万亿预制菜赛道里的低价ST，政府托底保壳，双击行情在即？！

万亿预制菜赛道里的低价ST，政府托底保壳，双击行情在即？！

原创 St林教头 ST林教头
2026年7月14日 07:30 四川
道友们早上好。
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今天聊002726 ST龙大，也就是原龙大美食，不少老股民惯叫它龙食，当前证券简称为ST龙大。7月13日收盘1.72元，涨8.86%，总市值22.61亿，全天成交额2.2亿，换手率10.26%。很多人一看带ST还停留在“亏损肉食股要退市”的老印象里，却没注意到公司刚正式进入预重整程序，地方政府全力站台推进风险化解，实控人遗留的债务包袱有望一次性出清；主业本身是国内预制菜B端头部玩家，年营收超百亿，屠宰产能稳居行业第一梯队，硬资产底子非常扎实。可以参考之前的傲农生物 。

先把最核心的风险说透，它是ST，实施其他风险警示，同时叠加债务兑付压力，这一点不能含糊。戴帽触发于2025年年报，两大核心原因：一是2023、2024、2025连续三年扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2025年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性；二是2025年度内部控制被会计师事务所出具否定意见，存在可转债利息资本化处理违规、财务信息披露失真等重大缺陷，

但退市风险到底有多大？给大家算明白：目前是其他风险警示（ST），尚未触及财务类退市风险警示（*ST），但债务压力确实严峻。截至2026年一季度末，公司账面货币资金仅2.3亿元，短期有息负债超25亿元，尤其是9.5亿元规模的龙大转债 7月中旬到期，账面资金无法全额覆盖本息。但关键转折已经出现：7月3日公司启动庭外重组！

这波自救是标准的“债务出清、产业重生”模式。公司前身是山东莱阳老牌肉食企业龙食，2014年登陆深交所，原本是宫学斌家族掌舵的地方龙头，深耕肉食行业三十年，靠对日出口和国内屠宰业务打下扎实根基。2019年蓝润系戴学斌溢价入主后，盲目加杠杆扩张、跨界折腾，叠加猪周期持续下行，最终拖垮资金链；今年5月实控人因涉嫌刑事犯罪被刑事拘留，控股股东股份几乎全部被司法冻结，属于典型的“民企资本运作搞垮、产业底子还在的优质资产”。

本次预重整由地方政府主导推进，债权人申请、法院指定清算组担任临时管理人，核心就是剥离原实控人留下的债务烂账，引入有实力的产业投资人盘活资产。公司本身年营收超百亿，拥有千万头级屠宰产能、数十万吨食品加工产能，还有三十年积累的品牌价值和上千家头部客户资源，这些硬资产完全具备重整价值，现在22亿的市值，光是产能和壳价值就已经跌出了安全边际。

很多人没意识到，龙大的核心资产根本不是债务包袱，而是国内预制菜B端赛道最扎实的产能和渠道底子之一。

先给大家讲透这个赛道：预制菜是餐饮工业化的核心赛道，当前国内市场规模已突破5000亿，预计2030年将迈入万亿大关，B端餐饮降本增效、标准化需求是核心驱动力 。其中猪肉类预制菜占比最高，兼具原料成本管控和渠道壁垒，行业正从分散走向集中，头部企业份额持续提升，是食品板块少数保持高增速的黄金赛道。在此之前，行业玩家多为区域小厂，全国化布局、全产业链闭环的头部企业非常稀缺，行业整合空间巨大。

而ST龙大就是这个赛道的老牌头部玩家，核心稀缺性非常突出：
第一，产能规模够硬。拥有莱阳、聊城、潍坊、黑龙江、河南、巴中等8个大型屠宰场，年生猪屠宰设计产能1250万头，年实际屠宰量500万头以上，稳居国内屠宰行业第一梯队；食品加工产能33万吨，布局华东、华北、西南、华中等五大区域，是国内少数完成全国化产能布局的预制菜企业。上游养殖+中游屠宰+下游深加工的全产业链闭环，原材料自供带来的成本管控能力，远超纯代工型预制菜企业。
第二，渠道壁垒够深。B端大客户资源是它最宽的护城河，已与海底捞 、肯德基、麦当劳、西贝莜面村、荷美尔、半天妖、永辉、家乐福等超1000家知名餐饮、商超企业建立长期稳定合作，累计为200家大型客户提供定制化产品，华东区域B端猪肉预制菜市场占比位居行业前列。二十多年对日出口形成的严苛品控体系，在高端餐饮客户中认可度极高，新进入者很难短期复制。
第三，品类优势够突出。聚焦猪肉类预制菜主赛道，打造爆汁烤肠、调理肉品等多个亿元级大单品，2025年食品板块营收17.39亿元，线上销售收入2.44亿元，同比增长53.35%。凭借原材料自供的成本优势，在餐饮行业降本增效的大趋势下，订单稳定性和盈利能力都优于同行。

除此之外，猪周期上行窗口已经开启，全国能繁母猪持续去化，猪价进入上行通道，屠宰业务毛利将迎来确定性修复，和预制菜成长业务形成周期+成长的双重共振，业绩弹性非常充足。

财务上的拐点信号也非常明确。2025年7.36亿元的巨亏，主要是大额资产减值计提和高额财务费用导致，属于旧债务包袱下的财务洗澡，主业本身仍保持百亿营收规模。2026年一季度单季营收20.58亿元，归母净利润仅亏损99.35万元，同比减亏99.2%；经营性现金流净额1798万元，较上年同期由负转正，同比改善121%，主业经营已经触底回升。

关于全年业绩，随着猪价上行，屠宰业务毛利逐步修复，叠加预制菜业务持续放量，若重整落地后财务费用大幅下降，全年有望实现扭亏为盈，百亿营收规模远超摘帽的营收红线，基本面修复的路径非常清晰。

现在22亿的市值到底贵不贵？拆开看就很清楚。公司主业年营收超百亿，屠宰+预制菜业务正常盈利年份净利润可达2-3亿元，参考同行业双汇发展 、得利斯 等企业估值，正常经营状态下给20倍PE，合理市值在40-60亿元区间；再加上上市平台的重整预期、后续产业资源注入的想象空间，当前市值已经跌破重置价值，属于严重低估的困境反转标的。

对比同行，普通食品屠宰企业普遍15-25倍PE，纯正预制菜赛道标的估值更高。它现在因为ST帽子+债务危机双重压制，叠加控股股东被动减持、散户恐慌抛售，股价跌到了历史绝对底部。等重整落地、债务出清之后，基本面修复+估值修复形成双击，向上的空间非常可观。

盘面也能看出来资金的态度。4月戴帽叠加实控人出事，股价一路暴跌，最低跌到1.13元的历史新低，利空充分释放之后，随着预重整消息落地，股价开始底部放量反转，连续多日成交额突破2亿元！

最后说句实在的，ST龙大属于典型的“底子扎实、债务拖累、政府托底”的困境反转标的。戴帽是旧资本运作的尾声，重整是新生的开始，屠宰主业受益猪周期上行，预制菜业务卡位万亿赛道，地方政府全力推进重整保壳确定性强。现在的位置，往下有百亿营收和实体产能资产托底，往上有重整落地和业绩修复的弹性，看好食品消费复苏、能拿得住中长线的道友可以关注，短线追高需谨慎。

本文仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。公司存在重整进度不及预期、债务违约、行业需求下滑、股价大幅波动等风险。市场有风险，投资需谨慎，所有决策请独立判断、自负盈亏。

#ST龙大 #002726