300倍高手对CPO的看法

大家都在追CPO量产。

英伟达宣布Sp­e­c­t­r­um-X全面量产，台积电、天孚通信 、鸿海等都进入了供应链中，雪球都很多人讨论了。但是在追的方向上错了——CPO量产是利好的事没错，但是利好已经提前兑现了；真正被低估的，是隔壁的那一条线。

存储。

闪迪周五大涨14%，美光涨了4.23%，SK海力士涨了7.29%。表面上看是一天的行情，但是其中所包含的事情并不那么简单啊。

闪迪投资者日给出了一份三年指引：2028-2030年的毛利率保持在80%左右、营业利润率为75%左右、营业收入的增长率在两位数以上。

这并不是画饼充饥，而是把涨价的时间表写进了公司的财务报告预期中。SK海力士董事长崔泰源更加直接地说：“到2027年存储荒将会是最严重的，所有的客户都想要原来的两倍多的数量订单。”

但是很多人都认为存储上涨一天就会结束，这种的恐慌反而有利于公司股价上涨。由于涨价并不是在炒作预期，而闪迪给出的80%毛利指引，是属于产业级别的确认，并非情绪性的波动。

AI服务器对HBM的吞没、原厂控产、涨价写入财报等，都是合乎逻辑的。

A股存储标的大多是模组厂、封测厂等，盈利来源于库存重估以及渠道差价，并非颗粒本身的价格决定权。

反过来说CPO。

CPO量产是一个重要的里程碑，但是量产就是利好的落地，落地的东西短期内最容易兑现。

中际旭创 以17.47亿元的价格入股中石科技 切散热，市场的解读就是“光模块迭代加速”，但是换个角度想一想，龙头公司在补充供应链短板，这就说明上游卡脖子问题并不是单一的光模块，而是热。

800G功耗在25到30瓦之间，而1.6T以上需可以突破45瓦左右，风冷根本无法承受这样的功率，散热才是1.6T以上硬性的门槛。

通信板块在8月14日的时候，主力资金净流入了118亿元，在整个市场上排名第一。

但是仔细观察结构的话：新易盛 净流入34.92亿元位居第一，中际旭创净流出超过20亿元，资金已经从CPO内部进行了切换，并不是同涨同跌。