penman《财务报表分析与证券估值》读书笔记（3）

这些有一半是我已经看完的书，有一半是我正在看的书。我的看的都是三类书书，一是财务分析，二是资本市场，三是股票投资。我打算把我看过一些非常经典的书，写个读书笔记，也当做记忆。

第一个系列郭永清的《财务报表分析与股票估值》，已经写完，并且形成了自己的财务分析和估值模型。
第二个系列我准备写penman的《财务报表分析与证券估值》，更加有深度和难度。penman现任哥伦比亚大学教授，同时这本书也是外国商科的教科书，写的非常详实。
我一直坚信量变引起质变，龟兔赛跑的故事，每个人都有自己登场的时刻。
第五章 权责发生制与估值：账面价值定价
这一章主要讲述剩余收益估值模型。该模型对比起DCF现金流模型有着太多好处。
因为在我以前印象中现金为王，现金流估值模型应该是最接近真理，但这本书给我意外惊喜。因为DCF模型非常不适用与现金流为负的公司，如星巴克 ，大力扩展，每年都亏现金流，但市值一直飞涨。
因此介绍剩余收益模型，有几个优势：

剩余收益估值模型的优势1DCF现金流模型只能用于现金流为正的公司，对于星巴克，年年为负不适用，解决问题2.只需要预测少量几个参数就可以预测，参数越少越好3.剩余收益能能自动抵消财务造假，例子看最后一个4.要求收益率大于股东权益成本率，具有保守型，防御性5.不受会计政策，会计核算的影响劣势，如果发生不公允的股权交易，比如超过市场价的定增和回购，会影响估值
模型如图

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