七月惊魂，曙光渐明

【7.22圆宝早盘】杀跌时保持冷静，反弹时保持清醒。真正决定结果的，永远是你对市场的理解。承接昨天晚上的思考题，先肯定兄弟们的判断，再进入今天盘面。

昨天科技反弹的核心锚点，就是北方华创。开盘半小时市场最恐慌的时候，它依旧没有翻绿，这就是资金给出的态度。北方华创代表的是机构超跌线，而它带动起来的方向，就是以国产算力为核心的国产链修复。

先说后者，如果抛开个人偏好，单看盘面，交换机方向昨天确实有一定表现。但站在我的交易体系里，这条线暂时不作为重点观察方向，原因有两个：

第一，国泰君安资金连续几天轮流拉动交换机三剑客，这种手法更接近过去Lv资金喜欢做的情绪轮动模式，持续性需要打一个问号。

第二，单看紫光股份的走势，它两次明显拉升分别出现在10:20和11:00附近，而这两个时间点对应的都是指数企稳、半导体率先走强之后，资金跟随做动作，“匠气”的味道太足了。

所以在当前某化资金主导的市场环境下，国产链方向想要形成更强合力，难度会比较大，我的主观倾向依旧是观察为主。

前者机构超跌线，重点还是看北方华创的反馈。昨天北方华创作为反弹阵眼，核心意义在于它代表机构资金对于科技核心资产的态度，今天对于它的要求其实不高，横盘承接即可，不允许他冲高后沉水下，主观上看今天继续大涨概率不大，趋势超跌线轮动修复。

再看老登方向，昨天科技修复的过程中，老登并没有被资金彻底抛弃，尤其是哈药集团走出了地天板，这说明这条线的资金承接依然存在，所以后续观察点其实很简单。哈药目前2.55%的异动位置，如果能够主动向上突破，说明医药资金仍然有进攻意愿。

那么在科技继续修复的过程中，医药方向如果出现分时回落，反而可能出现观察机会。自选观察：康龙化成、片仔癀。

做好这些预期，最后的指数就很简单了：既然科技超跌线依然有反弹预期，那今天指数大概率还是红的，如果如期轮流反弹，科技反弹力度不会太高，那医药有回流预期，所以今天大概率黄线在上，白线在下，大众情绪追价格的一天。

就这些，今天的八字箴言是【反弹初起，勿忘节奏】，如果你也认可就发评论区提醒自己吧~

【7.23圆宝早盘】磨人筑底，八月上行

大局观:目前指数类似3月24日～4月7日，也就是反复筑底期，如果把周二看作节点，那昨天就属于大涨后的分化，科技的退一，那今天衔接的就是科技的退二，对应指数的回踩。

但主观上指数这里很难再跌穿周二的低点，所以科技也不会调太多，整体也不用怕。

昨天下午大光跌的比较多，一方面是棒子又跳水了，二来是因为两个鬼故事发酵，都挺扯的，今天应该会有纠偏，具体临盘看吧。

药这里昨天盘中说过了，老登方向的头子，必须得拿，哈药今天0.5%异动，看他表态。

其他方向暂时不用看，指数整体在筑底期，比较磨人，但大方向上8月看震荡上行的观点不变。

八字箴言【磨人筑底，八月上行】。

【7.22圆宝收评】缩容之后，冷静为先[淘股吧]
先看下情绪数据，今天虽然首板数量回落，炸板率也重新升至43%，但连板家数从5家提升到12家，昨日连板溢价达到7.05%，说明昨天这个情绪节点目前还是得到市场认可的。尤其是二板梯队，晋级反馈和日内溢价都相对突出，资金在普涨修复后，而主动筛选新的短线核心了。

说回盘面，今天跳水了两次，上午跳水被承接回来，下午和棒子那边又同步杀敌，尤其是海外链领跌，但我的观点十分明确了，科技这里需要做的是去伪存真。真正具备产业趋势、业绩支撑和机构容量的核心资产，经历这一轮筹码清洗之后，后面大概率还会继续挑战新高，例如大光三剑客，以及半导体设备中少数真正有竞争力的核心票。短期跌得再凶，也只是趋势过程中的波动。

至于那些纯粹蹭概念、靠情绪和涨价预期推动的分支，后期大概率会逐渐掉队。比如MLCC以及其他泛涨价线，前期更多依赖资金轮动和情绪扩散，一旦科技内部开始重新聚焦核心，缺乏驱动力的方向，很难再回到原来的高度。后面科技依然有机会，但不会再是鸡犬升天。

科技内部释放出来的资金，也不会全部离场，其中一部分大概率会分流到老登方向。前面老登已经经历了较长时间的调整，筹码结构相对顺畅，后面更容易走出轮流拉升的节奏。今天拉这个，明天换另一个，持续性未必很强，但会不断承担指数缓冲和资金过渡的作用。

与此同时，情绪端也有望单独炒出一轮，可以类比年初的电力行情：指数未必连续大涨，但短线资金会在相对独立的方向里寻找高度和辨识度。目前最明显的有两组，一组是交换机，强度已经得到盘面反复确认；另一组就是哈药和万邦，代表医药情绪方向的高辨识度品种。

所以接下来的盘面，大概率会形成三条线并行：大光负责科技核心的修复，老登负责轮动承接，交换机与哈药、万邦负责情绪高度，之前我总说月末指引，现在已经是月末了，所以后面拼的依旧是辨识度和节奏。

再讲一下场外资金，某队把情绪从极端位置拉回来以后，目前能够确认的只有一点：市场下方存在流动性托底，但这种托底不等于无条件抬轿。他们下场是为了稳定市场、防止流动性踩踏，同时也要控制成本、完成资金的进退，不可能一路替高位筹码买单。

从昨天ETF的资金流向也能看出来，净流入靠前的是中证2000和中证1000，说明资金主要在修复小盘流动性、稳定市场广度；净流出靠前的却是半导体设备和科创芯片ETF，意味着在市场集体回暖之后，科技内部依旧存在调仓和兑现。某队更多承担的是缓解极端情绪、维持市场正常运转的作用，至于你手里的票能不能重新回到高点，最终还得交给筹码结构和市场自身选择。

所以无论你选择平铺等待，还是跟随盘面做节奏，都要清楚一件事：前方那一大片密集套牢区并没有消失。昨天的修复给了所有人希望，也让很多资金重新放松警惕；可站在操盘视角，最有效的洗筹方式，往往就是先让你看见希望，再利用一次回落测试信心与承接。

假如由我来设计这段走势，昨天负责把人从绝望里拉回来让你缓口气，接下来大概率还会再给一次绝望。只有经历这轮反复之后，真正愿意留下来的筹码才会稳定，后面的行情也才更容易走得远。

换句话说吧，如果你到时候心里有了一种感觉“哦，原来每一次都一样，那我走吧”，有这个感觉的时候那就差不多了。

最后按摩技师圆宝上线，今天盘面两次跳水，情绪反复很正常，但越是这种时候，越不能跟着分时一惊一乍。上午承接回来，说明下方有资金接；下午再次下杀，也说明套牢盘和外围扰动还没有完全消化。多空都能找到理由，单看一段分时，很容易把自己带进情绪里，大可不必。

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最近市场很难，但大家都还在支持，非常感谢了，我看在眼里，记在心里了！

【7.24圆宝早盘】周二大阳后，这两天最明显的就是缩量；

一来是资金都等着长鑫，8月初还有宇数；

二来量化管控，我这几天已经发现有的票在盘中疯狂喂语料，但是都没有资金去冲板了；

三来是机构在等月末外围大厂的资本开支，如果全部上调，那对谷歌的定性就不是单一行为。

指数层面还是观点不变，复刻3月24日～4月7日做横盘震荡，甚至时间上也差不多（10个交易日），在此期间市场最大的特征：

一、情绪强于趋势，但你们放心市场风格并不会就此转换，强如去年的平潭合富，最后的结局也是交棒回趋势。

二、飞速轮动（每天领涨都不同，持续性都不强）

重要的是，本轮牛市的内核并不是小票连板高度，而是趋势硬核，所以既然站队趋势，那近期持续的缩量行情，对大部分人来说就是休息为主，反正周二的低点大概率是不会再跌破的，耐住性子。

如果盘中跌破了，就去想我连续两天在收评里说的那句话。

就这些，今天的八字箴言是【缩量震荡，耐住性子】，祝好🤞。

【7.23圆宝收评】缩量筑底，静待回响[淘股吧]


先看今天的情绪数据。全市场上涨家数达到4259家，这是今年4月份以来的最高水平，单看这个数据，今天市场情绪其实非常强。但很多兄弟盘后的实际感受却并不好，甚至觉得今天赚钱效应一般，原因也很简单，当前市场的核心矛盾依然集中在科技方向。

过去这一阶段，科技承担了市场主要的赚钱效应，也是资金关注度最高的方向。科技核心调整以后，大量前期参与主线的资金体感自然会受到影响。所以今天出现了一个比较典型的现象：指数和上涨家数表现不错，但核心方向依旧承压。这种行情历史上其实出现过很多次，并不陌生。

远的不说，就看当年的吃药喝酒行情。每一次极致抱团行情出现，都会对其他方向形成资金虹吸，市场资金集中在少数核心资产，其他个股的表现自然会受到压制。经历过那两年的兄弟应该还有印象，当时市场里经常有人调侃：我不买茅台，我就该死吗？茅子落，万物生。这些都是当时抱团最疯狂阶段的市场声音。

但后来当抱团行情在3731真正瓦解的时候，无论是白酒、医药，还是其他方向，最终都很难完全避开调整。今天的市场逻辑也有类似之处，科技作为当前市场最核心的方向，决定了整体赚钱效应的高度。只要科技核心还没有完成重新修复，其他方向更多还是阶段性轮动，情绪上的回暖并不代表所有资金都已经重新回到进攻状态，所以这也是缩量的原因之一，你可以理解为盈亏同源。

再看量能，今天早上在【圆宝早盘】里已经提前讲过，目前指数运行状态更像3月24日到4月7日这段反复筑底期。如果把周二看作情绪修复节点，那么昨天就是大涨之后的第一次分化，科技出现退一，今天对应的就是科技方向的退二，同时指数出现回踩。从今天指数分时来看，白线的承压也印证了这个节奏。

既然大局观已经做了类似推演，那我们再回头翻一下当时的情绪数据，其实会发现很多地方存在相似之处。

3月24日到4月7日期间，市场也是经历了一个震荡筑底过程，成交量从2万亿附近一路萎缩到1.6万亿左右。

直到4月8日市场重新放量，资金重新形成合力，指数才开启新的上攻阶段，也走出了后来大家熟悉的“408节点”。

今天轮动还有一个细节值得注意，下午市场突然拉升了军工，可以以史为鉴，回顾一下过去几轮超跌反弹行情，会发现军工往往会在某个特定阶段出现异动。

很多人看到今天军工上涨，第一反应可能会归因于昨天引力一号的催化，也有人会联想到地缘摩擦，但这些更多只是表面的解释。真正值得研究的是，为什么资金偏偏选择在这个时间节点发动军工。大家可以自己去翻一下历史，答案其实藏在每一轮轮动修复的节奏里面。

最后总结，我的判断依旧很简单：这里已经脱离了前期极端恐慌阶段，但修复过程不会一蹴而就。缩量说明资金还在等待更明确的方向，剩下的就是耐心等待下一次资金真正形成合力。昨天我说啥来着？

如果恐慌到你心里有了一种感觉“哦，原来每一次都一样，那我走吧”，有这个感觉的时候那就差不多了。

先发一个谷歌的解读

今天凌晨4:00公布的谷歌财报两个要点:

1、谷歌云超级炸裂，营收增速远超最乐观买方上限，营业利润率34%破新高，capex roi担忧解除;

2、上调26capex约100亿左右(从1860到1960中枢)，以上两点利好半导体，利空谷歌自己，亚马逊盘后也被带下来了。

本来预期的增量营业利润率达到50.5%就非常满意了，结果这次财报出来，增量营业利润率居然达到53.7%，谷歌云估摸着应该是三大云里面最强的(接下来几天就是亚马逊和微软财报)

此外，谷歌这次财报，27capex本来就不该给，明年一季度再给，交易老将都深知二级市场资本的博弈尿性，无论是给了高了还是低了，都不合适。假如27capex给的高了，那就是28年空间更弱了，二阶导不给力，砸盘; 假如27capex给的低了，那就是明年增速不行，砸盘。这就是产业资本与二级市场资本博弈进入深水区的概念，当下市场，没有一个准确的能让二级市场正好满意的capex。

不管怎么样，谷歌财报证明了三件事：

1.AI需求是真实的；
2.Cloud商业化是真实的；
3.AI暂时没有颠覆搜索现金牛。

但它还没有证明，接近2000亿美元的年度CapEx最终能够获得足够高的 ROIC 。

谷歌面临的问题，已经从“AI到底能不能产生收入”，变成了“AI收入增长能否跑赢资本成本、折旧和融资压力”。

所以，这份财报对AI算力产业链是强利好；对Alphabet股票，则是优秀的业务兑现，遇上了一张越来越昂贵的资本账单。

纯情绪：交换机

交换机今天进入第三天。

按照柚子资金的节奏，这类情绪品种往往都会卡节点，第三天更多需要观察兑现压力。

趋势方向：科技（光）和医药

这两个方向目前都跟随指数节奏，指数反弹没有结束，它们的趋势也就没有结束。

但细节上，两者运行方式存在区别：

科技方向更多是经历前期退潮后的修复，属于“退二走修复”的节奏，真正硬核的核心品种，后续依然有创新高预期。

医药方向则更偏趋势震荡，沿着5日线、10日线逐步抬升。

所以指数继续向上的过程中，两者之间依然会存在资金争夺。

转：长鑫存储上市首日已被政府做了极详细的安排一一从集合竞价开始，哪些资金能报价、哪些不能、哪些资金一报价就封账户，均已提前电话安排资金出来买都已安排Gu价大涨时哪些资金出来卖、大跌时哪些好;并对部分机构、大户逐个电话沟通上市首日MR限制

今天市场没有出现持续放量，说明当前依旧处于存量资金博弈阶段。

在这种环境下，医药和科技更多呈现的是伴生关系。
资金在两个方向之间来回切换，医药走强时，科技容易出现分流；科技修复时，医药又会承受一定资金压力。
某化资金则利用这种存量环境放大日内波动，让板块之间的跷跷板效应更加明显。

但回到核心锚定，还是早盘讲的北方华创。

只要北方华创的反馈没有出现明显恶化，就说明机构超跌趋势线的修复逻辑依然没有结束。

科技也好，医药也好，本质上都属于这轮机构趋势修复框架里的方向。

所以当前阶段，没必要过度纠结每天哪个板块抢资金。
两者都拿，剩下的轮动交给市场。

其他方向，暂时不用投入过多精力。

美股下跌、韩国调整，A股今天出现普跌。

不一样的是我们有某队对科技方向有明显护盘动作，指数整体没有走出恐慌释放。

这里基本符合我前面提到的 324—407阶段走势，指数更多会进入小阴小阳的震荡修复过程，短期指数本身看点有限，重点还是观察内部的筹码交换和方向选择。