7/28复盘：一场新旧权重的暴力清算7/28收盘，沪指跌1.16%，
创业板指暴跌7.35%，
科创50跌6.33%——光看指数你会觉得今天血流成河。但再看另一个数据：全市场中位数仅-0.05%，2600多家红盘。
问题出在创业板前十大权重换了血，
中际旭创取代
宁德时代成了第一大权重。AI硬科技在创业板前十占了7席，这些票昨天单日跌15%-17%，指数当然扛不住。
但另一边，
银行涨2.16%，
白酒涨2.29%，传统板块撑住了场面。
所以昨天根本不是系统性风险，就是一次极端持仓结构的暴力清算：过去大家抱团最死的地方，被人定向爆破了。
涨的方向：银行。建行涨2.7%创历史新高，理财规模数据33万亿多是表面上的理由，但根本上还是资金避险，从高波动往低波红利里躲。
四大行这种票，市场一慌就有人买，跟买债券一个思路。
白酒/食品。
茅台提价的消息（1719元/瓶）是引子，
金种子酒涨停，
一鸣食品涨停，
中信证券也开始吹“基金持仓加速下降后见底”。但实话讲，消费的基本面有没有真正扭转，还要再看。大盘没稳之前，消费很难走出持续性行情。
脑机接口。
创新医疗4天3板，消息面上是美国的一家视网膜芯片拿到欧盟销售批文。但是板块容量太小（类似前面的体育)，不适合当主线。
跌的方向（重点写）：CPO/光模块。中际旭创跌15.69%，
新易盛跌17.13%，贱桥科技、
光迅科技跌停。这个板块今天是重灾区中的重灾区。
盘后中际旭创出了个40-80亿的回购公告，很多人认为“巨大利好”。
但我自己理解，这个回购是做股权激励的，不注销，对EPS没提升。再加上公司马上要去香港上市，这个位置护盘，多少有点为H股定价铺路的意思。龙虎榜显示机构今天逆势买了17.5亿，是抄底还是自救，接下来三天就能看出来。
存储芯片。德明利、
兆易创新跌停。导火索是SK海力士财报不及预期，但仔细拆解，海力士
DRAM 和NAND均价分别涨了30%和50%-55%，利润却没达到预期——这说明出货量在大幅萎缩，下游云厂商要么在清库存，要么在推迟订单。A股市场接下来可能会从炒“涨价”转向担心“资本开支放缓”，这个逻辑切换值得警惕。
算力硬件整体。
东山精密、
沪电股份、
生益科技都跌停了，板块成交巨大，资金流出明显，短期修复难度大。
外资和全球联动也是一盘棋呵昨天韩国股市暴跌10.84%触发熔断，费城
半导体指数隔夜跌了6.03%，美光跌10.9%，闪迪跌16.17%。
A股的科技股和这些市场共享同一套AI叙事，全球资金在同步撤退。
康宁业绩符合预期，但因为没超预期，股价直接跌了20%。
市场已经脆弱到"不超预期就是利空"的地步了。
未来几天几个关键节点：
7月29日：SK海力士财报电话会
7月30日（周四凌晨）：美联储议息会议
7月30-31日：亚马逊、甲骨文、Meta财报
这些靴子落地之前，全球科技股的负反馈可能还没完。
资金面和筹码结构更让人担心。
成交前15的票平均跌超8%，全是机构重仓和两融扎堆的票，小票反而没多大问题。
公募才是大头。电子加通信持仓超过60%，5万亿里3.5万亿压在科技上。加上量化、私募、散户，整个方向严重超配。
负反馈链条很简单：
股价跌→量化止损→两融平仓→净值跌→基民赎回→基金被动砍仓。
量化和两融已经吐出来不少，公募赎回才刚起头，这后面才是最麻烦的。
MSCI 把长鑫科技快速纳进去了，8月10号生效，被动资金得买。但长鑫一来就是第二大权重，要是到时候股价扛不住，被动买入变成被动卖出，反而把指数往下带。
这药给得急，但不见得是好事。
几个事件的看法中际旭创回购： 市场很多人说大利好，我自己觉得有限。回购不注销+港股上市在即，战略意义打折扣。真正有诚意的信号应该是大股东直接增持，像
京东方A和
海亮股份今晚那种。如果后面几天股价还是撑不住，那就说明市场已经看透了。
金山办公半年报： 同比大增209%-263%，看着很漂亮。但Q1净利润21.95亿，Q2预计只有1.21到5.24亿，环比下滑76%-94%。环比断崖才是最真实的——AI办公的付费高峰Q1就透支了，Q2常态需求非常疲软。这份财报其实是给整个
AI应用端敲了警钟，“同比故事”盖不住“环比失速”。
长鑫科技纳入MSCI： A股历史上上市3天就被纳入的极其罕见，政策意图很明显。但成为第二大权重股之后，一旦股价走弱，被动资金就会加速卖出，形成双杀。8月10日是转折还是爆破点，要看当时市场环境了。
后面怎么看？短期盯着三个东西：中际旭创回购后股价能不能企稳、SK海力士电话会的指引、美联储议息的结果。三者没明确转向前，科技股反弹仍是减仓窗口，而不是反转。
但话说回来，这轮调整不是产业逻辑被证伪了。光模块、存储的中长期逻辑没坏。等科技板块缩量到地量、两融余额明显下降、公募赎回压力释放完，或许真见底了。
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建元
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