世界级题材 中国唯一能弯道超车的新能源汽车

新能源车 产业链很像2000年代的房地产

找到好公司比好价格重要的多

主持人：忆东总说到明年行业机会时，没有细说，但用了一个词来形容新能源车产业链，就是“情有独钟”。我们会看到，至少当前，几乎所有机构投资者都表示很看好新能源产业链，这个产业链的丰富度和想象空间远远超过苹果 产业链。希望就这个话题，两位能够再展开讨论下。

张忆东：我自上而下来谈一下新能源车产业链，有三点(判断)。

第一点，新能源车产业链很像2000年代的房地产，它的市场足够大。

一方面，大市场来自于现在全球都在强调碳中和、强调气候、强调环保。今年是巴黎气候协议5周年。近期中国再次对全世界有个承诺，一次能源里边非化石能源的占比在2030年至少要达到25%以上，所以这是天时，这样一个大的环境。

另一方面，在政策的加持下，关键是技术进步使得新能源车的成本(低到)已经可以飞入平常百姓家了，而且性能等各方面也都推动它的渗透率到了一个爆发点。今年欧洲的渗透率差不多已经超过了10%，而中国的渗透率差不多超过5%，正是新能源车产业链进入到从萌芽到快速发展的阶段。

如果说过去将近五、六年(该行业)鱼龙混杂，大家听说了各种对新能源车的负面(新闻)，什么骗补贴等等，但是，现在到了一个重要的、真正高速发展的阶段。

所以，为什么我比喻(新能源车产业链)像2000年代的房子，这是个大产业，它对于传统能源车的替代开始加速了。

第二点，自上而下讲(新能源车产业链)盈利跟估值的问题。

作为策略分析师，我比较关注盈利和估值，因为大家都会觉得说(新能源车产业链)好贵，好东西怎么来看它的估值？静态PE、PB、PS什么好像都不行，所以，这个时候我要跟大家讲，找到好公司，比找到好价格要重要的多。

因为这个行业正在爆发期，你如果过度去关注短期价格，会损失长期成长红利。就好比上海的房子，在2005年的时候大家都觉得贵的要死，担心要崩盘了，无论是从租金回报率的角度(还是)收入房价比，都贵的要死，但如果你那个时候做空上海房价，那就太可惜了，完整的错过了人生发财最好的时光。

同样的，现在我们觉得新能源车产业链的成长进入加速期，正是做大蛋糕的时候。做大蛋糕之后，还有一个分蛋糕的(过程)，现在还没到分蛋糕的时候。所以，各个细分领域，无论是整车还是中游的这些电池、上游的原材料，优先还是找最好的公司，趁着市场波动的时候，你跳一跳能够忍受了(估值)，也就买了。

第三点，从纵向去进行国际比较，我认为现在中国的先进制造业里边，可能最确定能够成为全球领先的，就是新能源车。有点像1980年代初的日本汽车，当时的国际背景是滞涨时代。而我们现在的国际背景是全球都在推崇清洁能源、要碳中和。在这个时候，中国的新能源车(产业链)有希望涌现(一批)全球最好的公司。