焦炭：一个月涨超20%，全行业亏损倒逼的涨价才刚刚开始

8月以来，焦炭主力合约累计最大涨幅突破22%，8月24日报收2152.5元/吨，盘中创近两年新高。焦炭主力合约已连续7个交易日上涨。

核心逻辑并不复杂：

焦煤供给刚性收缩，山西核心产区安全检查持续从严，大量停产矿井复产不及预期。焦化厂深度亏损，全国独立焦企平均吨焦亏损203元，被迫限产20%-30%，产能利用率降至68.71%-69.57%。供应收缩直接体现在库存上，焦炭库存一周暴降20万吨至104万吨，焦化厂库存可用天数降至1.52天。

两轮提涨迅速落地：

8月24日首轮提涨落地，湿熄焦加50元每吨、干熄焦加55元每吨。仅隔一天，8月26日第二轮提涨落地，涨幅扩大至100到110元每吨。涨价速度在加快。机构预计存在约3轮提涨预期。

核心标的：美锦能源 ，1095万吨每年焦炭产能，8月24日涨停；金能科技 ，8月25日涨百分之十点零四；山西焦化 、安泰集团 等跟涨。

风险提示：

焦炭板块上半年集体亏损，美锦能源预亏4.5到6.5亿、安泰集团预亏7500万、陕西黑猫 预亏3.4到4亿。焦煤涨幅大于焦炭，焦化利润并未改善。涨价传导至利润端需要时间，三季度财报是关键验证节点。短期涨幅已大，追高风险需警惕。兴业证券 指出，全球冶金煤产量2025到2030年复合增速预计下降百分之零点七，景气周期具备持续性基础，但过程不会一蹴而就。

本文为研究线索梳理，不构成投资建议。市场有风险，独立判断。