什么是可转债？

妖风再起

4月其实也有一波妖风，因为影响面不是特别大，被大部分博主忽略了，我作为参与者，来简述一下。

刚刚经历完4月上旬的妖债暴跌行情，妖债前景一片黯淡，市场哀声哉道，冷冷清清。横河转债也跌的惨兮兮，4月13日最低跌到了118元。

4月14日，横河转债突然发威，当天高开高走，2点后开始暴涨，当天最高涨幅63.99%，收盘涨55.54%，之后几天也是连续大涨，两周暴涨3倍，从118元涨到351元。





同时带动广电，哈尔，蓝盾，万顺，凯发，金农等3月走妖的小盘转债来了一波小高潮。

此次高潮持续时间不长，也没有扩散，只是前期疯狂的小债狂欢了一把，很快就退潮了。

我的哈尔解套了，期间又买了几次哈尔，吃了点小肉。这次行情也很快退潮，妖风总是来的猛，走的快，行情很快转头向下，开启了慢慢阴跌之路，留下一地鸡毛。

妖债崛起

这几期主要回顾一下2020年的几次妖债横行过程，每一次都惊心动魄又让人激动万分，让人惊慌失措，又欲罢不能。

2020年3月再升转债成妖

受疫情在全球爆发的影响，作为口罩概念的再升科技从3月4日到3月9日连续4个涨停，而当时再升转债由于没有涨跌停限制，涨幅大幅跑赢正股，买不到再升科技的游资都去买再升转债了。

正股涨停的4天转债第一天大涨15.6%，第二天大涨16.94%，第三天爆涨30.31，第四天疯涨55.90%，后面两天彻底走向疯狂，几天时间从146元涨到415元。几乎一夜暴富。



同时带动尚荣转债3月9日疯涨54.94%，也点燃了其他转债的爆炒行情。



3月9日晚，再升转债宣布强赎。出来混，总是要还的，3月10日，再升转债暴跌53%，一天就腰斩了，同时带动尚荣转债暴跌35.78%，可谓一夜暴富，之后一夜爆穷。天堂地狱仅一念之间。



期间监管层多次提出妖债风险，但也没能遏制住妖风，3月16日新天转债暴走，上涨95.5%，引发了此后妖债的集体狂欢。



各个小盘转债轮番遭到爆炒。横河，广电，蓝盾，万顺，哈尔，智能，万里，凯发，泰晶，晶瑞，金农（实在太多，列不完，见谅），一一翻牌。

后来的故事大家都知道了，狂欢过后一地鸡毛，妖债连续大幅下跌，曲终人散，市场冷冷清清。

这一波行情中，我参与了再升，广电和横河，都吃到了点肉。后面撤退不及时，哈尔转债被牢牢套住了。

下一篇讲解，妖风再起，敬请期待。

可转债的剩余规模

可转债有发行规模，也就是融资规模，到了转股期，如果出现折价，会有人转股，转债余额就会变少。剩下的就是剩余规模。

  

如果剩余规模很小，比如小于3个亿，就可能遭到游资爆炒，所以剩余规模小的转债容易出现溢价，特别是剩余规模小于2个亿的转债容易受到追捧，因为规模小，只需要少量资金就可以炒到天上去。

一个小盘股也有20多亿，炒一个小盘股需要几个亿资金，一个小盘转债只有几个亿甚至几千万，炒一个小盘转债只需要几千万就可以了。

需要说明的是，转债的发行规模，剩余规模和转股都是以面值计算的。

举例来说，发行1千万张转债，那么发行规模是10亿。如果转股价是5元，股票的价格是3元，转债价格是123元。

假如已经转股了50%，那么剩余500万张，剩余规模是500万x100=5亿。

注意是500万x100面值，而不是500万x123。

10张转债可以转换成100x10/5=200股。注意是面值100x10/5，而不是123x10/5。

下一篇介绍今年兴起的小盘妖债炒作狂潮。 

买可转债能一夜暴富吗？

我们看到有时候一只转债一天就翻倍了，银河转债，正元转债今年都有过这样的行情。

  

  

所以肯定有人在这些转债上赚到大钱。

但同时还有更多的人一夜爆穷，有个把房子抵押了100万，当天就亏了65万。

  

你赚的钱其实就是别人亏的钱，你亏的钱其实是让收割机赚走了。市场不会产生价值，只是相互收割。

特别是频繁交易的人，涨的时候容易追涨买在高点，跌的时候容易杀跌，卖在低点，容易左右打脸。哪怕一只转债一天跌了20%，如果反复做错，反复挨打，你一天腰斩都有可能。

能一夜暴富的那都是能控盘的游资和机构收割机，散户是无法控盘的，只有被收割的命运。

所以不用总想着一夜暴富，坚持低买高卖，不追高，不杀跌，耐心等待，稳稳地赚钱才是王道。

你不是游资，你不能控盘，你只能被操控，被收割。你没有那个发财条件，就不要做那个白日梦。慢慢变富才符合社会主义核心价值观。

下一篇介绍妖债的核心要素-剩余规模

可转债的溢价是越低越好吗？

有的股票经过连续涨停，已经积累了大量风险，很可能会面临连续跌停，一旦正股连续跌停，那么可转债也会连续大跌，并且从折价变成溢价。

所以有时候我们会遇到这样的情况，我们折价买的某只转债，以为有很高的安全垫，过了一段时间之后，价格下跌了，反而变成溢价了。

所以尽量不要选择价格过高，或者正股连续涨停的转债，因为风险已经积累了很多。

可以选择价格低，溢价又低的转债，这样风险就不是很大，或者公司优秀，股价不是极度高估的转债。

可转债的溢价太高会有什么风险？

杀溢价，溢价意味着泡沫，特别是双高转债，（高价格，高溢价）

  

双高转债完全是炒作出来的，不会持续，情绪会慢慢退潮，等情绪慢慢冷却，溢价也会慢慢回落。

因为高溢价就像是一场击鼓传花的旁氏骗局，大家都喜欢别人以更高的价格接盘，但是一旦没有人出更高价了，或者没有很多人参与了，高位接手的人就要买单了。

所以，尽量不要买双高转债。因为音乐总会停下来，总有人要被收割。 

可转债的转股期 


一般转债发行6个月进入转股期，6个月内是不能转股的，这期间可以买卖，但不能转股。所以6个月内可能出现折价，甚至很高的折价。

  

到转股期后大折价会缩小甚至变成溢价，因为假设转股期内如果有大的折价，那么就会有很多套利者进入套利，（买入转债进行转股，相当于以折扣价买入正股）这个过程会拉伸转债价格，使折价减少至接近于0，也有可能是正股大幅下跌使溢价减少。

  
图中溢价率为负就是折价。

总之在转股期内，一般不会出现长期大幅的折价，有套利机会的时候，套利党自然会出来填平这个折价。

稳赚不赔的买卖

如果有一个股票，你以100元的价格买入，假如涨到150元，那么你就赚了50%。

假设股票一直下跌，跌到了30元，这时你巨亏70%，假如公司说按你买入的原价回收，也就是公司花100元来回收你的股票，你觉得这个交易划算吗？

还有这种稳赚不赔的买卖？没错，就是有，赚了算你的，赔了人家原价收回去。但不是股票，而是可转债。

可转债的回售价

可转债的回售价通常是100元。在可转债最后两年内，如果触发回售条款，（公司股价连续30个交易日低于转股价的70%）则债权人有权将可转债回售给公司。



也就是说，可转债发行了4-5年，公司的股票却一直在很低的位置，公司又没有下调转股价，那么持债人就可以要求公司把钱还给自己。按照每张100元+当期利息的价格还钱。

就是说你持有转债期间如果股票爆涨10倍，那么你的转债也大赚10倍暴富，如果股票暴跌成渣渣，股东们都跌的跳楼了，公司还会将你的转债以面值100元回售回去。（相当于又多了一道免死金牌，另一道免死金牌是下调转股价）

下有保底的可转债1-可转债的赎回价

可转债下有保底，意思是说可转债不会无限下跌，跌到100左右就不容易跌下去了，因为最终即使行情再差，公司也会按面值+利息还债的。

可转债的赎回价

可转债的赎回价指的是到期赎回的价格，相当于你借给公司一笔钱，6年后公司连本带利还给你。

  

隆利转债的到期赎回价是118元，所以只要是100元附近买入隆利转债，就不用特别担心会亏钱，因为还有公司为你背书，假如转债跌到80元，公司最终也会按每张118元的价格还钱给你。（当然这里没有考虑公司倒闭或者还不起钱的情况，此为举例，并非推荐）

只有在转债接近到期的那1-2年才会关注赎回价，其他时间基本可以忽视。如果一个转债的价格大幅低于面值100元，你又不担心它违约，那么就可以考虑买入这个转债，因为这期间还有很多解决转债问题的机会。

下一篇给大家讲讲转债的回售价。

可转债的强赎价


当股票的价格上涨到一定程度时，公司就可以强行赎回可转债，这个价格叫做强赎价。（相当于公司要提前还清贷款，这个时候你可以选择卖出转债，或者进行转股，通常不推荐等待赎回，因为赎回价通常非常低）

可转债的强赎价通常是转股价的120%或者130%，具体以募集说明书为准，如果转股价下调，强赎价也会跟着下调。

以雪榕转债为例，转股价是11.89，其强赎价是转股价的120%，也就是11.89*1.2=14.27。

  

在转股期内，在连续的30个交易日中，有15个交易日的收盘价大于或等于14.27元，则达到强赎条件。

达到强赎条件是否就会强赎呢？这个不一定，公司可以强赎，也可以不强赎，不管是否强赎，公司都会发公告说明的。

另外，当可转债的剩余份额不足3000万元时，也会触发强赎条款。

注意：强赎通常是以转债的面值100元加上当期利息赎回。
如果当前转债的价格很高，那么，被强赎就有巨大损失的风险。

下一篇介绍转债如何强赎。

欠债还钱，天经地义，但是如果借钱可以不还，你是不是想马上借一个亿？
如果有这样的机会，我肯定是不会错过的。

真的有借钱不用还的好事吗？
还真有，公司发行的可转债就不一定要还钱，它还可以转股。

比方说公司发行可转债融资2个亿，最终选择不还钱，而是将其转换成公司的股票。这么好的事简直可遇不可求啊！特别是很穷很烂的公司，根本还不起钱，但是总不能违约吧？违约后的信用风险太大了，不用还钱，直接转股，简直不要太美丽！

公司借的钱公司自己花了，转成股票稀释的是所有人的股权，所以烂公司绝对不会错过这样的机会，巴不得多借点钱，反正不打算还。

为什么说烂股好债？
烂公司要么不想还钱，要么还不起钱，那么唯一的做法就是转股，只要完成转股就把欠债的问题解决了，所以公司会想尽一切办法实现转股，有条件要抓紧转股，没条件要创作条件转股。

有些公司，比如海印股份，不停地蹭各种热点，不停地放各种消息，就是要想尽办法拉伸股价，促成强赎，就可以不用还钱了。

  

而且多次下调转股价，其努力程度令人动容。公司虽然垃圾，但是在低位买入转债的人有希望乘着公司努力促成强赎的机会赚一波。一般要促成强赎，可转债通常会涨到130元以上。仅为举例，非荐股。

转股也是要有条件的，要么出现折价，套利者会参与被动转股。要么达到强赎价，公司宣布强赎，下一节介绍强赎价。