7.7 早盘计划

计划

2025年全年：实现营业收入18.44亿元，同比增长15.36%；归母净利润1.16亿元，同比增长20.61%；扣非净利润1.14亿元，同比增长22.33%。综合毛利率31.27%，同比提升1.46个百分点；净利率6.53%，同比提升0.14个百分点。加权平均净资产收益率为11.28%。

2026年第一季度：营收3.46亿元，同比增长32.10%，增速进一步加快；归母净利润2240.46万元，同比增长18.26%；扣非净利润2113.88万元，同比增长26.44%。一季度业绩延续增长势头，营收增速较2025年全年有明显提升。

然而，一季度的经营现金流引发关注。经营活动现金流净额为-1.03亿元，上年同期为+2038.07万元，同比骤降606.78%，主要因本期收到货款较上年同期大幅减少（销售商品收到现金2.75亿元，同比减少40.83%）。应收账款规模虽从上年末的8.16亿元降至7.22亿元，但回款效率显著下降，需警惕现金流压力。

关键风险指标：公司资产负债率71.03%，流动比率1.27，速动比率0.86，短期债务7.11亿元占总债务82.2%。现金比率持续下降（0.46→0.42→0.4），短期偿债压力需持续关注。商誉/净资产比值从6.4%升至9.4%，呈持续增长趋势。

三、核心看点：新兴产业订单高增
1. 在手订单结构质变，高景气赛道实现突围

截至2025年底，公司在手订单总计30.81亿元。虽然传统石化化工领域订单同比下降43.09%，但在新兴产业领域实现显著突破：数据中心订单同比增长107.06%，核电订单同比增长452.48%，半导体芯片订单同比增长63.93%。下游市场结构的质变，标志着公司正从传统工业领域向高技术壁垒、高附加值的新兴产业迈进。

2. 数据中心液冷：核心增长引擎

冷却塔是数据中心液冷系统一次侧的关键设备，公司高度重视这一领域的研发工作，研发的相关系列产品已获美国CTI及FM认证。2025年10月，公司子公司参加DataCentreWorld Asia展览会，获得良好市场反馈。公司在数据中心液冷系统领域已形成三大重点在研产品矩阵，在手订单同比增长107%，有望成为核心增长引擎。

3. 核电领域：订单爆发式增长

公司已与中核集团、中广核、国家电投等行业龙头开展项目合作，参与廉江核电一期厂用水系统项目、连云港 徐圩核电项目一期工程。核电订单同比增长452.48%，是当前增长最迅猛的细分赛道。

4. 海外扩张带动毛利率提升

境外业务毛利率38.82%，远高于境内的18.92%。境外收入占比已升至61.59%，随着高毛利率海外项目持续确认收入，综合毛利率仍有上行空间。