泓川证券｜矢量网络分析仪概念突然火了

矢量网络分析仪（VNA）概念突然火爆！

9月23日，VNA概念股集体逆市大涨，其中，优利德 、普源精电 20%涨停，电科思仪 、创远信科 涨超10%，东方中科 10%涨停，鼎阳科技 、坤恒顺维 、同惠电子 涨超9%。其中，龙头鼎阳科技自9月16日启动以来，累计涨幅近70%。

VNA概念股大涨，源于有消息称目前高频高速矢量网络分析仪已出现供货紧张。9月22日，华泰证券 发布研报表示，随着数据中心网络向800G、1.6T演进，高速连接器、线缆及高端PCB对信号完整性与良率管控的要求持续提高，带动VNA测试需求增长；同时测试向更高频率、更多端口及自动化方向升级，有望推动VNA量价齐升。

普通测试仪器只能捕捉信号幅度信息来判断信号强弱、链路损耗高低，但高频场景中无法仅依靠幅度测量，来判断信号的相位变化、传输时延、阻抗匹配。

VNA通过同时观察“幅度+相位”二维矢量信息，全方位表征射频器件与电路的真实性能。VNA频率覆盖范围极广，可覆盖几十kHz的低频到上百GHz毫米波频段，完美适配从普通射频器件到6G毫米波、高端雷达的全场景测试需求，是业内公认的“射频仪器之王”。

AI算力集群向800G、1.6T高速互联迭代，单通道SerDes速率迈入112G、224Gbps阶段，高速连接器、背板线缆、多层高端PCB成为服务器互联通道的核心载体。随着信号速率抬升，PCB走线、过孔、连接器引脚微小的阻抗偏差，都会引发信号反射、损耗、相位畸变与串扰问题，仅依靠幅度类测试仪器无法完成信号完整性验证。

泓川证券表示，随着高端PCB层数增加、传输速率提升及单板价值量上升，下游对产品良率与品质管控的要求持续提高，有望带动VNA需求加速释放。根据Future Market Insights预测，全球VNA市场2025年约9.01亿美元，2035年预计达到12.75亿美元，复合增长率达3.5%，此前高端市场中是德科技、罗德与施瓦茨等海外龙头凭借较强的硬件技术及客户绑定占据市场较大份额。但随着国内企业持续技术突破，市场份额有望持续提升。