请问我爱稀土 兄，  君安  你好，请问在当前房地产调控政策和连续两次储备金的调整下，贵公司9 月17 日分别与招行和交行签订了200 亿和100 亿的授信额度，有没有受到影响？ 
  
  中天城投  您好！公司目前融资渠道畅通。 ( 2010-11-24 ) 
  投资者  李总您好，贵公司的负责率较高，现在又要面临连续加息的情况，这对公司来说将造成较大的风险，请问公司是否有应对这方面的措施和计划，未来公司的战略是否会发生变化？ 
  中天城投  您好！公司将按照既定战略，充分挖掘贵州优势资源，助推贵州经济社会又好又快、更好更快发展，不断扩大公司影响力，努力以实际行动和优异的经营成果回报广大长期投资者。 ( 2010-11-26 )
[第562楼]这些是在哪里看到的啊

君安  你好，请问在当前房地产调控政策和连续两次储备金的调整下，贵公司9 月17 日分别与招行和交行签订了200 亿和100 亿的授信额度，有没有受到影响？ 
  中天城投  您好！公司目前融资渠道畅通。 ( 2010-11-24 ) 
投资者  李总您好，贵公司的负责率较高，现在又要面临连续加息的情况，这对公司来说将造成较大的风险，请问公司是否有应对这方面的措施和计划，未来公司的战略是否会发生变化？ 
  中天城投  您好！公司将按照既定战略，充分挖掘贵州优势资源，助推贵州经济社会又好又快、更好更快发展，不断扩大公司影响力，努力以实际行动和优异的经营成果回报广大长期投资者。 ( 2010-11-26 )

好贴要顶个

楼主请收站内信

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呵呵，现在的券商报告真是粗糙啊，对于土地拍卖的收益个人觉得应该是这样的算法，9.42*0.9*0.7*0.75＝4.45亿（上缴省级政府比例在10%左右，收益分配比例为3：7（中天城投占7成），交25%所得税），每股增加：4.45/9.13＝0.487元

湘财证券：
事件：
 11月18日下午，中天城投在贵阳市的土地竞买会上，以9.422亿元的总价拍得渔安安井片区的4幅土地。
投资要点与关注：
 土地储备超千万方，渔安片区土地价格优势明显：
此次出让的四幅地块总占地面积达81.79万平米，总价9.42亿元。规划总建筑面积最大为193.97万平米，按用途分为商业文化娱乐47.2万方、办公45.06万方、居住94.34万方、其他7.36万方。平均容积率在2.4左右，楼面价在490元附近。价格和中天城投此前的土地成本相当，非常便宜。即使考虑进公司在一级开发上的投入，楼面价也仅在1000元附近，仍可以保证项目50%以上的毛利率。
事实上，按照公司和贵阳市政府此前的协议，渔安安井片区内除城市快速路、城市主干道外的道路等基础设施，由贵阳市云岩区人民政府委托中天城建进行建设。片区内土地成功实施招拍挂以后，其土地出让净收益扣除上缴省级财政和有关政府性基金后的相应部分，由贵阳市云岩区人民政府与中天城建进行分配。其中，上缴省级政府比例在10%左右，收益分配比例为3：7（中天城投占7成）。我们估算，在扣除土地整理整理成本和上缴政府相关所得之后，9.42亿元的土地出让收入预计可为公司带来3.9亿元左右的净利润，合每股收益0.20元。
不过，根据《贵阳市云岩区渔安、安井片区综合开发合作协议》等有关规定，中天城投收到的政府财政返还或奖励资金，将按照收付实现制的原则确认当期收益。由于本次出让资金到位时间仍具有不确定性，因此该项业绩是否会在10年体现还不确定。
我们在之前的报告中提到，公司将会积极参与渔安安井片区的二级土地拍卖。渔安安井片区一级土地项目共有5600亩，本次出让1200亩。公司二级开发的能力和经验将为今后的业绩作出更大贡献。
 矿产资源丰富，后续公司价值提升空间巨大：
公司旗下目前有锰矿和煤矿资源，预计取得采矿权后业绩增长空间巨大。
其中，锰矿主要集中在遵义小金沟锰矿附近，预测远景资源量可达2000万吨左右，矿区内锰矿为碳酸盐锰矿石，含锰：15.84～20.33%。公司目前已有规划进入新能源领域，由于锰是新能源锰酸锂正极材料的主要原料，我们预计公司后续有可能在新能源产业链上有所作为。我们按照目前市场情况保守估计，锰矿的潜在价值将至少增厚公司RNAV 2.8元左右。
公司煤矿资源目前主要集中在贵州赫章野马川煤矿和贵州威宁疙瘩营煤矿。其中，赫章野马川煤矿资源量18766万吨，经济可采量9383万吨；威宁疙瘩
湘财证券研究所
房地产
**2010.11.22 中天城投（000540.SZ）
营煤矿资源量22094万吨，经济可采量11047万吨。我们按照目前市场上探矿权交易的均价保守估值，预计仅有探矿权的煤矿将提升公司RNAV 3.3元左右。
 维持公司“买入”评级，综合RNAV为24.48元/股：
我们提高了公司的RNAV估值至24.58元。本次更新估值考虑公司新进的渔安安井片区土地，以及探矿权资格的锰矿和煤矿价值。截止至11月19日，公司股价12.83元，即使考虑到目前地产业务的折价，距离RNAV尚有60%以上的空间。我们预计公司10～12年将分别实现EPS为0.88元、1.46元和1.64元，现价对应未来3年PE分别为14.55X、8.77X和7.81X。考虑到公司未来业绩增长的空间，我们维持公司的“买入”评级。
 风险提示：房地产市场调控对成交量造成较大影响以及连续加息的风险。

国信证券：
事项：
[1T1a月bl2e0_日S，um公m司a公ry]告 以9.42亿元获得贵阳市云岩区渔安安井片区总占地面积81.8万平方米的四幅地，规划总建筑面积约
为194万平米，其中，商业文化娱乐47万平方米、办公45万平方米、居住95万平方米、其他7万平方米。
评论：
 此次拿地，标志着公司在渔安片区的一级开发开始迈入一、二级联动
公司在渔安片区的一级开发项目占地9.53 平方公里，完成一级开发后，预计可出让的商住用地为5622 亩。公司本
次所获的四幅地共计1226 亩，正是位于该一级开发项目内，占总面积的22%，容积率约为2.4，标志着公司真正开
始迈入一、二级联动。
 地块优质，具备稀缺性
根据《渔安安井片区控制性详细规划》，渔安安井片区是《贵阳市城市总体规划（2009-2020 年）》确定的城市近期
重点建设区域之一，是贵阳市老城区的拓展用地和重要功能组成部分，是以旅游服务为主要职能的城市功能区，未
来将建设成为集休闲度假、旅游商务、生态居住于一体的温泉旅游新城。公司在该片区的一级开发项目位于南明河
下游，距离贵阳市中心（大十字）直线距离约6 公里，位置较佳，项目范围内拥有原生态森林、天然温泉等丰富资
源，未来拟建成贵阳最高端、最核心的总部基地及高尚生态居住区。由于目前云岩区基本无大幅可供出让的土地，
因此本项目土地具有稀缺性。
 成本低廉，盈利前景好
公告显示，公司本次拿地的成交价款9.42 亿元为不包含土地一级开发成本的土地出让净收益，折合每亩为77 万元，
根据我们2009 年9 月29 日所写报告《高增长势不可挡，估值优势明显》的分析，一级开发成本约为39 万元/亩，
因此，拿地成本合计为116 万元/亩，折合楼面地价733 元/平方米。从附近区域与本项目定位类似的楼盘售价看，保
利温泉新城的项目单价约为4800 元/平方米，中天世纪新城的单价约为4200 元/平方米，我们认为本片区未来建成
的楼盘，均价达到4500 元/平方米应不成问题，项目盈利前景好。
 万科早前已进驻云岩，有望提升本地块价值
万科分别于3、4 月份在云岩的渔安村及打渔寨拿了两块地，计容积率建筑面积分别为7.3 万平和12.8 万平，楼面
地价分别为1370 元/平方米和1250 元/平方米，成本明显比中天城投本次所获地块高。我们认为，万科所获地块小，
不会对中天城投构成竞争，而且由于先进驻，还有助于聚拢区域人气，从而间接提升中天城投本次所获地块价值。
 本次一、二级联动开启，对公司是双重利好
公司11 月中旬成功摘牌这四幅地块，成功开启一、二级联动，对公司是双重利好：一方面，由于公司定增方案延期
2010 年11 月22 日
请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
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一年，本次摘牌成功正好为明年实施定增提供了优质募投项目；另一方面，根据《贵阳市云岩区渔安、安井片区综
合开发合作协议》，意味着旗下中天城建有望等在年底获得6.5 亿元的土地出让收益，税后净利润约4.9 亿，增厚EPS
约0.70 元。
 资源禀赋优异，增长确定，估值低廉
公司资源禀赋优异：拥有探矿权的小金沟锰矿正蓄势待发；潜在资源——野马川煤矿+疙瘩营煤矿前景广阔；潜在商
业、旅游资产丰厚。另外，市场导向下的政企合作模式也确立了公司迥异于对手的独特竞争优势。我们认为，公司
不仅是地产股，更是厚积薄发的优质资源股。经保守测算，公司各项资源的合理总价值为24.5 元，从目前价位上看，
仍有100%空间。公司9 月17 日分别与招行和交行签订了200 亿和100 亿的授信额度，为公司后续发展提供了较
大的资金保障，我们认为，由于公司项目集中，为了融资，公司释放业绩的动力会增强（提升业绩有望增厚股东权
益，将获得更高的资产评估值），预计10-12 年EPS 分别为1.02 元（12.6x）、1.59 元（8.1x）、2.50 元（5.1x）。
 风险提示
①若政府不能在年内将本次土地出让收益返还给中天城投的旗下公司——中天城建，公司今年EPS 将无法达到1.02
元；②公司目前净负债率较高，上半年期末已达到169%，若持续加息，对公司将产生不利影响；③乌当地块及龙洞
堡食品工业园开发，仍在前期阶段，不确定性较大；④锰、煤资源开发，公司目前还没拿到采矿权。

[引用原文已无法访问]

是怎么算出来的？

是不是相当于增加收益每股0.47元？