关于教育板块投资价值与战略机遇的研究报告

摘要：
2026年《教育发展"十五五"规划》的出台，标志着教育行业进入"教育、科技、人才"一体推进的新阶段。本报告从政策面、基本面、技术面三个维度系统分析了教育板块的投资逻辑。研究发现，在政策边际改善、行业供给出清、需求持续释放的"三维共振"格局下，叠加"AI+教育"的深度赋能与"十五五"规划释放的民生红利，教育行业正从"政策驱动"转向"业绩驱动"，有望迎来业绩与估值的"戴维斯双击"。但同时，行业竞争加剧、招生不及预期等风险仍需持续关注。

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一、引言：教育板块的战略重估

教育既关乎国计，也牵动民生。随着2026年6月《教育发展"十五五"规划》正式发布，未来五年教育强国建设的行动路线全面铺开。从"建设高质量教育体系"到"一体推进教育科技人才发展"，政策定位的战略升级为教育板块注入了新的增长动能。与此同时，AI技术的快速渗透与教育需求的刚性特征，使得教育行业成为兼具成长性与防御性的优质赛道。

二、政策东风："十五五"规划释放多重红利

《教育发展"十五五"规划》的出台，是当前教育板块最核心的政策催化剂，涉及面广、信息量大，多项举措直指民生关切。

2.1 扩大免费教育范围，探索延长义务教育年限

规划明确提出稳步扩大免费教育范围，同时探索延长义务教育年限。此前，学前一年免费教育政策已于2025年秋季落地，惠及超1400万在园儿童，广东、福建、湖南等省份已明确表示将稳步扩大免费学前教育范围。这一政策直接作用于家庭支出端，减负效应将释放教育消费潜力。

2.2 增加普通高中学位，缓解普职分流焦虑

规划提出增加普通高中学位供给，同步布局综合高中、科学高中，并实施县域普通高中振兴计划，强调"县域高中优质均衡发展"。这直接回应了社会高度关注的普职分流焦虑，为K12教培及高中阶段教育服务创造了更大的市场空间。

2.3 随迁子女平等受教育权升级

规划首次提出，有条件的地区要落实随迁子女在常住地平等接受基础教育（从幼儿园到高中），推动随迁子女义务教育享有同迁入地户籍人口同等权利。这一重大突破意味着教育资源配置从户籍人口向常住人口转变，将有效扩大基础教育服务的人口基数。

2.4 高等教育扩招与"双一流"扩容

规划明确，稳步提高本科招生比例，"双一流"高校本科招生数增加10万人以上，新建若干所新型研究型大学。同时推进新一轮"双一流"建设，聚焦优势学科和战略急需适度扩大范围。这将直接利好民办高教及教育服务产业链。

三、"三维共振"：行业基本面持续向好

证券研究机构将教育行业当前格局概括为"三维共振"——政策边际改善、行业供给出清、需求持续释放。

3.1 政策边际改善：从"规范"到"发展"

与前几年强监管周期不同，当前政策主基调已转向"如何发展""规范发展"和"健康发展"。《校外培训管理条例》对合规学科类校外培训机构审批权限进行了细化明确。政策环境的边际改善为行业发展提供了相对宽松的空间。

3.2 供给出清：竞争格局优化

经历了政策推动型的行业洗牌，中小机构大多关停并转，行业龙头采取收缩战略巩固护城河。供给侧的出清使得头部企业的市场份额和议价能力提升。当前中国教培企业平均前瞻12个月市盈率约为13.5倍，远低于18%的盈利增长预期，风险回报比具备吸引力。

3.3 需求释放：中高考"黄金十年"与公考热潮

受"二胎"政策放开及"龙宝"生育高峰影响，2011-2017年我国迎来生育小高峰，预计将催生中高考"黄金十年"。素质教育市场有望在2027年突破万亿规模。与此同时，高校毕业生持续增长叠加就业偏好变化，"公考"报名人数屡创新高，招录比节节攀升。

四、"AI+教育"：重塑成长空间的核心主线

"十五五"规划对"人工智能+教育"作出了专门部署，提出推进人工智能全学段教育，提升学生人工智能素养。北京全市1400多所中小学已全面开设人工智能通识课，每学年不少于8个课时。

从产业端看，教育是AI最成熟的应用场景之一。行业龙头积极布局"AI+教育"，加大教育智能硬件投入和教育大模型的研发，创新智能学伴、智能教师等教学模式，深化精准教学、个性化学、智能辅学等应用。模型能力与体系化内容、情感陪伴、泛化学场景的综合发展，将成为未来趋势。

五、细分赛道配置建议

5.1 K12教培：龙头稳健，中高考红利兑现

学大教育 作为个性化教培龙头，受益中高考需求释放，预计2026年利润约2.7亿元，对应PE仅12倍，具备超跌反弹空间。昂立教育 作为沪上全科教培龙头，业绩释放明显提速。招商证券 国际预计，内地2026年主要教培企业营收和核心净利润将分别同比增长16%和18%。

5.2 职业教育 与公考：刚需赛道景气度高

"公考"市场格局变化显著，华图山鼎 作为公考线下"新龙头"，2025年业绩高增，中报业绩有望持续增厚。中国东方教育 在初次就业适龄人口对技能培训刚需增长的长周期下，迎来供给格局持续优化，当前对应一致预测2026年PE不足10倍。

5.3 管理培训：强劲复苏

行动教育 作为实效管理龙头，"一体两翼"战略发力，25年下半年业绩全面反转，股权激励考核目标设定收款及利润复合增速约20%（2026-2028年），预计2026年业绩增速达30%，当前16倍PE叠加约6%股息率。

5.4 国际学校：稳健发展

凯文教育 作为国际学校"第一股"，积极布局"AI+教育"，收入和利润稳步增长，有望迎来趋势性经营拐点。

六、风险提示

1. 行业政策变动风险：教育政策对行业影响深远，校外培训常态化监管可能阶段性影响市场预期；
2. 行业竞争加剧风险：供给出清后，头部企业争夺存量市场的竞争可能加剧，影响利润率释放；
3. 招生不及预期风险：人口出生率变化、学生偏好转移等可能影响招生规模；
4. AI商业化落地不及预期：AI教育核心标的业务尚在初期落地阶段，若校内落地效率和校外第三方市场拓展速度不及预期，可能影响估值中枢。