，待技 术成熟之后，有成本优势。

5、自主研发己二腈技术需要花费很长时间布局
天辰齐翔最早和山东海利在淄博研发多年。神马在 2010 年之前与重庆紫光做研发，另一种 可能性是己二腈技术研发出来对外销售，其他公司无需花精力再去研究技术。

6、未来己二腈新增产能主要来自中国
国外基本上没有新增产能，英威达现在做技术改造增加产能，但是实际对外的供应量并没有 增加。目前国内有一些己二腈新建的项目，并且英威达的 30 万吨项目是在中国。