【9.28收评】创业板指跌4.53%、双创跌幅均超4%，放量普跌之下调整性质怎么看？

9月28日，A股全天呈调整走势，三大指数集体低开后持续走低，午后低位震荡、尾盘小幅回拉。截至收盘：

上证指数 报3823.62点，下跌1.67%；
深证成指 报12858.75点，下跌3.44%；
创业板指 报3139.82点，下跌4.53%；
科创50 报1555.98点，下跌4.06%，科创综指 下跌4.31%；
沪深300 报4340.76点，下跌2.22%；
北证50报1026.57点，下跌2.76%。
全市场全天成交1.72万亿元（沪市8045亿元、深市8982亿元、北证约140亿元），较上一交易日1.67万亿元放量约2.9%、增加约495亿元；两市及北交所896只上涨、4549只下跌、117只平盘，全天赚钱效应约16%，42只个股涨超9%、176只个股跌超9%。

盘面上，结构分化清晰，呈现明显的“高切低”特征：
逆势方向，汽车整车板块异动拉升、收涨1.72%；电力等公用事业午后转涨；石油石化受国际油价带动逆势走强；网络安全、养殖（猪肉）、房地产、玻璃基板、分散染料、黄酒、商用货车等方向局部活跃，多只个股涨停；
调整方向，CPO、光模块、光通信深度回调，通信线缆及配套、印制电路板、元件等板块指数跌幅居前（元件跌6.84%），通信、电子方向合计近40只个股跌停或跌超10%；半导体、算力硬件、有色金属、贵金属跟随走弱，前期高位连板人气股大面积跌停。

关于今日调整的原因，归纳为三点：
其一，国庆长假临近，市场进入典型节前模式。本周仅9月28、29、30三个交易日，10月1日至7日休市、10月8日起开市，资金风险偏好下降、倾向落袋为安，长假期间外围市场的不确定性也促使部分资金观望。从日历效应看，2016年以来剔除2018、2024两个波动较大年份后，节前一周上证指数下跌概率约87.5%、平均跌幅约1.1%，节后一周上涨概率约62.5%、平均涨幅约1.3%，季节性特征较为清晰。
其二，利好兑现、预期收敛。中美会晤9月23日至25日举行、双方达成八点成果共识，而市场对关系阶段性缓和的预期在会前已明显升温并部分定价，事件落地后进入“买预期、卖事实”的预期收敛阶段。
其三，高位科技主线集中兑现，海外消息形成情绪扰动。本轮领涨的算力、光模块、CPO、半导体交易较为拥挤、获利盘较厚，今日获利了结压力集中释放，并由高位人气股、连板股退潮放大了情绪波动；9月25日海外出现关于光模块采购的提案消息，设过渡期安排，其范围限于部分官方敏感系统、商业互联网公司大规模采购并不在列，且仍处提案阶段，实际影响较窄，但在情绪脆弱时点成为导火索，光模块领跌并向半导体、AI硬件传导，最终内容与进展以官方信息为准。

机构观点方面（公开报道摘录，仅供参考）：
中信证券 维持年内震荡市判断，认为三季报前后是年内重要窗口，在情绪低迷、盈利趋势向上的背景下，指数大幅调整的可能性较小；
华泰证券 认为A股或处于震荡修复阶段，历史规律显示节前回撤后复市修复概率偏高，持股结构的重要性高于总仓位；
中信建投 认为近期调整多由交易性、季节性因素主导，节后有望迎来修复；
国金证券 指出趋势性机会尚不明朗，应对上仍以结构性思路为主；
长江证券 认为短期情绪已达到较悲观水平，未来情绪或逐步修复。

综合来看，今日调整更多是节前流动性退潮、利好兑现与高位获利盘集中释放共同作用的结果，偏交易性、季节性波动；汽车、电力、石油石化、养殖等方向的逆势表现，以及尾盘的小幅回拉，显示市场并非单边失序。后续可关注节前两个交易日的量能变化、假期外围市场表现以及三季报业绩线索。

风险提示：以上为个人盘面复盘，不构成任何投资建议。本人不具备证券投资咨询资质，文中所涉板块、个股仅为客观行情描述，不构成推荐。市场有风险，入市需谨慎，据此操作风险自担。