罗博特科，募资50亿市场化发行华泰绿鞋，AH股折价40.06%

罗博特科（03757.HK）

保荐人：华泰金融控股（香港）有限公司 花旗环球金融亚洲有限公司东方融资（香港）有限公司
招股价格：≤436.00港元
集资额：51.78亿港元
总市值：782.55亿港元
H股市值：51.78亿港元
每手股数 50股

入场费 22019.85港元
招股日期 2026年09月21日—2026年09月24日
暗盘时间：2026年09月28日
上市日期：2026年09月29日（星期二）
招股总数 1187.60万股H股
国际配售 1068.84万股H股，约占 90.00%
公开发售 118.76万股H股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：1天
稳价人 华泰
发行比例 6.62%
市盈率 亏损

公司简介

罗博特科是面向光伏与硅光行业的全球制造设备及系统供应商，业务包含两大核心板块：光伏制造解决方案、硅光器件组装与测试设备。
光伏业务板块，公司提供光伏电池自动化制造设备、交钥匙完整产线，以及以自研R2Fab MES平台为核心的智能制造系统。自动化设备适配各类主流电池技术路线，完成硅片装卸、测试分选等工序；完整产线可按需集成第三方设备，配套设计、安装定制化服务；智能制造系统依托软件平台，实现工厂全流程自动化运营。
公司2020年投资ficonTEC，并在2025年完成全资收购，切入硅光设备赛道。ficonTEC拥有组装设备与测试设备两大产品线，覆盖硅光组装、测试全关键环节。组装设备实现硅光元器件纳米级对位键合，可从研发阶段平滑过渡至大批量量产；测试设备能够在晶圆、晶粒、芯片、模组各层级，完成电学、光学及混合信号光电检测，适配IDM、晶圆代工厂、OSAT、无晶圆厂芯片设计公司等客户。
根据灼识咨询数据，按2025年收入统计，公司在智能光伏电池自动化制造设备领域位列全球第五，市场份额2.6%；在硅光智能制造设备领域位居全球第一，市场份额20.5%。
公司构筑三大核心技术壁垒：纳米级多轴运动控制、自主Robo Vision与Robo DeepVision机器视觉平台、PCM工艺控制软件及R2Fab MES工厂集成系统，打通设备控制到全厂数字化生产。研发布局覆盖中国内地、德国、爱尔兰、美国；生产基地设于苏州、南通以及德国，销售模式以直销为主。
行业层面，全球光伏智能装备市场2021至2025年复合增速26.7%，短期承压，预计2027年后逐步复苏；硅光智能制造设备增长迅猛，2021-2025年复合增速49.4%，预计2025至2030年复合增速54.9%，成长空间广阔。
截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前4个月：
公司收入分别约为人民币15.70亿、11.04亿、9.49亿、1.42亿、1.99亿，2026年前4月同比+39.63%；
毛利分别约为人民币3.43亿、3.17亿、3.28亿、0.26亿、0.64亿，2026年前4月同比+148.95%；
研发分别约为人民币-0.86亿、-0.84亿、-1.06亿、-0.25亿、-0.54亿，2026年前4月同比+115.39%；
净利分别约为人民币0.79亿、0.63亿、-0.45亿、-0.35亿、-0.75亿，2026年前4月同比+115.39%；
毛利率分别约为21.88%、28.66%、34.52%、18.02%、32.14%；
研发费用率分别约为5.47%、7.64%、11.20%、17.77%、27.41%；
净利率分别约为5.06%、5.72%、-4.74%、-24.38%、-37.61%。

来源：LiveReport大数据

截至2026年4月30日，公司经营活动现金流为0.94亿元人民币，期末现金约为3.35亿元人民币，较25年同期有所增加。
基石投资者
罗博特科H股本次IPO基石投资者合计17名，基石总认购金额2.324亿美元。认购总占比35.20%，全部基石股份设有6个月锁定期。
1. 淡马锡：全球知名主权投资机构，长期布局硬科技、高端制造赛道，全球资源深厚，本次认购4500万美元，为本次最大基石投资者，代表长线主权资金对公司光伏+硅光设备双赛道的认可。
2. 晟天实业：产业资本，聚焦新能源产业链投资，深耕光伏产业，认购4000万美元，看好光伏自动化设备赛道长期价值。
3. 常春藤、赖柏霖先生：常春藤资本为知名私募机构，赖柏霖先生为个人投资者，各认购3000万美元，合计6000万美元，属于长线私募与大额个人投资者。
4. 易方达系（易方达基金管理、易方达香港）：国内头部公募及其海外投资平台，合计认购约1000万美元，重点布局高端装备、半导体硅光等硬科技成长方向。
5. CIG、Winner Global Fund、Wind Sabre、承珩、Arrowpoint、Sino Opulence Fund、路华资产管理、Bloom Capital：海外多家专业资管与私募基金，覆盖亚太地区海外机构，偏向科技制造领域财务投资。
6. 夏胜利、朱国栋、郑育峰先生：多名产业背景个人投资者，具备高端装备、半导体相关行业投资经验。
基石阵容类型丰富，主权基金、新能源产业资本、国内头部公募、海外私募、产业个人投资者并存。最大亮点是引入淡马锡作为头号基石，机构资金占比高，长线资金居多，反映全球机构看好公司硅光设备全球龙头地位以及光伏自动化设备业务的成长潜力。基石认购占发售股比例较高，锁仓力度较强。

共有5个承销商，
中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购3.88倍，很冷！

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：


这个票乙头需要认购资金881万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：


然后这个票招股书上按最高发售价436.00港元计算，公开的上市所有开支总额约为2.166亿港元，募资额约51.78亿港元，占比约4.18%，开支相比募资额算是比较少了。

这票打不打？且看我下面的分析：
罗博特科股价（2026-09-21）A 股：300757 罗博特科收盘价 =620.78元人民币H 股招股价：436.00 港元 / 股汇率：1 人民币 = 1.1717港元（当日汇率）
1）A 股换算为港元：620.78× 1.1717 = 727.37 港元 / 股
2）绝对差价（A 股 − H 股）
按最高发售价436.00港元计算：727.37-436.00=291.37港元/股3）AH 溢价率（相对 H 股）
溢价率 =291.37÷ 727.37=40.06%；

罗博特科A较H股溢价约40.06%，这个折价率属于刚刚及格的水平，主要是这个票A股市值较大，有1040亿。 不过这票有稳价人华泰和绿鞋，最大亮点是引入淡马锡作为头号基石，机构资金占比高，长线资金居多，那市场是否还会有接盘的力量？这个就不得而知了。
罗博特科，募资50亿市场化发行华泰绿鞋，华泰的绿鞋心直接凉一半，港股通首日又不会去买，募资50亿太大了呀，现在的市场哪里承接得了这么多，大概率保发行就不错了。而且这个折价也就40%有点一般，甚至我都觉得有点诚意不足，对于一个a股1,000亿的公司来讲，这个折价率只是说中规中矩。这个ah股募资51.78亿，a股市值一千多亿，市场化的概率比较高。但最近这接连几个市场化的新股，无论是Ah股还是普通的新股，几乎都没怎么涨，最近六个ah股没有一个能赚到钱，星环科技 ，江波龙 ，君正科技、中际旭创 ，金和科技，鼎泰高科 ，立讯精密 ，收盘价没有一个盈利的，打新人都挣不到钱，观望不参与了 。
现在这种行情，ah股就优先选择观望吧，最近六七个票都是以保发行为主。