9/28复盘：科技抱团瓦解，双创重挫沪指跌1.67%，深成指跌3.44%，创业板跌4.53%，
科创50跌4.06%。双创都创阶段新低。
两市成交1.7万亿出头，放量约500亿。全市场超4500家下跌，中位数-1.85%，逾百股跌停或跌超9%。
这不是普通调整，是亏钱效应拉满的杀跌日。
一、盘面：科技崩，题材躲杀跌主力很明确：算力硬件、CPO、PCB、光通信、光纤、
半导体。
中际旭创跌9%，
新易盛、
天孚通信跌8%，
亨通光电、
长飞光纤、
中天科技、
光迅科技、
永鼎股份、
星网锐捷等跌停。易中天、纪连海这些核心权重全线大跌。
科技权重一倒，指数根本扛不住。高位人气股也集体退潮。大亚圣象、
内蒙新华、
金健米业、
澳弘电子、
泰慕士、
南华生物、
天威视讯跌停。
短线资金集中兑现，情趣冰点。逆势方向有几个：汽车整车最强，
江淮汽车4天3板，
众泰汽车涨停，
北汽蓝谷、
东风股份、
安凯客车跟涨；
养殖活跃，
东瑞股份涨停；
网络安全局部走强，
永信至诚20CM涨停，
中新赛克、
启明信息涨停；
房地产也有异动，
深物业A、
深华发A双双涨停。
贵金属走弱，
山东黄金跌停。
二、消息面：政策托底，海外偏空国常会重点：加大宏观政策逆周期调节，推出一批增量政策，加快债券发行使用，推动“十五五”规划、“六张网”重大工程尽早开工，研究稳定房地产市场、促进就业增收，加力扩投资、促消费贴息。方向是稳增长、稳预期。
七部门印发《新型
电池产业发展“十五五”规划》，到2030年全
固态电池初步规模化应用，长寿命锂电池循环寿命达15000次。上海发布房地产新政，涉及预售管理、现房销售、融资支持等。国资委说今年央企“六张网”投资约2万亿。
海外方面，英伟达回购授权增加1500亿美元，总额到2350亿美元，股价涨近3%。美国30年期国债收益率刷新24年新高，黄金白银大跌，C
OMEX 黄金跌4%，白银跌5.82%。
公司层面：
广汽集团拟发行股份购买一汽丰田50%股权，9月29日复牌；
长鑫科技拟投349亿加码存储；
国轩高科与大众在西班牙、斯洛伐克、摩洛哥设合资公司；
联创光电因资金占用变ST联光；
新华传媒五连板收上交所监管函；
宇树科技上市一个多月跌近60%；
段永平买3万股
茅台。
三、我的观点第一，科技抱团瓦解，是这波杀跌的核心原因。
科技股因前期涨太多、筹码高度集中、估值太贵，一旦风险偏好回落，机构调仓、量化止损、游资兑现一起砸，就是负反馈。
放量下跌说明卖盘集中释放，但承接资金不足。话说回来，科技权重不企稳，大盘很难真正企稳。
所以，这波杀跌不是简单的“节前避险”，根本上就是科技抱团的瓦解现象。
第二，政策是托底，不是在强刺激。
四季度降准仍有可能，降息受汇率和
银行息差约束，概率偏低。
地产政策可能还会加码，但销售能不能起来，最终看收入预期和房价预期，不是放松限购就解决的。
第三，英伟达回购，暴露A股科技股的硬伤。
英伟达宣布回购1500亿美元，股价涨近3%，逼近历史新高。市值5.6万亿美元，全球第一。
美股科技是“盈利—回购—股价”正循环，A股不少科技是“融资—减持—股价”负循环。估值贵、盈利弱、分红少、回购更少，定增和减持却不少，对比鲜明。例如
源杰科技688498在9/24每10股派10元，（按1591元计算） 股息率约0.06%；较茅台每10股派280元，回报差太多。
很明显，估值就显贵了。
风险偏好一退，A股科技杀估值特别狠。中长期看，科技要走出持续行情，必须要从讲故事转向看业绩、看回报。
第四，汽车整车更像避险轮动，不是新主线。
江淮4天3板、众泰涨停，是资金从科技撤出后找低位避风港。
逻辑上，9月新车密集上市、冲量预期、政策刺激，短期有催化。但内需承压、价格战激烈、盈利分化，这些根本矛盾没解决。
可以跟踪智能化、出海、固态电池这些，但若是把整车当全面反转，证据显不足。
第五，养殖、网络安全、房地产的活跃
根本上讲是在低位、加上事件催化与预期差共同作用下的轮动。
养殖有产能去化逻辑，但猪价拐点没确认；
网安有OpenAI安全事件催化，但业绩兑现慢；地产政策底明确，市场底未到。
这些方向适合短打，不适合当牛市主线。
第六，关于后市
短期有超跌反弹可能，但是反转条件还是不足。
创业板三季度跌幅已经接近历史极端，情绪冰点，技术性反抽随时会有。
但中期趋势已经转弱，指数需要时间完成筹码交换和信心修复。
真正的企稳还是要看科技权重止跌、成交不再放量下跌、政策受益方向形成持续赚钱效应。
第七，节前最后两天，不追跌，不赌消息，不要在恐慌末端盲目割肉。
轻仓的继续等右侧，重仓的别在冰点乱砍。
反弹如果无量，逢高减；
如果科技权重低开高走、量能温和放大，再考虑短线参与。
个人复盘，不构成投资建议。
建元
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