题材的本质是叙事共识

题材不是基本面，是共识叙事。

再往下拆一层：

叙事 = 情绪的最大公约数。

所有人（游资、机构、散户）平时各看各的逻辑，但某个时刻突然被一个故事说服了——"这个东西要变了"。这个"变了"就是叙事的内核。可以是政策变了、技术变了、供需变了、规则变了，但归根结底都是预期变了。

几个关键特征：

1. 叙事不需要被验证，只需要被相信。

光伏装机量到底能不能兑现？不重要。当下所有人相信"会爆发"就够了。连板股的黄金期恰恰是预期最饱满、现实还没来打脸的窗口。一旦财报季/数据出来证伪，叙事就塌了。

2. 叙事有"传染力"分级。

- 国家级政策（新质生产力、低空经济）→ 传染力最强，覆盖面最广
- 产业突破（AI算力、固态电池）→ 中等，需要一定认知门槛
- 个股事件（重组、签大单）→ 最弱，容易一日游

传染力决定了梯队能搭几层、能走几板。

3. 叙事会"老化"。

同一个故事讲第二遍，边际效应递减。第一次提"华为链"全场沸腾，第三次提就只剩核心标能动了，跟风全废。所以老题材二波三波，需要新的增量信息来续命——要么加码政策，要么超预期订单，要么换个子方向重新讲。

4. 叙事的竞争对手是"别的叙事"。

盘面钱就那么多，今天大家在讲机器人 ，明天突然冒出个核聚变大新闻，注意力就被抢走了。这就是轮动的本质——不是板块轮动，是叙事争夺注意力。

所以做连板接力，本质上是在判断：这个叙事还能不能继续说服更多人进场？ 能，就还有人接；不能，就是最后一棒。

这也解释了为什么"龙头首阴""反包"有时候能成有时候不能——叙事没死，只是短暂分歧，就还能续；叙事本身已经讲不动了，技术图形再好看也是诱多。