2021牛年牛股之景嘉微

景嘉微( 300474 )
投资要点
事件：公司公告，全资子公司长沙景美集成电路设计有限公司(以下简称“景美”)于2021年1月22日与某公司签订《采购合同》，此次合同标的为芯片委托制造，合同金额为2.57亿元；且截至公告披露日，公司及景美连续十二个月内与某公司签订多份日常经营性合同，合同金额累计达4.58亿元，合同累计金额超过公司2019年度经审计主营业务收入的50%。
此次采购合同金额已经超过2020年水平，JM7200出货量有望迎来高增长。2018年至2020年，景嘉微及景美与某公司发生同一类型采购金额分别为0.02亿元、0.76亿元、2.00亿元，分别占当年采购总额的0.83%、26.18%、32.73%，而此次合同金额为2.57亿元，达到2019年营收的48.40%，已经超过2020全年水平。根据合同标的为芯片委托制造，我们判断，对应产品主要是JM7200芯片（第一代JM5400芯片主要满足军用图形显示的需求，第三代芯片处于后端设计阶段），该款芯片在通用领域主要应用于桌面办公计算机，具备量产条件，公司此次采购合同主要基于对图形显控领域通用市场的产品备货，合理推断JM7200出货量有望迎来高增长，未来在民用领域的市场份额将持续提升，进而贡献业绩增量。
政策加码，信创产业将迎来加速落地，GPU龙头有望持续受益。
1）信创即信息技术应用创新产业，其发展是目前的一项国家战略，该产业主要包括新一代信息技术下的云计算、软件（操作系统、中间件、数据库、各类应用软件等）、硬件（GPU/CPU、主机、各类终端等）、网络安全等领域。2020年8月，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，从财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作等八个方面推进政策措施，推动集成电路和软件产业的发展。再次凸显国家解决“卡脖子”的决心和力度，信创产业将迎来加速落地，GPU作为重要一环，亦有望受益这一进程。
2）GPU国产化推动者，有望持续受益信创产业进程。公司第一代芯片打破国外在军用GPU领域的垄断，率先实现国产化；第二代芯片可适用于PC端，应用领域进一步扩大，正大力推进市场推广工作，已经迎来加速放量；第三代芯片切入人工智能领域，GPU性能有望实现大幅提升，与海外竞争对手差距持续缩小，目前处于后端设计阶段。可以看出，公司作为国内GPU龙头，产品迭代体系完善，追赶国外的步伐不断加快，在信创产业加速落地的背景下，公司有望持续受益。
“十四五”军工采购有望提升，公司产品将充分受益。公司核心产品图显模块、小型专用化雷达（空中防撞雷达、主动防护雷达等）主要应用在军用领域。其中，军机领域，根据招股书，公司图显系统占据明显的优势地位；船舶领域，其显控系统结构复杂，单个舰艇对显控模块及显示器的需求量较大，建造新型舰艇及舰艇的升级改造对先进的显控设备均有较大的需求，景嘉微亦在积极拓展军用舰艇领域。从行业层面来看，70周年阅兵中，航空战线全面突破，直20等多款先进战机首次亮相，其他新型主战装备亦有展示，表明我国新型主战装备已经开始批量生产，“十四五”军工装备采购有望大幅提升，公司图显模块、小型专用化雷达等产品有望充分受益。同时，军品领域快速增长的业绩可以反哺民品市场，使公司可以放开手脚（如采取降价措施）与AMD和英伟达等展开竞争，民用市场的开拓值得期待。
维持“买入”评级。公司JM7200芯片产品正迎来加速放量，在信创产业加速落地的背景下，有望持续受益；同时军品“十四五”采购的提升有望持续为公司提供厚实的业绩支撑。基于疫情对公司经营的影响，我们调整盈利预测，预计2020-2022年公司净利润分别为2.08亿元、3.53亿元、5.65亿元（前值为2.68亿元、3.84亿元、5.29亿元），对应PE分别为97、57、36倍。
风险提示：信创产业推进进度不与预期、新一代芯片研发进度不及预期、“十四五”军工采购不及预期。

小景ABC调整接近到年线附近，本身也到了强支撑位，恰逢利好公告，来的真是及时。

虽然只是一个采购合同，但却直接改变了过去几年每年20%稳健增长的步伐，预期改变自然会反映到股价上，后面打破宽幅震荡出现单边主升的概率陡然增大。

公告没有明确是军工还是民用，如军用说明市场预期的十四五大订单从去年12月已开始，十四五大订单实锤，相比过去这段军工股的涨幅，小景完全是滞涨了，后面有强烈的补涨要求。
如果是民用，说明JM7200经过两年的努力开始放量，这是信创领域国产替代的巨大突破，接下来JM9200的预期就更大了，这是比军用更猛烈的爆发，业绩大爆发就从21年开始，而且会长期持续。

军民融合，两条腿走路，未来千亿市场完全可期，需要的，无非是定力和耐心！

1 月 22日丨景嘉微(300474.SZ)公布，公司全资子公司长沙景美集成电路设计有限公司(“景美”)于2021年1月22日与某公司签订了《采购合同》。此次合同标的：芯片委托制造，合同金额为2.57亿元。

截至公告披露日，公司及景美连续十二个月内与某公司签订多份日常经营性合同，合同金额累计达4.58亿元，合同累计金额超过公司2019年度经审计主营业务收入的50%。

此次合同主要内容为芯片委托制造，购买晶圆等材料，公司主要基于对图形显控领域通用市场的产品备货，上述合同的实施预计未来对公司产品在通用市场发展产生较为积极的影响。

还是不行，资金貌似不敢进攻

顺便再说一下，酒包括大消费、新能源（光伏、风电）、新能源汽车、锂电都是去年四季度的主流热点，持续时间之长，涨幅之大都是惊人的，不管他们未来前景有多好，接下来的半年，甚至是一年都不会再有太大的机会。

具体可以类比20年年初的芯片，7、8月的医药疫苗，21年的一季度一定会是新的主流热点，个人倾向军工、芯片半导体、消费电子等硬科技，基本上春节前就会比较明朗了。

从底部涨了30%多点，一路走的很稳，但是上周五出现了大幅回落，主要原因有：
1、突破年线后持续上涨了20%多，有一定的获利抛压，尤其是最近一个月个股分化严重，大量个股持续杀跌，市场情绪比较极端，出现了短期的集中抛售。
2、股价进入70-85这个7、8、9月间的重度套牢区域，一旦不能快速通过有回调迹象，里面解套资金就会蜂拥而出。
3、这波上涨主要是跟风军工板块，所谓跟风就会先于龙头调整，上周五航天彩虹、中航沈飞、洪都航空、中航西飞等龙头军工股已有走弱迹象，景嘉微里面的短期投机资金也是惊弓之鸟，估计也都是获利盘，所以才砸的那么坚决。
4、今天军工龙头大都大幅回调，但是小景冲高回落后还是比较有韧劲，也是受到芯片半导体的强势影响，这也是小景的优点，当然也是它的缺点，好的时候左右逢源，不好时两头受气。去年一年芯片、军工涨时都不跟，跌时一样跑不了，风水轮流转，或许今年军工涨时是军工，军工跌时就是芯片。

既然不能一鼓作气走主升浪，那就还要再震荡一阵消化一下前面的套牢压力，同时等待市场的进一步发展变化，比如大盘是否继续上涨？军工、芯片是否能成为一季度的主力热点？自身的军工订单，JM9200研发进度等等，这些情况都会随着市场的博弈逐渐明朗。

后面依托年线的支撑，耐心等待吧！

景嘉微2021年潜力牛股

$景嘉微(SZ 300474 )$ *
一、9200系列是什么样的进展？
进展符合预期的，今年上半年可以流片完成。
二、 显卡目前的发展情况？
目前我们的产品是5系列和7系列产品，7系列产品主要在信创；5系列产品主要在航空和航天，在航空和航天领域的占有率很高；我们7系列出来以后，在船舶和其他军种的占有率还在提高。
三、 未来的增长主要看什么？
新产品的列装信号开始供货；我们原来的传统产品在不同军中扩大市占率；我们在信创市场的市占率和产品的认可度进一步提升。
四、 2021年的在手订单的增速有何变化？ 军品是否有明显的增速？
整个十四五期间，只要大家是做这个领域的，都能够感受到产品订单的增加；这个是个行业的情况。我们的销售的占比比较高，肯定是感受到了占比的提高。 订单的增加，不代表当季收入确认的增加，要看交付的情况来确认。具体什么时候能够看到业绩，要根据交付来确定。

大盘新年开门红，小景涨幅中规中矩。

今天明显走军工路线，只是不太显眼，比一线中航沈飞、中航西飞、洪都航空、航发动力弱了不少，但是比起芯片半导体又强了不少。

这样也不错，走的更长久，先军工后芯片，一浪接一浪！

股性尚未激活~