谢谢楼上朋友转贴辛守的贴子，420的实力是大家有目共睹的，辛守与五圣山也都给过很精彩的评价，经过了几年的发展，420正越来越象大家希望的那样茁壮的成长，从公开的信息来看，产量几乎是成倍的增长，而年报也明确说过在合适的时候将收购其他的药厂，继续扩展规模，再加上央企重组这些预期，420的辉煌可期了。

关于这两个问题，下个月有谁要是去参加股东大会的话劳您问问，看看公司葫芦里究竟在卖什么药。
　　
　　最后，想谈谈现代制药的管理层，经过对它上市几年来经营表现的思索，作为局外人，有些事情或许比他们自己要“旁观者清”一些，从而让我感触颇深，我不知道话题应当从哪里开始，我们还是先从跟华海的对比上切入吧。
　　公司名称　　三季度营收　　　三季度净利　　　三季度净利润率
　　现代制药　　4.2亿元　　　　4045万元　　　　9.5％
　　华海药业　　4.0亿元　　　　9800万元　　　　24％
　　在这里我们看到两公司的主营业务收入相仿，到净利润指标上却大相径庭，同样的收入规模下，华海药业的净利润是现代制药的一倍还多，最后的结果是华海药业的净利润率指标高达24％。都是化学药公司，技术来源也都出自医工院，为什么经营效率相差那么大呢？个中情由很值得令人深思。
　　
　　原因有很多种，包括底子的厚薄、产品内容的差异等等，这些都是客观原因，但在这很多种因素的背后深层原因我觉得指向的是两家公司的管理层的问题。以产品内容来说，华海药业的经营特点是专注，它的所有资源都专注在普利类和沙坦类产品，它们的销售毛利率就是企业的全部毛利率，基本不含其他东西了。以现代企业经营之道来概括那就是把专业做深做精做透，这样的好处是企业可以最大限度地发挥营运效率。
　　
　　而现代制药呢，我们从收入上划分一看就清楚了，阿奇霉素和硫辛酸几乎占据了主营收入的半壁江山，这两品种的盈利大概是什么情况呢？绝对销售额更高的阿奇霉素去年的毛利率就不如华海药业整体毛利率水平，那么更由于今年的价格战肯定导致它的毛利率不值得一提；硫辛酸方面呢？由于手性项目未竣工，原有非手性的产能，它的原料药价格在出口上因身份认证问题而无法提高，它的制剂价格又因产量不能满足生产需求也无法体现，这样一来，全部主营收入中几乎一半的数额在毛利率方面跟不上华海药业了。剩下的一半中，新型制剂类产品和天伟生物的毛利率情况处于比华海药业高一些的水平，而那些特色原料药和制剂产品由于资源投入有限而导致生产规模的偏低这个因素，在摊薄单位成本和其他成本上显得过重而无法体现正常应有的利润水平，最终全部导致这些品种在收入比例和华海相同的情况下，毛利率却死也无法相提并论。如此一来，现代制药的收入结构中在7成多的比例其毛利率要低于华海药业的情况下，收入相同而最终净利率相去甚远也就不足为奇了，并且阿奇霉素贡献的收入越多，在拖净利率后腿的作用上也就越大。
　　
　　那么现在看起来“罪魁祸首”好像就是在阿奇霉素和资源有限这两处地方，但我认为这还不是深度原因，更深层次原因是公司的管理层身上。前面我通过分析认为现代制药的资产群在改制前缺乏创业这一阶段的见解，在管理层身上也同样存在，查看公司现有的高管资料，此前都是搞科研的出身，他们的企业经营资历是从捏合资产组建股份公司时开始的，科研开发和企业经营是两个不同的事物，他们在前者的得心应手不一定在后者方面也拿手。从公司的产品结构上来讲绝大多数都是市场上的潜力产品，对于依仗信息中心的医工院人来说，产品的科技含量和市场潜力，他们对此自然是心中有数的，但是另外一方面他们却又不娴熟于经营之道，以公司自身有限的资源状况来说，产品再优秀能否经得起大量的吞吐呢，古代兵法云：伤其十指不如断其一指，当代军事思想也讲究“集中优势兵力打歼灭战”，这个道理在商战和企业经营中同样适用，在资源有限的情况下与其分散不如集中力量搞出产品规模优势的歼灭战来，而不是追求产品数量的“伤其十指”的下策。只有在歼灭战收获到丰硕战果后的基础上再量力而行追求扩大产品数量。在这样的经营战略思路下，现代制药的做法应当是盘点自己，砍掉一些项目，把砍掉其他项目后腾出来的资源投入到保留下来的最优势的项目范围上去，并且还能有余加大营销力量的投入，营销平台的实力壮大以后又何愁日后追求产品数量时的泄口呢，如此，一个看似简单的企业运作模式在经营的效率上将发生极大的改观。到那时，净利润率问题上甘拜下风的是华海药业而不是现代制药。假如公司觉得砍掉那些不是最优势的产品项目感到可惜的话，那其实也不是什么难题，可以采取外包方式，授权外部制药企业以ＯＥＭ方式来达到目的，这种做法虽然牺牲了边际利润但是却卸下了资源不足的隐患，两相权衡还是很值得的。
　　
　　这里又诞生出另外一个话题，那就是融资问题。
　　颉取部分医药企业，新老企业都列一点，看上去稍微显得有些典型性，不正规的医药企业就免了。
　　公司名称　　　负债率　　　　排名（以最低为优先排序）　　净利润率
　　现代制药　　　14％　　　　　　1　　　　　　　　　　　　　　9.6％
　　上实联合　　　28％　　　　　　2　　　　　　　　　　　　　　4.3％　　　　　　　　　　　
　　复星实业　　　45％　　　　　　3　　　　　　　　　　　　　　　8％
　　海正药业　　　56％　　　　　　4　　　　　　　　　　　　　　　3％
　　新和成　　　　66％　　　　　　5　　　　　　　　　　　　　　3.3％
　　上实联合这个老公司，资产质量被屡次重组后体现出换血后的面貌，所以它尽管是老一代公司，资产负债率却是最低的。尽管负债率较低，但作为一个控股型公司，虽然它的低负债率可以支持他在未来进行可能的股权收购动作，比如青春宝等，可是想要精心管理好旗下众多企业以求得营运绩效的提高可能仍然会显得比较吃力，所以它目前尚徘徊在较低水平的净利润率，投资者对它的未来仍需保持观望姿态，因为靠这种不是内生性的增长模式，终有一天它会走到高负债率地步时发现发展模式面临夭折的危险，增发融资的手段不过是延缓的作用。
复星实业的负债率体现的是处于比较合理的杠杆运用区域，该公司目前的经营情况看属于比较稳定，8％的净利润率也正是复星摊子庞大后的正常水平，未来若没有出现新的，足量的高技术含量产品，净利润率的提高任重道远。
　　
　　海正药业、新和成，较高的负债率和较低的净利润率与它们作为离开募集上市并未久的次新一代上市公司就显得十分不相称，应该说海正的企业机制和管理是比较良好的，虽然也和新和成一样在面临行业调控的当口显现疲弱姿态，但和其他两家老公司相比，大股东的实力因素是它的遗憾根源之一，从中长期来看，获取和海外医药企业的合作是机会同时也是无奈的选择。
　　
　　最后再看现代制药，罕见的低负债率和中等净利润率凸现了公司未真正开发出自身的潜力，这表明公司保守的经营之道。反映到实际情况上看，也是如此，公司的财务情况是完全可以承受对现有产品内容的投资加大力度的，即使是加上对哈森的增资和淀粉厂一期投入的注资，不到2亿元的资金需求，其账面资金加上余地较大的财务杠杆，看起来都不是什么问题，可是公司并没有任何动作，是保守还是平庸？难道是在打股市融资的算盘？也许他们当初真的是这样想的，据悉原本2006年的目标是达到7亿元收入，以逐步向好的趋势料断，净利润率的上升也肯定在他们的盘算中，如此可望保守估计能达到8500万元的净利润，那么假如在2007年满了三年时间的再融资要求时，那时股价以06年8500万元的业绩为基础应当是在10元处，此时无论是定向增发还是配股，既满足了壮大资源又没有过多地扩大了股本，双赢效果在此体现。可惜06年的市场人算不如天算，行业整顿的力度前所未有的强劲，而阿奇霉素的市场价格战和至今仍未竣工的募集资金项目都一一让这种计划落空。那么2007的融资计划该如何实施？假如真有这个计划的话，每股5元还是6元？
　　
　　管理层在企业经营之道的平庸表现还不仅于此，在其他方面也有所暴露，比如说医工股份，虽然我不甚了解它，但是我真的看不出医工院在现代制药和医工股份的战略目标上的差别。医工股份的存在是为了什么？除了菲力浦公司，医工股份主要还是靠享受二股东的全剂（）成果，这当然无可非议，因为医工股份也是和现代制药一样，之前都是小散类资产的简单撮合，它在当前急需第一桶金来壮实自己。但事情好像并不如此简单，谁知道它以后的道路选择会怎么走，是切入另外的领域还是甘心做一个一碗饭里“哥吃肉来弟喝汤”的小弟角色呢，我真的不知道，这需要时间来观察，我只知道已经有现成的例子表明这种“手足同餐”的最后都因 “闾于墙”而双双强不了，比如清华同方和清华紫光，当然关于清华系这里面还有其他因素的作用，但是母体对它们在战略方向上是否明确定位的因素也是很关键的，这个反面例子则是北大方正和北大末名，两者的定位差异造就了北大方正的强大，北大末名尚不能崭露头角可能是跟北大在生物领域里的实力或输送有关。
　　
　　那么医工股份的战略定位最好应该是和现代制药错开，以医工院中药研究室的现有研发实力以及医工股份旗下存在着秀龙中药资产的事实来看，医工股份以涉足中药领域的发展前进绰绰有余，在当前的中医药市场，中药饮片和中药粉针是当前和今后的最具异彩的中药领域，这样一来，医工院旗下的两个主体企业的战略框架将十分清晰，日后必然是一中一西、比翼双飞。

不过，这里面还存在一个问题，那就是国内市场的消费观念问题，此话怎讲？这是因为硫辛酸被国外研究的新发现而扩大了应用领域，在国内，硫辛酸产品在延伸领域的市场观念还比较狭窄，这需要生产企业在初期推广中慢慢培育。
　　
　　有时候会傻想，要是能请到象史玉柱这样的人才的话，跟伪保健品黄金搭档比一比，看看孰高孰低（黄金搭档年销售额在几十亿），当然这是一相情愿的想法，象史玉柱这样大魄力的人很少，即使碰到的话，公司也不一定敢使用。目前该产品全部完成了临床试验，还在等待药检部门的批复中，有望在明年一季度获得生产许可，希望下一次股东大会里与会者能获得公司赠送的该礼品。
　　
　　象特色原料药一样，公司在医工院的技术支持下，近一年来也在不断地上马新的制剂产品，这些产品的产能以及市场状况大家在有兴趣的情况下可以在网上搜索一下，我毕竟不是专业人士对这些产品无法做到一一参透，从介绍上看，应当都是竞争优势比较高的制剂产品。
　　我这里先提供几个品种：
　　
　　产品名称　　　　　　　　　　　所属类别
　　复方维A酸凝胶　　　　　　　　1.国家三类新药，国内独家
　　（商品名：芙晴）
　　
　　膦甲酸钠乳膏　　　　　　　　　1-国家二类新药，保护期八年，国内独家
　　（商品名：扶适灵）　　　　　　2-新一代广谱抗病毒药物，十大权威医院验证治疗单纯性疱疹快速、强效、安全。
　　
　　萘哌地尔片　　　　　　　　　　1、国家一类新药，保护期八年，多个省份进入医保
　　
　　替米沙坦片　　　　　　　　　　1-国家二类新药，医保乙类
　　（商品名：浦美特）　　　　　　2-第一个以替米沙坦为原料的制剂，药物活性成分更稳定。该技术已申请专利
　　
　　下半年又增加了红霉素肠溶胶囊，我不太了解，只知道肠溶剂型的优势是由于活性生物直接在消化道中崩解进入血液，而不需要经过肝脏的新陈代谢，所以它的吸收更好，疗效更高。
　　
　　新型制剂的情况继续保持良好，从一些动向上我感觉基本上全部处在快速增长中，美中不足的可能是产能偏小。
　　先看看新型制剂的列表
　　产品名称　　　　　　　　　　　所属类别
　　头孢氨苄缓释胶囊　　　　　　　1-国家四类新药，国内独家，医保乙类
　　（商品名：申嘉）　　　　　　　　2-国内第一个抗生素缓释制剂
　　5,000万粒/年
　　
　　头孢克洛缓释胶囊　　　　　　　1-国家四类新药，保护期六年，国产独家，医保乙类
　　（商品名：申洛）　　　　　　　2-二代口服头孢菌素的最优化缓释剂型
　　小批量生产
　　
　　头孢拉定分散片　　　　　　　　1-国家四类新药，保护期六年，国内独家，医保甲类
　　（商品名：申优）　　　　　　　2-生物利用度是普通头孢拉定胶囊的1.3倍
　　3,000万粒/年
　　
　　硝苯地平控释片　　　　　　　　1-国家四类新药，保护期六年，国产独家，医保乙类
　　（商品名：欣然）2-国产唯一激光制孔渗透泵控释制剂，生产工艺、疗效大大优于其它同类产品
　　1500万粒/年
　　
　　右美沙芬缓释混悬液　　　　　　1-国家四类新药，保护期六年，国内独家
　　（商品名：小眉）2-高浓度、起效快、吸收完全、安全性高，临床疗效远高于其它同类
　　小批量生产
　　
　　辛伐他汀干混悬剂
　　1、国家三类新药，国内独家
　　2、唯一的辛伐他汀干混悬剂
　　
　　总共6个新型制剂，其中辛伐他汀干混悬剂是今年上马的，处在市场开拓期，今年肯定不会带来良好的收入。
　　申嘉是二股东开发出的第一个新型制剂，同时也是国内首个自己研制出的缓释类制剂产品，作为第一代头孢类菌素制剂，曾有担心目前是不是已经走过产品成熟期而步入衰退期，后来医工院网站的一条新闻多少打消了一点这种疑虑猜测，该新闻这样表示，嘉定药厂在今年将对申嘉和欣然的生产车间进行扩建改造，看上面的数字，申嘉已经是五个新型制剂中产能最大的品种，现在仍然被列入扩产，应当说这个产品的市场销售情况依然处在良好状态或可以解释为公司认为它在以后还能获得较好的销售成绩。这一点从欣然的销售情况上可以得到侧面证实，我们看在中报里有关“技术提成费”的情况。
　　注：技术提成费是指：公司根据所签定的技术转让合同的规定，除支付技术转让费用外，还需从产品销售之日起，按年实际销售额的3%、5%提成，期限5-8 年不等。
　　公司根据签定的硝苯地平控释片、头孢拉定分散片技术转让合同，除支付转让费用外，还需“从产品销售之日起，硝苯地平控释片按年实际销售额的3%提成，期限为8 年，由于头孢拉定分散片在合同期内累计提成达150 万元，则不再提取”。
　　截至中报时间，目前只剩下硝苯地平控释片（欣然）还在提取技术提成费，
　　时间　　　　　　　　　　技术提成费
　　2005年中报　　　　　　　503,909.41
　　2006年中报　　　　　　　687,851.38
　　按照上面支付约定的说明来计算，欣然在去年中报时的销售额达到了1680万元，今年中报达到了2300万元，同比增长约37％，全年接近或有望达到5000万水平。今年在医药领域的反商业贿赂中，主要就是针对制剂产品，可没有想到，欣然在这种情况下依然保持快速增长，原因何在，其实就是新型制剂的技术优势在起作用。虽然报表中只反映欣然的提成数据，但作为同时都是新型制剂的其他品种，有理由相信它们都应当和欣然一样，在市场上的销售依然保持良好状态。
　　
　　右美沙芬缓释混悬液　（小眉），很奇怪，怎么会有这样胭脂气的商品名的，对于小眉，有个一不小心的发现想告诉大家，在已知的这几个新型制剂的转让费中，硝苯地平渗透泵控释片激光打孔技术的转让费最高，为80万元，但是小眉的转让费是多少呢？――600万元，这是什么概念呢，其他四个新型制剂的转让费合计起来也不如小眉一个啊，这意味着什么不用说大家也应该明白的，啊！千万不要往二股东磨刀霍霍向现代的歪处想，因为在第二项募集资金建设项目中的新型制剂投入项目，小眉是占了很大的一块投入比重的。和硫辛酸的新增项目如出一辙，小眉也是属于“钱用在刀口上”的做法，从这个角度去分析，就不难理解600万元的转让费是表明小眉在未来的作用很有可能会盖过现有的这几个品种的，中报时该募集资金项目进度按变更后的投入测算已经完成了80.21%，明年小眉铁定为保9100万元利润再添砖加瓦立下奇功。
　　
　　随着行业整顿政策的不断推进，今年来各种利空可谓是接踵而至，那么这些新型制剂有没有终于会受到影响，当然会的，不过我的理解是对于公司的新型制剂，有些利空其实是利好，因为国家出台这些政策的本意是为了规范国内医药市场，打击的是非规范的药品和销售行为，比如说下半年国家药检部门发布广告，宣称对从2000年起所有已注册的药品进行重新申报注册，目的是为了清理前些年改头换面鱼龙混杂进来大量新药不新的垃圾药品。对于真正有技术含量的药品来说其实只有利好，政策之手在为那些脚踏实地搞研发的制药企业在涤荡污垢留出市场空当。不过对于新药可能会暂时有些偏空，因为现在有些医院不敢批准购进新的药品了，在医院系统大量被抓人的风口浪尖，为了避嫌，这是不得已的对策，不过这肯定是暂时性的。
　　
　　其他制剂方面，最近又加强了几个新品种，也都是很有市场竞争力的东西，有些新品也属于独家生产。
　　产品名称　　　　　　　　　　　所属类别
　　复方维A酸凝胶　　　　　　　1.国家三类新药，国内独家
　　（商品名：芙晴）
　　
　　膦甲酸钠乳膏　　　　　　　1-国家二类新药，保护期八年，国内独家
　　（商品名：扶适灵）2-新一代广谱抗病毒药物，十大权威医院验证治疗单纯性疱疹快速、强效、安全。
　　
　　萘哌地尔片　　　　　　　　1、国家一类新药，保护期八年，多个省份进入医保
　　
　　替米沙坦片　　　　　　　　1-国家二类新药，医保乙类
　　（商品名：浦美特）2-第一个以替米沙坦为原料的制剂，药物活性成分更稳定。该技术已申请专利
　　
　　非那雄胺片
　　（商品名：浦列安）
　　1- 国家四类新药，保护期六年，医保乙类
　　2-治疗BPH（良性前列腺增生）的一线药物
　　3-美国FDA认可的治疗男性脱发唯一有效口服药物
　　4-与同类合资产品“保列治”具有生物同等效性
　　
　　可能有些人对药品处于几类新药的等级比较敏感，从上面看属于一类新药的只有一个，可能会感到有些失望。在这里我想说明一下，有时候药品等级并不代表它的毛利率水平和市场占有率，市场占有率还要看该药品的市场空间和自身的销售能力也有关系，天士力的复方丹参滴丸只是四类新药等级，但它的市场占有率连许多一类新药都不能企及，二类以上的等级只是代表药品是否原创（或首仿）的意思。而药品等级也和毛利率水平不一定是成正比的关系，当然等级越高毛利率也能得到较高的保证，但等级较低也不一定肯定是低毛利率的。以公司的这些新型制剂的销售毛利率来说，据悉除了申嘉不到70％的水平，其余都在这之上，个别品种达到了80％以上，这是为什么呢，那就是这些制剂都无一例外属于独家生产，那么什么都不用解释了。

感谢楼上两位朋友光临，特别有朋友厚爱送了一张加油券，不胜感激，胃兄对小药关注时间也不短了，小药的确象你说的重要的是关注基本面，没出意外的话不需太在意短线的波动，我还是理解为今年是小药的转折年，一旦成功，前途无可限量，希望大家多交流。

跟踪到此！

今天才发现小药有新的帖子了，功课做得不错
加油下，嘿嘿
好好关注基本面的变化就好了，如果是长期看好那么短期走势就无所谓
想当年偶的002001就是这样被磨出来的，别人都涨了30-50%，他还跌了，结果别人下来了50%+他上去了500%
小药现在给我的感觉有点像前段的小安子，等他慢慢理顺，耐心守候花开吧

呵呵 谢谢楼上的 我不是名人 冷清是必然 有人顶是偶然的

够冷清的,顶一下

晚上技术派的一复盘一看，居然MACD KDJ 成交量 5日线和10日线都要金叉 居然刚刚新高 呵呵 这些我不内行 都是听说的

好好的利用大盘跳水再震出一些来。