景嘉微2021Q3交流会会议纪要20211029
摘要
2021Q3实现收入3.4亿，出货量180+w片，预计2021全年公司在军用端实现6亿收入，
民用端实现300w片出货量。军用端覆盖领域从航空
航天推广到船舶领域，
民用端信创的PC基本都是景嘉微的产品。毛利率有小幅度下滑，民用端毛利率总体维持在40%左右，军用毛利率维持在80%左右。未来民用端毛利率有提升空间，9系产品会做产品优惠，但还是首要考虑市场规模和市占率的扩大，并非先考虑的毛利率。
当前9系产品正在测试，效果不错，可以满足服务器虚拟化、高清视频及影像制作、游戏、专业绘图的需求。未来会提供高中低端产品，满足客户需求。预计11月完成9系内部测试，后给客户送样，明确需求量后大概4个月可以交付。明年7系预期出货量大概是500w片，可能会涨价；9系出货量暂不确定。研发策略是应用、研发、预演三代同步，预计每年推出一款新产品。民用端的销售思路和军用不同，只提供
芯片及相关服务，而军用端还提供板卡、模块。
2021Q3业绩回顾
2021年第三季度，公司实现营业收入33,834.31万元，较上年同期增长115.95%，归属于上市公司股东净利润12,364.15万元，较上年同期增长114.75%。
交流全文
董秘廖凯：
1. 2021Q3景嘉微在收入和利
润都体现了景嘉微的快速增长。2021H1中报解读时提到，全年业绩一定会和预期增长度相符，三季度既是超预期又是符合预期。
2. 2021Q3实现高速增长，收入3.4亿，180+w片出货量，全年预计军用完成6亿销售，民用完成300w片出货量，目前交货没有问题。从过去经验看，四季度是军用全年收入最高确认的时间节点。
2021Q3业绩增长得益于7系，一方面是7系产品多年推广，另一方面军用领域维持稳步快速增长。1）军用领域中除传统航空航天领域，也在推广船舶领域，雷达产品也在增长。这些是公司利润坚实的基础。2）民用中，
信创PC端几乎都是景嘉微的产品（信创市场垄断），国外产品逐渐退出。
3. 现在
9系产品流片成功（首次官方实锤流片成功），正在测试，且效果不错。我们认为7系的应用为9系的推广积累了经验、打下了基础，9系在推广进度、客户接受度等方面会比7系快。
我们的研发策略是应用、研发、预演三代同步。Q3研发投入、研发人员持续扩张，我们预计每年推出一款新产品，高科技公司只能持续投入，才能缩短与国外的差距。
4. 景嘉微从07年开始做GPU，至今14年来积累了很多经验、技术人员，通过股权激励，绑定高端技术核心岗位，为产品的推广打下基础。
5. 我今天看到魏老师反对用
互联网的
思维投集成电路，集成电路需要技术积累、广泛的客户基础，不能简单通过钱来堆，我们需要解决核心技术难点。
6. 景嘉微正在逐步扩张到消费市场，景嘉微从第一代5系到9系，从航空航天领域到船舶、信创等领域，从军用到民用，未来我们希望突破的纯消费级产品。
7. 在利润端表现不错，毛利率有小幅度下滑，民用端毛利率总体维持在40%左右，军用毛利率维持在80%，当产品规模、竞争力提升的情况下，民用还有继续提升毛利率的空间。
随着芯片更广泛的使用，我们会积累更共性的开发程序、软件平台，可以让开发人员更便捷地使用软件产品。
8. 我们也走过弯路，以前思考过通过政府强制力帮助推广产品，把芯片、板卡、模块一起做。但民用的销售思路和军用不同，我们只卖芯片，紧盯国外产品价格，提高我们芯片的产品和服务，不是以前的模块服务。这样物美价廉的思路下，确实获得了可观的利润收入增长，这些思路经验也会用于9系的推广中。9系会形成不同产品适用高低价格搭配的销售模式，让客户有多种选择，我们也会为客户提供合适的价格，让客户用得起。公司和客户都期待9系未来的发展。
当年7系刚出来时，除军用推广外，也希望在信创市场推广，但销售思路不对，走了一些弯路，现在9系的推广速度会变快，希望7系和9系共
同为公司提供好的思路。公司会加大研发投入、全国研发中心的布点，让全球高级研发人员加入。
Q&A
Q：发布会能看到9系哪些应用场景？
A：应用都能看到，包括服务器端的虚拟化、高清视频及影像制作、游戏，
因为疫情还未确定发布地点和时间，因此还在筹划中（11月发布会传闻实锤）。
Q：服务器虚拟化和GPU的关系？
A：主要是云方面的应用。我们公司在企业中，如
华为，正在进行云办公推广（和华为合作，增加华为概念），其终端不含显示设备，是服务器的GPU连接并带动多个终端，一起完成云办公的显示任务，这在行业推广过程中是比较重要的内容。
Q：之前提到要把民用产品毛利率压到35%以下，以后会执行吗？
A：主要根据公司战略考虑。目前民用毛利在40%左右，是因为
市场只有我们一家在供货，随着市场规模、市占率的扩大，毛利率可能还会提升（垄断地位，有定价权）。未来考虑9系产品推广，我们会做产品优惠，但还是首要考虑市场规模和市占率的扩大，并非先考虑的毛利率。
Q：在C端有什么准备的打法吗，或者个人PC端是否有规划？
A：有的，我们首先考虑在现有党政、八大行业推广为首，推广过程中把X86系统下的软件适配做完，再联合国内主流主机厂进行推广试点，最终目的还是让C端用户能用到国内自己做的芯片。
Q：芯片有跑分吗？和GTX 1080对比怎么样？
A：现在产品还在测试阶段，需要压力测试，最终性能以公布为准，
当前在3D、影像、高清、专业绘图性能是满足要求的（测试已完成的结果良好）。
Q：下一代产品对标
英伟达哪款GPU？
A：我们战略是应用、研发、预演三代滚动推动研发，每年推出一款新产品，我们只能说努力缩短差距，努力赶上国外产品最先进的性能。
Q：有没有明年7系9系出货预期？
A：9系还在测试，没送给客户，因此客户无法确定未来芯片需求。
7系和客户沟通，明年完成500w片销售没有问题（今年芯片出货300w片，明年500w片，增长幅度67%，如果算上9系列的出货，明年业绩继续高增长没有悬念）。
Q：后续整机厂的测试周期，我们什么时候能拿到他们的测试结果，什么时候能形成订单？
A：
今年11月完成内部所有测试（官方确认11月完成测试工作，也就是最迟11月底前会有发布会或公告），无其他因素会给整机厂送样，今年年底前应该有内部测试结果，他们就会报需求量。
Q：下单后多久可以交付？
A：下单后一个季度左右可以交付。
Q：
大概是22年Q1末可以形成收入？
A：是的。（9系列明年二季度开始会有大量收入，三个季度的增量也是明年应收、利润继续高增长的最大保障）Q：7系涨价如何考量？9系定价？
A：7系主要考虑晶圆都在涨价，所以
可能会涨价，维持现有毛利率（有定价权，所以可以保证增收又增利）。9系定价主要考虑国外会如何降价，首先考虑市占率来定价。
Q：信创里没有GPU环节是什么考量？
A：因为我们是民企，如果是国企早就设置了。
Q：目前产能是否充足？
A：没问题，所有流片厂有产能锁定。
Q：后续会考虑
中芯国际有承接吗？
A：主要考虑9nm制程的产能，等他们稳定后会考虑。
Q：信创下游客户分散，如何理解明年500W需求？
A：明年最重要的是行业的应用，下游客户还是集中，主要是几个大厂（主机厂），等他们报完就能预测需求。
Q：是在手订单有500w？
A：不能这么说，还没签合同，这只是双方财务和销售预估数。有一些在手订单，但没有明确说有500W。
Q：明年在C端能否看到PC或微机？
A：相信明年能看到，因为有主机厂提出了需求，等实现适配和驱动做完，他们会大胆尝试。
Q：C端是这一块针对9系？
A：是的，9系性能还是好很多。（明确9系是面向C端的，供应C端才有可能成为中国的英伟达）Q：主机厂的需求预测是否会反应到终端预算？
A：我们首先需要流片厂预测产能，得找他们要产能，这应该是我们的预测。
Q：明年7系会涨价吗？
A：应该会，我们也在和主机厂沟通，他们也会涨。
Q：涨价幅度？
A：慢慢来，不可能一把涨到位。
Q：明年四季度信创推进节奏，晶圆厂从下订单到拿货的周期？
A：从下订单到拿货，4个月左右。
Q：公司推广民用同时还涨价什么逻辑？
A：因为市占率在提高，没得选。
Q：公司在AI领域的产品规划？
A：在计算GPU的规划，我们还是强调GPU和AI不同的地方。
Q：什么时候产品候能用于挖矿？
A：不久的将来 （未来增加数字货币概念） （会议纪要明确了很多关键细节：信创市场的独家供应，7系列大幅放量，9系列的研发成功，2022年的业绩大增基本上都有底了，当下只要股价没有大涨反应基本面的巨大变化，就无需怀疑，坚定看好即可。维持2020年12月23日发帖时的一贯看法：小景未来目标是冲上300元到达千亿市值。那日收盘价格64.31，市值193亿，现在137.01，市值412亿，距离目标仍有一倍多的空间，加油，小景！）
秦大牛
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