美年健康拿AI当“创可贴”：也掩盖不住主业的“底色”

谁能想到，人人都在为健康买单的时代，民营体检行业的龙头公司竟然还会市值大幅度蒸发？

就在7月中旬，美年健康 向外界展示了自家上半年的业绩预告，其中说公司在上半年的营收大概会下降4.36%-8.50%。
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加之去年11月，美年健康还引发了一场漏诊争议的舆情、公司多地分院又有监管处罚；一时之间，大众对这份业绩预报的讨论声越来越大。
财报撕裂：AI狂飙，主业失血
如下图所示，业绩预报中第二部分说得清楚明白，预计的经营业绩：预计净利润为负值。
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按说当下大众对体检的需求越来越多，应该是体检行业的大年，但结果却和大众想的完全不一样。可是仔细来看注释部分的小字，我们又可以看到一些新情况。
其中说：主营收入中结合AI技术手段取得的收入为21,899.41万元，较上年同期增长了55.96%。也就是说，AI相关的业务收入比上年增长了一半以上。
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同一份财报里，一边是AI业务数据非常亮眼，另一边是老业务却在走下坡路。深究之下，其实这也是当下美年健康的真实经营现状。
首先来看AI业务方面。
美年的主营业务是体检，AI这部分收入是只要用到AI技术辅助、产生了收入，都会算入其中。也就是，这部分上涨了的55.96%的收入是包含总营收里的，因此，市场也存在一些质疑声：
有部分认为，这些收入本身就来自传统体检，只是打上AI标签做统计，并没有诞生第二大独立营收板块，即使收入是大涨的，但公司的体检大盘依旧处于下滑状态，拿出来说并没有什么意义。
其次再来看老业务板块。
曾几何时，美年健康在巅峰时期市值突破了800亿元；但截至7月30日收盘时，市值已经蒸发了近8成，只剩下约176亿元。
而且就这份预计报的情况来看，公司上半年的体检主业还在持续承压。公司整体的预计营业收入同比还在下滑，可能下降4.36%-8.50%左右，而且归母净利润也是预计亏损的状态，而且归母净利润也是预计亏损的状态。
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这样的预计报一拿出来，市场上就有部分人觉得：美年健康现在的重心是否走偏？
因为这份报告看着更像是在用AI概念稳定市场预期，希望以此来抵消主业不景气带来的负面冲击。
有这样的声音并不奇怪，因为从报告表格中来看，2.19亿元与39.3亿元相比，AI业务占总营收的比例只略高于5%，体量过于小了，丢进整体亏损的局面里简直是杯水车薪。
最后，跳出这份预计报告，美年健康的财报里还有一个无法让人忽视的点，那就是美年健康的研发投入情况并不理想。
AI业务的发展多依靠公司投入研发费用，去年美年健康的全年研发投入金额虽然同比上升了1.54%，但是公司的资本化比例竟然高达52.91%；也就是说，超过一半的研发投入都被资本化计入了无形资产，那么公司真正落地到研发的费用实际上是被压缩的。
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因此，外界认为美年健康的AI转型或许还有很远的路程，当下的AI业务或许只是“重营销、轻研发”的叙事。
漏诊风波：被透支的“救命”信任
这次预亏之所以会被大众关注，是因为美年健康近年多次被爆出漏诊误诊事件。加之去年11月曝出了一起医疗质量争议案件，现在它的一点小动静都容易引起大众的注意。
事情的起因是烟台的高先生花费了1088元，在美年大健康体检中心消费了一个全套检查，报告给出的结果是未见明显异常。但是五个月过后，高先生身体不适，在三甲医院就诊后确诊了肾癌。之后，美年健康提出支付3000元作为赔付解和解方案，遭到了当事人高先生的拒绝。
来源：生活帮
事情一经媒体报道，迅速把民营体检机构的公信力推到了风口浪尖。
不少群众认为，消费者花钱体检，就是为了提前排查重疾风险，体检机构如果连体检结果的准确性都无法保证，那商业体检机构是否只是在消费大众的信任？
其实，美年健康发生的漏诊与误诊事件并不止这一起；去年11月《消费电子 杂志》报道了北京消费者一位在美年大健康体检时，CT报告显示其左肺有19×14mm“实性结节”；后续在正规医院复查后只提示有3mm微结节。此次误诊事件又给大众带来了不少负面印象。
笔者还在黑猫平台发现，近期美年健康误诊的问题依旧存在，这些舆情可谓是在持续透支消费者与企业之间的信任。
来源：黑猫投诉
或许，这些问题暴露出的是美年健康过去多年“重并购扩张、轻医疗质控”所留下的系统性后遗症。近年来美年健康的舆情接二连三地发生。
比如，美年健康旗下杭州门店就有8位放射岗位员工未职业健康体检就上岗；沈阳门店还出现过出具虚假证明的问题，还有下图中，海阳门店因为使用过期医疗器械被监管部门罚款了2000元。
来源：烟台市人民政府网
这些地方门店的合规问题，共同点明了一个事实，那就是当下美年健康的基层合规漏洞若视之不理，矛盾迟早会彻底激化，变成公司的信任损耗。
资本撤退：巨头离场与跨界迷局
其实，美年健康的盈利问题早已初见端倪；先是巨头的离场，后是跨界的棋局扑朔迷离，这两件事都能反映出当下美年健康的现状。
早在2019年，阿里网络就重金入股了美年健康，当时共投入了48.6亿元资金建仓，两方就此成了深度绑定的战略投资方。中间阿里持续落袋资金，后续还把剩余股份协议转给阿里系的杭州灏月和杭州信投。
但自去年开始，阿里系就开始了大额的减持动作，累计对外减持超12亿元。阿里对外给出的官方理由是股东自身资金需求；但是资本市场更多认为阿里此举是在看空美年健康的前景。

跨界迷局
阿里走后，美年健康试图通过跨界并购来寻找第二增长，但没想到这个事件让市场对其转型方向产生了更多讨论。
在今年1月份，美年健康想要用全资子公司参与在退市边缘的棒杰股份 的预重整，意图重整剥离棒杰原有的亏损光伏资产，然后注入自身的AI医疗资产实现跨界布局。随后，棒杰股份的董事长曹远刚又指控董事会秘书存在私刻名章的行为，在未获得董事会批准的情况下私自发布了棒杰股份重整的公告。
来源：美年健康公告
一来二去，市场被美年健康这手操作和棒杰股份的罗生门公章事件，秀的摸不着头脑。当时市场上就有一些质疑声：重中之重的主业都没做好去做什么跨界，简直是“病急乱投医”。
这两起事件交织，更加消耗了大众对企业的信任。
破局重生：数智赋能与医疗归真
美年健康虽然现在营收是预亏，但公司依旧是民营体检行业的龙头，而且在数字化时代，公司坚持把AI业务业绩做出了一半多的同比增长，这已经走在了转型的前列。现在，美年健康正在针对往期存在的问题进行逐个解决。
一方面，美年健康现在已经着手了合规和质控管理的工作。公司现在正在严查全国各家分院，像之前出现的无上岗资质、过有效期的医疗器械情况一旦出现就会严惩。同时，公司还在严查体检业务本身的质量，尝试和三甲医院共建医联体。
另一方面，美年健康正在朝着“临床实用”的方向转型。现在，公司正与阿里达摩院等顶尖科技力量建立深度的合作，这样一来，或许能更快让AI 技术应用到相关项目业务中，提升业务的精准度。
美年健康在全国近300个城市都有线下布局，还有海量的健康大数据，这些都是它回归医疗服务本源的底气。
结语
质量和品质才是医疗行业的立身之本，叙事再宏大、AI 故事再好听都只是表面，消费者会为其买单的一定是品质。
对于美年健康而言，或许深耕主业、坚守医质才能加快走出当前的困局，重塑自身的价值。