谢天谢地——王星星反弹了

A 股人形机器人 第一股

核心标签：运动控制全球顶尖；本体硬件强，具身大模型是短板；四足 + 人形双产品线；整机高度自研，外采零部件以减速器、轴承、视觉传感器为主

中期故事：产能扩张，从展演走向工业落地
• IPO 募资 42 亿，新建7.5 万台 / 年人形机器人制造基地，产能扩张 12 倍。
• 当前收入结构：73% 科研教育、17% 商业展演，真正工业落地仅 9%；市场博弈未来工厂、巡检、物流场景放量，从 “表演机器人” 转为生产力工具。

远期大故事：具身智能 / 物理 AI（最大预期差）
IPO 近一半募资（20.22 亿）投向机器人大模型 UnifoLM，而非硬件本体。
• 现状：公司坦诚 “大模型还没到 GPT‑1 水平”；硬件很强，AI 大脑是短板。
• 看点：UnifoLM‑VLA/WMA 世界模型、“机器人造机器人” 闭环、物理 AI 自进化；用全球上万台在役机器人采集真实物理数据训练模型。
• 8‑20 世界机器人大会：发布 7 轴灵巧机械臂 9900 元起，向下压低灵巧部件价格，推进操作能力。