耶稣受难 OR 犹大叛变 （2026-7-24）

排名第一的也是易方达，武阳管的“易方达瑞享”涨了815.11%，易方达人才济济啊 

  

  

跌幅较小的主要是这几只：

杨宗昌管的2只基金，跌幅在10%以内。

左少逸管的“诺安创新驱动”，跌了11.98%。

还有刘力，他管的2只基金，跌幅在15%以内

  

不得不说，杨宗昌是真的有两把刷子。

化学博士出身，从重仓化工，到全市场选股，挖产业趋势，“易方达供给改革”在他任内除了2023、2024年小亏外，其他年份都有不错的收益。

因为控制住回撤，今年的收益还有121%，是少数几位还翻倍的基金经理之一。

看总收益的话，2019年4月23日，杨宗昌管理以来，“易方达供给改革”涨了792.93%，全市场第2

点评：抗击打力超强的选手，通常是长跑冠军

 

上半年翻倍基金在7月的表现，平均跌了26.48%。

跌幅最大的2只：东吴价值成长、东吴多策略，跌了40%+。

新晋500亿顶流，金梓才、张明昕，管的基金跌了30%+，他们还是坚守AI赛道

   

大家今年的收益还剩多少？2026-07-24 16:55


01

文章开头做个调查吧，大家今年收益还剩多少？

看下指数变化，

截至昨天，上证指数的收益已经转负，年内下跌2.32%，中证1000、中证2000也是负收益，沪深300、中证500好一些，还有2、3个点的收益。

“偏股混合型基金指数”，上半年涨了18.18%，但截至昨天，涨幅就剩5.53%。也就是说，如果均衡配置的话，大部分人年内收益应该落在0~10%之间，超过10%，就是跑赢了绝大多数人



也统计下主动权益基金涨跌分布。

（主动权益基金的统计范围是：普通股普通型基金+偏股混合型基金+最新一期股票仓位在60%以上的灵活配置型基金，要求基金成立时间在2026年之前）

一个重要变化是高收益基金数量的锐减。上半年有197只主动权益基金翻倍，截至昨天就剩7只了。

统计收益率超过60%的基金，上半年是646只，截至昨天是105只



另一个变化是平均收益基金数量的增加。收益区间落在“0~10%”之间的基金数量，从上半年的586只增加至1106只，翻了将近一番。

背后的原因，一是成长股的回落，导致部分买了成长股，但可能买的少，或买的晚的基金，净值在7月后回落；二是老登股的崛起，导致部分之前低收益的基金，净值在7月后又往上拉了拉。

令人意外的是，低收益基金的数量竟然也增长了不少。上半年，有131只基金跌幅超过20%；截至昨天，跌幅超过20%的基金数量增加至222只。

这部分基金主要由这两类构成：

一是重仓机器人、光伏、消费等行业。上半年表现一般，7月后，机器人、光伏跌幅大，消费行业反弹不明显，就整体还在低位挣扎。

比如重仓机器人的“永赢先进制造”、“鹏华碳中和”，重仓光伏的“汇丰晋信低碳先锋”，重仓消费的“易方达消费精选”，重仓航空的“广发价值领先”



二是追AI、半导体，追的晚。

比如下面这几只，上半年收益一般，但7月以来普遍是30%+的跌幅，大概率是行情末期才大仓位追进去的，肉没吃到几口，毒打可没少挨


点评：一坨屎的基金经理，一大群

都把人逼疯了

市场奖励那些提前看到变化的人，而不是那些最后接受变化的人。

一、

这几天公募基金二季报披露后，

大家被一个数据惊呆了：

电子+通信占公募比例超60%。

一种从未有过的狂热。

而人们更感到震惊的是，

连刘、张这些十几年坚守消费赛道的老将，

也开始买AI了。

但仔细看，

这是一种误读。

媒体报道的那两只加仓AI的基金，

是因为公司对其实现共同管理机制，

新增了科技赛道基金经理，

持仓调整主要由新任经理主导。

他们单独管理的产品依然坚守消费。

但是，有一个细节值得关注：

新聘两位基金经理的时间，

恰好都在今年5月。

问题来了：

早干嘛去了？

为什么正好是5月？

6月底AI见顶。

二、

最让我惊讶的，

是两位医药基金经理也去买AI了。

一位是投资经年限达10年的女基金经理，

其管理的某基金一季度末及之前，

连续4年都重仓医药。

但是二季度突然60%换到AI去了。

另一位医药基金经理，

原来一直满仓创新药，

二季度调仓50%到AI，

其中韩国占15%，

成功买在顶部。

为什么连专业投资者的风格变化，

也发生在一个行业已经大涨之后？

一方面，这是基金经理自身的问题。

坚持一个判断，需要足够的定力。

但另一方面，也不能忽视背后的环境因素。

来自投资者的压力，

或者公司内部压力、产品定位调整等。

整个社会的容错空间都在下降，

耐心都在变短，

赚钱这件事更不会成为例外。

在这样的环境下，

风格漂移有时候并不只是个人选择，

也是整个社会、市场作用下的结果。

三、

最近有一句话的含金量还在上升：

“所有热点都参与过，收益却没有留下。”

很多投资者的问题，不是没有发现机会。

而是在不同机会之间不断切换。

投资风格稳定，

并不意味坚持只投资一个方向。

持续做行业轮动，也可以是一种稳定风格。

关键在于：

你的投资原则有没有变化。

如果因为估值、产业周期、竞争格局发生变化而调整，这是投资。

但如果只是因为市场上涨，所以相信它；

因为市场下跌，

就开始否定，

这其实是被市场牵着走。

就容易变成：

一直追逐市场，

却跟不上市场。

2024年，红利资产上涨。

很多人开始相信低估值。

2026年，AI持续上涨。

很多人又开始相信成长。

市场永远会创造新的机会，

但困难在于，

当一个方向已经成为市场最热门的时候，

你还能不能保持自己的判断。

因为投资最大的风险，

不是错过一次机会。

而是在一次又一次的热点切换中，

丢失了自己的投资体系

ZT



1）二季度K型分化的原因，是公募基金疯狂割肉电力设备（新能源）、有色金属、生物医药、食品饮料白酒、汽车整车及零部件、化工、军工、银行等板块，从这些板块割肉砸盘的仓位都疯狂加仓了电子（半导体、PCB、元件、光学光电子）、通信（光通信）、机械设备（PCB设备、光通信设备、半导体设备、电子元件设备）、建筑材料（电子布、树脂等各种PCB、半导体、元件材料），说人话就是疯狂的加仓了AI。

也就是说，二季度市场极致K型分化的始作俑者就是公募基金，他们在二季度疯狂割肉砸盘其他板块，腾出来的仓位都疯狂加仓买入了AI。这才导致了二季度AI暴涨，其他板块持续单边暴跌。

2）公募基金对AI的配置比例达到了历史罕见的60%以上，其他板块的配置比例均创出历史新低，尤其是电力设备（新能源）、食品饮料白酒这两大前几年赛道板块的配置比例是过去十几年的新低。

3）公募基金如此极端的仓位倾斜，造成的结果就是加剧市场波动，造成行情暴涨暴跌。AI主升时就会持续暴涨，别的板块就会持续暴跌，因为AI主升时就是公募基金在疯狂继续加仓AI，也就是在继续疯狂砸盘别的板块，疯狂抽血别的板块，所以就会造成市场行情暴涨暴跌。

4）这种暴涨暴跌，还体现在AI内部，因为公募基金在AI的仓位配置比例已经达到历史罕见的幅度，过往十几二十年从来没有个板块的配置比例高达60%以上。如此极端的配置比例，也会造成一旦AI主升浪走完，一旦进入主跌浪就会形成踩踏式、崩盘式杀跌。

当然了，不能全怪到公募基金身上，散户在AI的加杠杆行为以及量化的助涨助跌，以及外围股市和AI的走势，也都会加剧A股的K型分化和AI的暴涨暴跌。

5）7月这轮单边主跌浪，AI跌幅巨大，公募基金全部被闷在里面，接下来公募基金肯定会自救拉升，B反拉升的过程中预计公募基金会一边拉升一边减仓。

6）公募基金对AI的极致重仓仓位配置，必然会在将来引发AI的暴涨与暴跌。

7）在AI资本开支没有收缩的前提下，在AI逻辑没有证伪和泡沫破灭的前提下，预计明年AI还有最后一轮主升浪大行情。

也就意味着明年公募基金很可能依然在AI保持超高仓位配比，可是明年下半年时候牛市就可能面临结束，进入大熊市。

也可能明年下半年或者后年AI泡沫破灭或者全球资本开支收缩，这就意味着彼时不管是因为牛市结束，还是因为AI逻辑出现问题，只要导致了AI高位崩盘下跌，那么AI必然脚踝斩，已经不是50%的腰斩跌幅了，而是70%以上的脚踝斩，甚至90%的跌幅，股价最终十不足一。

几乎已经是现在就可以确定的必然结果

因为，公募基金在AI的仓位如此之重，只要牛市结束或者只要AI逻辑出现问题或者只要市场出现几个月甚至更长周期的主跌浪或下降趋势，那么AI就会在量化疯狂砸盘、投资者疯狂去杠杆、公募基金疯狂踩踏之下，出现单边的、持续性的暴跌，走势类似于2022-2024年的新能源，或者是类似15年牛市结束之后的移动互联网、互联网+。

所以，我现在就可以及其确定的告诉大家结论：明年下半年牛市结束后，AI大量个股都是70%以上跌幅的脚踝斩，有些个股的股价可能十不足一。

8）AI已经彻底的绑架了市场，AI逻辑没有证伪的情境下，或AI的全球资本开支没有收缩的情境下，那么公募基金很难大规模减仓AI，甚至有可能继续加仓AI。

但是我们知道AI迟早会崩盘，牛市迟早会结束，所以公募基金在AI的仓位如此之重，AI迟早是要崩盘暴跌，踩踏暴跌的。

另外，一旦AI逻辑提前证伪，提前泡沫破灭，AI就会提前崩盘。

总之，因为AI处于历史高位，也因为公募基金在AI的仓位如此之重，最终的结果一定是AI崩盘式暴跌，踩踏式暴跌，最终的结果一定是将来AI脚踝斩。

区别仅仅是提前泡沫破灭或提前逻辑证伪，就提前崩盘。

没有提前泡沫破灭或逻辑证伪，那就会等到明年牛市结束后也会因为股市的主跌浪、资金的踩踏出货导致崩盘。

就是说，AI这个行业不会崩，但AI相关的炒作和股价，最终一定会崩盘，这一点已经是不可避免，迟早都会到来。

9）非AI方向，二季度只有证券没有明显减仓，但二季度加仓幅度也不明显。

后市AI之外的主要机会，就看****

10）整个市场只有AI、非银这两个方向了，其他方向未来一年有没有活路取决于2点，

第一点是取决于是否有大规模增量资金进场，也就是说，是否成交量放大到4万亿以上，甚至5万亿以上。

如果未来一年成交额能上到4万亿以上，甚至5万亿以上，那么别的板块就有活路。

不过如果成交额能放到四五万亿以上，就意味着后市券商爆发了，大盘暴涨了，只有券商爆发和指数暴涨，才会有一两万亿的增量资金进来。

第二点是取决于AI里面的主力资金公募基金有没有大规模从AI减仓，就是说，如果还是当前两三万亿的存量博弈，那么就只能公募基金先从AI大规模减仓出货，然后别的板块才有活路。

如果未来很长一段时间内，公募基金依然在AI的仓位配比高达60%左右或以上，甚至继续加仓的话，那么除了非银金融之外，别的板块未来很长时间都没有活路。

经叔一到周末就发糖

再说刘彦春，更夸张。

张坤好歹还留着茅台、腾讯、中海油当底仓，只是局部调仓。

刘彦春的景顺长城鼎益，前十大重仓股全部换掉了。

一季度还是贵州茅台、海大集团、药明康德、山西汾酒这些消费医药，二季度直接变成：

江丰电子、中际旭创、东方钽业、拓荆科技、杰瑞股份、宁德时代、新金路、万辰集团、中钨高新、芯碁微装。

清一色半导体材料、光模块、战略金属、能源设备。

消费股一个不剩。

这哪是调仓，这是换了个基金。

效果立竿见影：二季度净值涨26.28%，跑赢基准16.77个百分点。但7月以来科技板块回调，这只基金净值也跟着快速下滑。

刘彦春管理规模从2021年巅峰的1163亿缩到今年一季末的265亿，缩了七成多。5月9日增聘柯海东共管，给了充分的调仓权限，等于默认了之前的打法走不通。

这背后说明什么？市场已经分化到极端。

一边是消费、医药、白酒连跌五年，估值杀完杀业绩，业绩杀完杀逻辑。

另一边是AI算力、半导体、光通信涨到天上，二季度一堆个股翻倍。

这种K型分化已经持续了一年多，但直到这个季度，连最坚定的消费派基金经理都开始缴械了。

张坤和刘彦春是什么人？是2017-2021年消费牛市的图腾。

刘彦春巅峰管1100多亿，张坤一个人扛易方达主动权益半壁江山。他们的投资框架建立在"消费龙头永续增长"的信仰上，过去五年哪怕被骂成狗也死扛着不动。

现在他们扛不住了。

不是他们变了，是市场把他们逼到墙角。


规模缩水、持有人赎回、业绩排名垫底，再不调仓，连饭碗都保不住。

我的判断这不是正常的市场轮动，是极端分化下的被动转向。


当最固执的价值派都开始追科技，往往说明科技这条线已经走到中后段。不是说马上见顶，但"连大爷都上车了"这个信号，值得警惕。

共管模式是个遮羞布。

增聘科技背景的基金经理，名义上是"互补"，实际就是承认原经理的能力圈跟不上市场。

张坤还克制一点，刘彦春基本是全盘推倒重来。对持有人来说，你买的基金已经不是当初那只了。

接下来更难做。

科技板块7月已经开始回调，追进去的这些仓位能不能站住不知道；消费到底部了没有也没人敢说。

两头不讨好的局面，可能还要持续一段时间。

对普通投资者的启示： 连千亿级基金经理都被迫风格漂移，说明当下市场的容错率极低。

这个阶段最重要的是别瞎追，而不是看到大佬调仓就跟风。

他们调仓是被动自救，你跟风可能是高位接盘。

数据来源：

易方达蓝筹精选2026年二季报

景顺长城鼎益混合2026年二季报

每日经济新闻

中国证券报

Wind等。

本文为个人观点，不构成投资建议

当张坤的基金都开始买半导体，这市场有多难做？ZT


最近易方达蓝筹和景顺长城鼎益的二季报同时披露，我看完只有一个感受：

这市场，已经难做到连最敢于坚守的人都在转向了。

先说张坤。

张坤守了白酒多少个季度？

30个季度。

茅台、五粮液、泸州老窖、腾讯，这四只票在他前十大里蹲了七年半，雷打不动。

不管外面科技涨上天还是消费跌成狗，他就是不动。

结果这个季度，他动了，或者说他的基金动了。

五粮液减持超70%

山西汾酒减持超70%

阿里巴巴-W减持75.4%。

同时，中芯国际、东山精密新进前十大，各占净值2.34%。

你没看错，那个只买白酒和港股互联网的易方达蓝筹，开始买半导体和PCB了。

更有意思的是，5月23日易方达给蓝筹精选新增了两个新基金经理——何一铖搞TMT出身，杨思亮偏灵活配置。官方说法叫"团队共管、多视角互补"，但谁都看得出来，这是在给张坤补科技短板

规模说明一切：巅峰期张坤管着上千亿，现在易方达蓝筹精选一只从267.93亿缩到204.16亿。

白酒低迷五年，规模掉了七成多，谁扛得住？