词元出口新赛道！催化龙头！优刻得！上海！

【证券日报：词元出口成为中国数字服务贸易的新兴赛道】证券日报刊文指出，继新能源汽车、锂电池和光伏产业“新三样”风靡全球市场后，今年我国数字服务出口赛道迎来全新品类——词元（To­k­en）。围绕词元的算力服务，已成为数字服务贸易的新兴赛道。不同于依托跨境物流的实体货物贸易，词元“出海”业务实现全链路数字化流转，贸易壁垒更低，开辟了中国数字经济 全球化新路径。

词元“出海”表层是算力服务的跨境流通，内核则是我国整套算力基础设施能力的对外输出。当全球AI竞争从“谁的模型更大”转向“谁的供给更稳”，中国不仅对外输出算力服务产品，更同步输出行业标准、规则体系与整套算力基础设施解决方案。词元正成为智能时代的“数字原油”，依托完善的软硬件配套、制度体系、新型基建支撑，我国正稳步成长为全球人工智能产业核心基础设施的供给方。（证券日报）

优刻得（688158）×词元经济（To­k­en经济）完整逻辑

核心定性

A股词元经济赛道最正宗标的之一，不是蹭概念，是行业内首家完整发布【词元工厂解决方案】的中立云厂商，商业模式正式从「租赁GPU（按时长收费）」升级为「生产、售卖词元（按To­k­en数量计费）」。

一、硬核事实（全部公开信息）

1. 6月30日正式对外发布《词元工厂（To­k­en Fa­c­t­o­ry）整体方案》

打通完整链路：词元生产→分发调度→调用→计量治理→商业化运营。

底层算力适配英伟达GPU+海光DCU国产异构芯片，深度适配智谱 AI、De­e­p­S­e­ek等主流大模型推理。

2. 实体布局两大核心抓手

- 乌兰察布自建大型智算中心（绿电优势，压低词元生产成本），定位AI词元规模化生产基地；第四栋智算机房已经落地。

- 专门设立全资控股子公司贵州词元启智信息技术有限公司，作为词元业务运营主体。

3. 管理层统一叙事：算力最终产出就是To­k­en（词元）

董事长多次公开表述：AI时代竞争核心是一度电能生产多少词元；依托中立云定位，面向大模型企业、AI应用厂商输出标准化词元服务。

4. 业绩层面印证转型效果

2026Q1实现扭亏为盈，AI推理业务（词元服务主要来源）是核心增长动力，已经大规模给头部大模型提供按To­k­en计费的推理算力。

二、词元经济三层业务闭环

1. 上游：词元生产底座

自建智算IDC集群，绿电降低算力成本；国产+海外异构算力混合部署，作为“词元生产厂房”。

2. 中游：调度平台（As­t­r­a­F­l­ow星图+孔明智算平台）

统一接入上百款大模型，智能分配算力、统一计量词元消耗，解决多模型碎片化痛点。

3. 下游：商业化交付

向AI企业、开发者直接售卖词元，按量计费；区别传统IDC只租机柜、只租显卡。

三、对比同类「词元工厂」标的（市场辨识度区分）

1. 优刻得：优势

✅完整词元全链路方案、有独立业务主体；中立云，不和大模型客户竞争；同时布局国产算力适配；已经落地商业化按To­k­en收费。

✅同时叠加：世界人工智能大会WA­IC算力服务商、国产智算、AI出海云服务多重题材。

2. 对标：润建股份 、弘信电子

多数侧重算力机房建设；优刻得优势在于云计算原生能力、词元调度与计费软件体系，壁垒更高。

四、核心催化（短期重点）

1. 7.17世界人工智能大会WA­IC

词元、智能体（Ag­e­nt）是本届大会重点议题，优刻得作为智算服务商，存在产业交流、技术展示的预期。

2. 行业大趋势

各大模型厂商持续涨价、词元需求爆发；运营商、政企持续启动大规模To­k­en集采，算力商业模式持续切换。

五、风险点（必须重视）

1. 短期营收贡献有限

词元业务处于规模化扩张阶段，资本开支较大，利润释放需要时间；目前公司主要收入依旧来自传统云服务。

2. 赛道竞争加剧

运营商、各大IDC厂商纷纷入局词元推理业务，行业内卷会压缩词元服务毛利率。

3. 题材属性较强

词元经济属于新兴产业叙事，市场情绪波动大，行情高度依赖板块热度。

六、精简一句话总结

优刻得是A股少数拥有完整词元工厂软硬件方案+实体运营主体+商业化落地的中立智算厂商，深度受益“词元成为AI核心大宗商品”的产业变革；属于词元经济主线核心标的，同时受益WA­IC人工智能大会产业催化。

⚠️以上仅产业信息梳理，不构成投资建议