商品期货研究记录

当先白糖核心问题是进口：1）原糖进口政策，2）糖浆进口。

估值：1月进口利润100，进口利润逻辑基本走完，9月进口52万吨，处于偏高水平，4季度进口量依旧处于高位，糖浆进口短期还是会持续。

驱动：4季度国内糖源偏多，进口糖、糖浆、国产糖以及甜菜糖，前两者的价格偏低，对市场的冲击更大。短期现货成交偏差，基差走弱，预计新糖上市后难以发生实质变化。但是价格已经跌破成本，如果没有新增供应压力，预计5000附近的价格向下空间小。

外盘：外盘偏多，策略为逢低买，10.5-12美分建仓。