期货日志

最近商品波动剧烈，而且分化严重，小心为上。矿石和焦炭弱，热卷较强。
钢材盘面已经把碳中和预期打进去了。基差平水，盘面利润高。
A股暴跌，人气涣散。对股债模型要信任，仓位轻些。

操作：商品减仓

动力煤不能走，盯着现货价格，如果持续上涨到1月底，甚至2月份，就会有人认为这个缺货矛盾5月合约也解决不了。会和焦炭10月份时一样，先买1月，然后月差拉大买5月

I1909合约是沙钢提出修改为品牌交割，虽然符合了市场主流使用惯，但是并不符合国家利益。

我国作为世界铁矿石最大进口国，每年进口铁矿石10亿吨级别，占比全球海运量60%以上，每年采购铁矿石需要消耗外汇达千亿美元之巨，保证国际铁矿石价格平稳是我国的国家利益所在。

一、大商所铁矿石交割制度缺陷：品牌交割。当前可交割标的对应的原产矿山以澳巴的四大矿山为主，只有少量国产精粉，国产精粉可交割量又非常有限，这样很容易被海外主流矿山控制货源进而控制价格，比如找种种借口减少当前最低交割品的发运，或者降低盘面可交割的粉矿产量，而提高盘面不可以交割的其他粉矿产量、块矿或者球团，人为造成短缺假象，利润盘面上涨再带动其他矿品种上涨，达到矿山利益最大化。

二、建议恢复铁矿石指标交割制度，废除品牌交割制度。指标交割最大的好处是空方只要能在全球找到符合交割标准的铁矿石，就可以交割。空头完全可以因为交割而自行混矿，该混矿可能并不能符合钢厂使用惯，但正是因为钢厂不惯使用，才会导致不容易产生多逼空的逼仓行为，因为多头接货后不易处理交割品，需要降价处理。

三、指标交割并不会损害钢厂利益。钢厂可能会抱怨交割品差，我们回顾2017年3月~2017年12月，当年从3月开始仅通过两个月时间矿石价格从700元/吨回调到400元/吨，并且维持400-500元/吨长达一年，除了废钢价格便宜外，当时市场出现一种新交割品“巴混”，由于钢厂并不惯使用这种交割品，现货不好处理，导致没有人愿意接货。因为矿石价格受到压制，结果当年钢厂利润史无前例。后来两次修改合约，交割品是主流了，但是矿石价格却不受控的飞涨。

四、上期所的橡胶和INE的原油交割制度的设定也可供大商所参考。

需求侧改革，以工业品为主，汽车是首当其冲。从今年国三淘汰，新车国六，倒逼汽车消费升级。上海10月25日突然宣布外地车不能进中环，上海应该是走在改革前面。
需求侧改革，汽车消费，家电消费，旅游消费。可能汽车是最大的。