260817《牛来》高潮第一天

是的

冰哥，锐捷跟美股什么板块走

传阅度较高的消息解读：

观看前的风险提示：以下内容大部分为券商研报、公\私募观点。仅供参考，不作为投资依据，投资有风险，入市需谨慎！
1、关于半导体
先进逻辑+存储全面共振，中国硬科技投资最好时代【华西机械】
1、大陆先进逻辑黄金时代同样来临！1）26Q2中芯国际营收30.1亿美元，同比+36%，更为亮眼的是Q2毛利率达到25.3%，归母净利润高达4.8亿美元，同比+262%！中国先进逻辑追寻存储的步伐，也进入业绩释放阶段，大陆先进逻辑扩产/回报的正向循环已经闭合！ 2）中芯国际业绩说明会指出人工智能配套芯片需求旺盛、海外订单回流，以及在地化制造继续加强，原本预计折旧2027年达到最高峰，现在情况已经有很大变化，公司将继续增加设备开支！3）不同于存储，大陆先进逻辑扩产预期差更大，华创、拓荆、广钢等设备材料龙头企业相关订单招标可以得到验证，先进逻辑正与先进存储扩产形成共振！
2、大陆存储资产成长性大于周期性！1）闪迪指出存储新业务模式（NBM）已经建立：协议平均期限超过4年，现有合同总价值为939亿美元，剩余履约义务为911亿美元，并有金融保障。闪迪预计28-30年收入随位元量保持中高十位数增长，非GAAP毛利率/营业利润率约80%/75%！AI驱动下，全球存储有望强周期向成长资产重新定价！2）26Q2腾讯资本开支527.8亿元人民币（超过市场预期200亿），推测主要系提前锁价长鑫国产HBM产能（字节等大客户同样如此）！27年中国大陆HBM等缺口更加严峻！叠加长鑫 DRAM 后续激进扩产计划，长鑫将是本土最受益AI科技革命的超级成长资产之一！中性保守预计27年4000亿利润（乐观预计6000亿），半年维度市值看6W亿！
3、先进逻辑+存储大扩产均指向半导体设备！上周外资行Bernstein大幅上调中国半导体设备市场规模达1010亿美元（2028年），较之前上调31%，这与我们5月底段子给的预测接近，较A股大部分卖方预测30年1000亿美元提前2年！投资半导体设备仍是最简单题！
投资建议：1）核心白马大票重点t荐 拓荆、长川、长鑫、华创、飞测、中微、华海、中芯国际等！
2）板块底部企稳，结合前期跌幅，弹性视角下：设备弹性首推精测+骄成等，零部件弹性首推正帆+恒运昌等，材料弹性首推广钢，fab弹性首推#燕东微！

2、关于光通信
领导好，从网络架构演进的角度，我们提示三个因为产品升级而量价齐升的环节：
网络架构升级，MPO进化成 shuffle Cable，价值量翻倍以上。优先受益 #太辰光、汇聚科技。可以关注：蘅东光、仕佳光子、长兴博创等

NPO/CPO场景，FAU进化成 MPC/DFU：优先受益 #天孚通信，建议关注 致尚科技、光库科技、杰普特、蘅东光、仕佳光子 等

NPO/CPO场景，CW光源从70/100 mw提升至300/400mw：优先受益 源杰科技，建议关注仕佳光子、长光华芯、永鼎股份等。

以上三个方向，不是供需带来的价格上涨，而是产品升级带来的价值提升。是网路演进趋势下的受益方向。由近及远，逐步兑现！！！

3、关于CCL
某国内AI CCL龙头企业交流更新要点：

1. AI方案：Rubin compute tray方案M8+LDK1，switch tray方案M8+LDK2，midplane方案M8+LDK2，LPU在送M9但方案还没定。78层正交背板方案测试仍在推进，专家认为M9+PTFE概率较大（M9为主，70层M9+8层PTFE）。若Rubin Ultra不用正交背板，则对switch tray必然要求更高，材料有望升级，但方案仍未定。

2.普通CCL高景气延续：专家认为整体需求旺盛，目前满产满销，且严控接单，实行配额制、限制厚板订单、停止新散单接单。后续薄板CCL和电子布薄布有望上涨更多。目前金安CCL价格松动仅是极个别现象，主要是其此前涨幅远大于其他企业，整体CCL高景气延续。

4、关于RCC
RCC：中国PCB黑科技，光模块放量在即（0817）

领导好，我们认为RCC类似于msap工艺从高端消费电子迁移而来，正处于#爆发前夜，简单文字汇报如下：

RCC（涂树脂铜箔）：由超薄铜箔+绝缘树脂复合而成，可以简单理解成#无电子布#CCL材料。RCC是一种比较成熟的技术，类似于MSAP工艺一开始只应用在高端消费电子中满足其#高频高速体积小需求， 今年开始应用在400-800G光模块，国内典型厂商如迅捷兴已经实现批量出货。

优/劣势：
性能领先：RCC不使用电子布，#无玻纤效应，表面平整度高于CCL材料，目前RCC的DK/DF值和均匀性#优于M8材料，而且速率越高RCC的优势越明显；
价格便宜：电子布持续涨价，目前占CCL成本30%以上，由于RCC去掉电子布，成本至少降低30%，符合PCB厂家需求；
加工简单：电子布加工容易产生毛刺和碳化残渣，RCC加工孔壁光滑，无电子布也可以把面积做的很小，配合msap工艺特别适合光模块；
劣势：因为没有电子布，和CCL相比比较脆不耐摔 （当初苹果等高端手机就是因为这个原因没有落地RCC，但是没有人会#经常把玩光模块吧？）
行业进展：当下PCB最被日本卡脖子的物料为电子布用abf膜，而RCC去电子布#完美摆脱电子布和abf膜的桎梏。RCC展望未来更适配3.2/6.4T，玻璃基板和载板等AI PCB升级需求。#中国RCC处于领先地位，RCC材料及工艺综合解决方案，已配套国内多家客户进行导入验证。

RCC：迅捷兴进度领先，RCC产线预计9月投产（对应1KK/月1.6T光模块产能），公司已拿到批量光模块订单（#单月提货额1500W），并向#NV汇报此技术；此外生益也有技术储备。

树脂：#宏昌电子主导树酯原料研发量产，综合进展行业领先。

铜箔：德福铜冠在研，技术指标类似hvlp4铜箔。
如需更多介绍请联系我们团队，请领导#重视RCC！

5、关于金刚石材料
【XB中小盘】 重点推荐金刚石材料，确定性产业趋势+偏底部布局机会
芯片功耗提升，带动材料革命。单GPU功耗从2023年的700W跃升至2026年的2500W以上，局部热流密度突破1000W/cm，传统风冷、液冷方案在如此高热负荷面前已显得力不从心。铜、铝等全属材料的热导率(401W/mK、237W/mK)与芯片散热需求之间的差距不断扩大，散热能力成为制约AI算力持续提升的核心瓶颈。
千亿散热材料市场，散热平台化应用高端芯片+光模块散热+消费电子等下游领域多点开花。短期来看-金刚石铜成本+量产优势先行，有望打开消费电子+光模块市场，下游应用广泛。中长期，纯金刚石具备极高的物理天花板，在声、光、电学领域均有使用场景。金刚石材料与现有液冷构成互补，进一步打开芯片性能天花板，关注产业端加工与降本进度。
相关标的：国机精工-设备+材料双轮驱动，关注加工能力alpha；四方达-散热产能为王，海外客户进展超预期；#沃尔德-多技术技术布局，金刚石微钻+散热进展可期；以及黄河旋风-长晶技术领先，8英寸量产等

欢迎联系XB中小盘 高伟杰

6、关于硅片
各位领导好，硅片行业重大更新（0817）
近期调研产业几个要点：
1）当前硅片库存已经接近警戒线（1.5-2个月），产业缺货程度超预期；

2）新增产能预计至少要27年下半年才能部分释放；

3）硅片季度调价来袭，下个月迎来一次集中调价，幅度预计10-20%，明年还会继续涨价；

4）三星加速验证和评估国内供应商，西安奕斯伟完成在即、有望马上对三星放量出货；其他多家国产厂商也在准备验证中。

基于此，#我们重点推荐【西安奕材】（长鑫硅片一供+三星放量在即；12寸月产能 120万片，国内市占第一）；同时可以关注沪硅产业、立昂微、TCL中环等。

8.17 信息差 (NPO Socket、CPO、半导体设备/材料、硅片、医药、消费等)


科技牛：牛来出海：
华尔街的顶级机构SemiAnalysis：
AI视频模型让好莱坞瑟瑟发抖，与此同时中国热门

OpenAI&英伟达：20:53:51【OpenAI与英伟达扩大计算潜在机会 到2030年计算规模或达6000亿美元】8月17日，根据英伟达发布的新闻稿，OpenAI将在 PORT S-Pike建设并运营一座世界级的人工智能工厂。AI工厂将采用英伟达的全栈DSX AI工厂平台，包括GPU、CPU、网络和基础设施软件。
OpenAI承诺将在2030年前大规模部署N VIDI A AI基础设施。OpenAI现有和计划中的承诺约占NVIDIA计算12吉瓦，如果NVIDIA将PORTS-Pike协议扩展至约16吉瓦，将有机会扩展至约16吉瓦。 英伟达表示，在这些层面上，这一机会代表到2030年NVIDIA计算量约为6000亿美元。
20:46:30【OpenAI宣布加入位于俄亥俄州派克县的PORTS-Pike项目】8月17日
20:35:31【英伟达宣布向SB Energy投资15亿美元】8月17日，英伟达宣布向SB Energy投资15亿美元，以支持SB Energy的增长和对俄亥俄的承诺。

可插拔、NPO及CPO重要组件：【东方-半导体】可插拔、NPO及CPO重要组件（单通道）价值量对比，测算如上表
1. 从可插拔到NPO再到CPO，FAU/保偏FAU/ DFAU 对应的单通道价值量增加700%/1500%。
2. 虽然CW光源数量在NPO/CPO场景中降低，但单通道价值量较可插拔市场依然分别提升230%/400%。
3. NPO和CPO中的纯增量市场值得关注，比如NPO中的Socket以及NPO和CPO需要的保偏光纤。根据上表测算，2000万颗GPU的NPO Scale up互联需要56亿美金的Socket。

【东方-半导体】CPO的可维护性在DFAU，NPO的可维护性在Socket
1、从可插拔—NPO—CPO，互联密度提升，可维护性下降。可插拔位于面板上、NPO位于PCB上、CPO位于载板上，维护难度逐级提升。
2、CPO的可维护性依赖DFAU。在Quantum CPO交换机中，仍然使用的是不可插拔FAU+Socket组合。在Spectum CPO交换机中，取消高插损的Socket，改为DFAU。待DFAU方案稳定性与良率提升后，DFAU仍将是CPO方案的主流趋势。目前，DFAU的技术提供方包括天孚、Senko、康宁、Coherent等。
仅考虑scale up域，2000万颗GPU对应CPO DFAU市场空间约为280亿美金。
3、NPO的可维护性依赖Socket。有别于必须外置光源的CPO，NPO存在多种可选技术组合，对于光源内置的NPO多采用Socket以增强可维护性。如需更换NPO模块，仅需将NPO从socket拔下更换即可。目前NPO Socket提供方包括Fii、Lotes、立讯、电连等。
仅考虑scale up域，2000万颗GPU对应NPO Socket市场空间约为56亿美金。

半导体设备、材料：⬇️中美科技冷战白热化，半导体设备最好的时代来了！
快科技：华为史上最豪华发布会来了！会有望于9月23日举行。4大旗舰同台亮相，首款韬定律机型细节曝光
硅片：硅片行业重大更新（0817）
近期调研产业几个要点：
1）当前硅片库存已经接近警戒线（1.5-2个月），产业缺货程度超预期；
2）新增产能预计至少要27年下半年才能部分释放；
3）硅片季度调价来袭，下个月迎来一次集中调价，幅度预计10-20%，明年还会继续涨价；
4）三星加速验证和评估国内供应商，西安奕斯伟完成在即、有望马上对三星放量出货；其他多家国产厂商也在准备验证中。

电子电路、集成电路：15:23:35【国家统计局：1—7月份电子电路制造业投资增长57.7% 集成电路制造业投资增长11.5%】8月17日

国产芯片：彭博社：


防守：创新药：20:51:01【礼来1类新药在中国启动新III期临床】8月17日

医保：20:40:42【国家医保局：首批31个DRG基层病组确定 将以医保支付引导常见病治疗下沉】8月17日

埃博拉疫情：
消费、地产：15:00:57【国家统计局：7月份社会消费品零售总额39022亿元 同比增长0.6%】8月17日
15:01:05【国家统计局：7月份一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨 二三线城市环比下降】8月17日

能源：两部门印发《石油天然气发展“十五五”规划》

16:02:59【两部门：到2030年国内油气供应量4.4亿吨油当量 新增油气长输管道2万公里】8月17日
16:03:24【支持绿色燃料发展 补充替代传统石油产品】8月17日
16:08:17【适时启动建设西气东输四线（乌恰—吐鲁番段）、西气东输五线】8月17日
16:05:31【推进CCUS规模产业化建设 推进新型地下储能产业发展】8月17日
16:09:06【引导支持省级管网以市场化方式融入国家管网 支持具备条件的大用户干线管道直供】8月17日
16:09:36【加快重型燃气轮机国产化】8月17日
16:12:00【发展油气行业全域数据治理、专业数据湖、智能物联网等关键共性技术】8月17日

其他：宇树机器人：20:16:19【宇树：将于8月19日科创板上市】8月17日

业绩：18:07:56【光库：2026年半年度净利润同比增长186.09%】8月17日
18:49:05【复旦：2026年半年度净利润同比增长338.58%】8月17日
20:00:52【瑞芯：2026年半年度净利润同比增长61.73%】8月17日
20:11:44【天华：上半年净利润22.92亿元 同比扭亏为盈】8月17日

扩产：
光纤：19:06:25【日丰：拟投资7亿元建设年产300吨光纤预制棒、1000万芯公里光纤项目】8月17日
VC：
16:49:04【永太：全资子公司年产6666.6吨VC项目将开始试生产】8月17日
锂矿：20:13:41【宁德宜春锂矿项目迎重要进展】8月17日
宜春市生态环保局拟受理宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价文件。

盘后消息
1. OpenAI与英伟达扩大计算机会 到2030年计算规模或达6000亿美元，
2.今晚Cpo跟NPO这块还是有卖方在安利，亚马逊Trainium 4明确采用并部署NPO，TSMC扩产CPO测试设备，其中npo中的Socket细分有人在安利，据测算，2000万颗GPU的NPO Scale up互联需56亿美金的Socket。NPO Socket属于近封装光学架构下高速互联关键元器件
3.宇树发布新款机器人 ，官宣8.19号科创上市。

那个消费的啥票来着昨天地板的那个今天还给了冲高

这环境好到日内大面第二天也给冲高

是的，而且日内还都挺强，看看明天是啥能不能有运气参与一把hh😁

上班就这个时间点最忙，赶着把活在9点半前先做掉，没时间看，太可惜了，上厕所快速过一遍早报

冰哥发财