10月计划：积极参与风电设备主线行情

一、风电设备核心逻辑：

1.2026年7月6日，国家发展改革委、国家能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》，明确提出：
(1)到2030年，风电和太阳能 发电总装机容量将达到28亿千瓦以上，占发电总装机比重超过50%。
(2)空间布局规划
A.陆上风电：以“三北”地区（新疆、黄河上游、河西走廊、黄河“几字弯”、冀北、松辽）为重点，深入推进以“沙戈荒”地区的大型风电光伏基地建设，“十五五”期间这些基地将新增装机3.7亿千瓦以上。
B.海上风电：坚持近海与深远海协同发展。“十五五”期间全国海上风电新增开工规模约1亿千瓦，到2030年累计装机规模达到1亿千瓦以上。这个目标比十四五期间规划目标增长了2倍以上（十四五期间目标0.3亿千瓦，实际装机0.47亿千瓦），规划明年要求海上风电每年新增不低于0.15亿千瓦（15GW）。
C.分布式风电：以中东南部地区为重点，在工业园区、经济开发区、乡村等地多场景多元化开发。“十五五”期间全国分布式新能源新增装机3亿千瓦以上，并深入推进“千乡万村驭风行动”。
(1)
2.中国风电产业在技术、产能和市占率方面均处于全球领先地位，是名副其实的全球风电领导者。出口海外订单在快速增长，毛利率是国内销售的2-3倍。
综合来看，中国风电产业的优势体现在以下三个方面：
(1)技术：从“跟跑”到“领跑”，处于国际领先水平。中国风电技术已实现从“跟跑”到“领跑”的跨越。 在关键领域取得了显著突破：
a.单机容量：已研制并成功吊装全球单机容量最大的20兆瓦级海上风电机组，刷新了世界纪录。9
b.关键部件：实现了机组关键部件100%国产化，并在超长碳复合材料叶片、大功率发电机等方面拥有自主核心技术。9
c.前沿技术：在漂浮式风电、抗台风技术、智能化运维等领域也形成了大量原创技术，部分技术处于全球首创地位。910
(2)产能：拥有全球最完整、最具竞争力的产业链
(3)中国是全球最大的风电装备制造基地，产业链完整度最高。
(4)制造占比：中国生产了全球约70%的风电装备，在叶片、齿轮箱、发电机等核心零部件的产能也占据全球半壁江山，部分占比超过75%。911
(5)成本与效率：依托完整的产业链和规模化生产，中国风电设备的交付周期比国际同行缩短30%以上，成本低15%-20%，极大地推动了全球风电项目平均度电成本的下降。
(6)市占率：在全球市场占据绝对主导地位
无论是新增装机还是整机制造商排名，中国企业都表现出强大的统治力。
①新增装机：2024年，中国新增风电装机容量占全球总量的72%。 到2025年，这一份额进一步提升，有数据显示中国企业占全球新增装机量的79%。
②累计装机：截至2025年底，中国风电累计并网装机容量达到6.4亿千瓦，连续多年稳居世界第一，占全球总规模的50%以上。
(7)企业排名：在全球风电整机制造商的排名中，中国企业表现突出。以2025年为例，全球前十中中国独占八席，并首次包揽了前六名，金风科技 、远景能源、明阳智能 等公司均位列前茅。
3.市场空间测算（拆总投资 vs 设备投资两层）
依据水电总院 2025 年工程造价报告：近海海风约 9500 元 /kW，深远海约 14000–18000 元 /kW；设备环节（主机 + 塔筒 + 海缆）单位投资约 2600–3000 元 /kW。
对比：十四五海风新增 35GW，对应总投资约 3500 亿–5000 亿级别；十五五仅海风项目总投资就是过去 5 年的 2–3 倍。这是 "两海" 逻辑（海上风电+海外出口）的量的基础。
4，两海逻辑：
(1)海上风电：上面讲了，前几年我国主要发展了陆上风电，现在提出到2030年要大力发展海上风电，每年至少新增15GW装机容量，新增3000-5000亿元投资。
(2)海外出口：中国风电设备产品近两年大量出口海外，取得了快速增长，毛利率是国内销售的2-3倍。例如，金风科技 风机及零部件板块 2025 年 8.95%（同比 + 3.9pct）；国际销售毛利率 24.29%（同比 + 10.45pct）
也就是说，有海上风电设备产品和海外业务的风电企业将来将获得更多的客户和增长机会。这就是两海逻辑。
二、资本市场的反应：
1．2023年以来，由于大陆市场的内卷，风电设备价格不断下降，风电企业毛利率不断下降，2024-2025年部分企业亏损。2025年年报公布后，3月中旬到7月中旬，风电设备板块指数下跌了38%+。
2．《可再生能源发展“十五五”规划》发布以后，风电设备板块指数开始止跌反弹，目前从低点上涨了14.9%。从成交量看来，已有不少资金介入其中。后市很有可能继续上涨。



三、本轮上涨与2021年上涨的不同之处：
与 2021 年行情的本质区别：2021 年是国内陆风抢装（2021 单年海风新增 16.9GW 是补贴抢出来的，2022-2024 立刻断崖）；本轮是国内深远海（十五五 100GW 开工）+ 海外（金风 / 明阳在手海外订单已达 GW 级，且海外毛利率 24% vs 国内 9%）双轮驱动，需求不依赖单一国内补贴周期。
四、本轮逻辑的风险与证伪：
1．目前不少风电企业还在亏损，下一步需要年报和明年季报验证订单规模是否增长，毛利率是否好转。
2．海外出口带来增量，但海外保护主义抬头，有可能出台不利于我们风电企业出口的政策。例如，2026 年 2 月欧委会已对金风发起双反调查，欧洲贸易壁垒是海外逻辑最大的证伪点。
五、选股逻辑与标的股
1．两海逻辑：不赘述。
2．标的：大金重工 、新强联 、天顺风能 、振江科技