8月26日收评：英伟达财报！

一、盘面解析

市场午后震荡回落涨幅收窄，截至收盘，沪指涨0.59%，深成指涨0.69%，创业板指 涨0.51%。
沪深两市成交额1.81万亿，较上一个交易日缩量231亿，继续本轮新低。等一根地量之后否极泰来的阳线。方向：持续低迷，抱团“美元贬值交易”；反转，还需硬科技带领，全市场超2900股上涨。

随着沪指今日重新收复多条中短期均线以及日线布林中轨线，后续指数若能再接再厉有效站上30日均线并带动日线MACD和KDJ重新向上金叉，则有望向上挑战半年线附近重要压力位。而此前强势领涨的微盘股指数，今日收出高位阳十字星，不过日线MACD红柱并未同步放大，短线该指数能否维持强势，仍需关注短线5日均线得失，一旦被有效击穿，则存在顶背离展开高位补跌可能。

二、板块解析

大金融全天强势，证券、互联金融 板块领涨，光大证券 研报指出，在震荡环境当中，资金偏好会向估值合理、业绩确定性强、与资本市场景气度高度绑定的板块迁移。券商作为资本市场核心中介，景气度直接挂钩市场交易活跃度与资本市场改革推进，是震荡行情中值得重点留意的方向。不过在目前量能持续萎缩的当下，或不利于大金融板块走出波动行情，后续大概率以个股性机会为主。

硬科技，硬科技这几天没太大表现，资金都在等英伟达财报落地，主要看点:
(1)业绩超预期幅度，以及Q3的指引；
(2)新一代Rubin架构的爬坡速度，以及与OpenAI绑定长达数年的超大规模算力承诺所蕴含的财务逻辑；
(3)对循环融资的解释；
(4)毛利率信号（对存储成本的表态：涨价的成本由谁承接）；
(5)H200在国内是否获得准入出货是变量；
(6)还有新一代Rubin机构里关于液冷、PCB、电源等细分关于导入和放量节奏也是重点。
具体就看美股各大科技细分以及美股期指盘后的表现了，多锚定早间日韩市场的表现做应对。

有色金属板块，国泰海通 认为，本轮有色行情的定价核心已经发生明显切换，正从过去地产、基建拉动的传统周期逻辑，全面转向 “新能源 + AI” 带来的结构性需求重塑，与供给端刚性约束的双重共振格局。新能源产业链、AI 算力基础设施建设持续打开金属新增需求空间，而上游矿产开发周期长、新增产能释放缓慢，供给端难随需求快速扩张，形成供需层面的有力支撑。
此外，相较于科技股，有色金属板块经过一轮震荡消化，筹码结构沉淀更为充分，持仓拥挤度得到明显缓解。后续随着市场风格不断轮动，板块有望在热点轮动中反复活跃。

三、本周重点事件


本周有三件关键事件可能主导市场交易。
(1)周四凌晨的英伟达财报，市场将从中判断AI行情能否重新获得上涨动能。
(2)今晚公布的美国PCE物价指数，这将进一步反映美国通胀是否依然顽固。
(3)市场焦点将转向周五美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，投资者将从中寻找未来利率路径的信号。
分析师表示，“现在的市场感觉就像进入了等待模式，大家都在等几份重量级财报，也在等本周晚些时候凯文·沃什在杰克逊霍尔到底会说些什么”。

今晚英伟达的业绩将是重中之重。先说说摩根大通对英伟达业绩的前瞻：
(1) 二季度业绩有望超预期，GB300放量成核心支撑基于供应链调研，二季度GB300机柜出货量环比增长约15%至1.7-1.8万台（同时GB200处于尾期出货阶段），带动整体计算业务强劲增长。
(2) 三季度指引或再超共识3%，Vera Rubin初期出货提振均价展望三季度（10月季度），机柜出货量预计环比增长13%-14%至1.9-2.0万台，其中包含首批1-2千台Vera Rubin（VR）机柜。

但值得注意的是，业绩本身并非核心催化剂，股价走势更取决于管理层叙事，过去四个季度英伟达营收指引平均超预期4%，但财报发布后7天/30天股价平均下跌3%/5%。