0701：科技线异动：逻辑有变？

今天七月开门红，大A迎来了一个久违的放量普涨，增量3800多亿，成交达到3.66万亿，个股4329，绿盘1145，涨停152只，跌停6只，很多数据都是近期新高。但今天也是明显的一次风格切换。权重科技拖垮指数，三大指数走势割裂，出现罕见的沪强创弱格局：分时黄线全天领涨并压制白线，中小盘个股全面爆发，权重蓝筹持续拖后腿。

仓位集中在科技线的朋友，今天是非常难受的一天，尤其是今天早盘新开仓或者没有及时撤退的，账面多数很难看。
直到收盘时，我还是认为今天科技的调整虽然有点过分，但还是偏良性，3只3板高标里（退市忽略）有多氟多 （半导体氢氟酸+锂电池），19只2板里，AI硬件占了7只，首板硬件占比非常少，除去公告票152只里只有27只，但在今天科技退潮背景下似乎也不奇怪。
盘后梳理，突然有一种倒吸一口凉气的感觉。
下午4点，我订阅的一个自媒体发布了一篇文章，让我立即想起了6月23日导致硬件大跌的英伟达砍价消息。

深扒之下，这条消息原来是真的，是昨天韩国 PCB 半导体封装产业协会秘书长安永宇对韩媒的爆料，昨晚开始流传，机构当然第一时间做好出货准备，难怪今天几只载板头部生益、兴森、沪电、深南的分时走势几乎一模一样，冲高出货。
一直觉得自己的信息渠道还算比较丰富，但完全没有看到这条消息，今天虽然根据竞价观察和开盘走势，感觉到了不对劲，做了防守姿势，但如果能在盘前知悉，今天会做出更好的安排。
回头再看英伟达当时的官方辟谣：不存在一刀切统一降价政策，年度框架订单价格不变，其实没有一个字是明确否定压价传闻。
对于韩国的压价实锤，美股盘前已经有了反应，美股光通信、存储芯片板块盘前走低，康宁跌近5%，迈威尔科技 跌近3%，Coherent、Lumentum跌超2%。美光科技跌幅扩大至4%，闪迪跌近5%，西部数据和希捷跌超2%，今晚美股开盘，三大指数全线低开，芯片股暴跌，不过到现在为止，走势企稳回升，看最终收盘如何吧。
把一周前英伟达砍价传闻，苹果微软的被动涨价，再结合今天三星、海力士压价实锤结合在一起看，这就是2026 年全行业同步出现的供应链博弈浪潮的延续，下游大厂开始集体反击出手管控上游成本。
为何英伟达毛利率高达70+%，坐拥远超世界多数国家全年GDP的巨额利润，还要如此压榨上游？只有一个逻辑，就是资本的贪婪。但凡英伟达财报中毛利率出现2-3个点的下调，其股价可能就要迎来一轮暴跌。
不能把这个消息当做一个单纯的上下游博弈，它有可能动摇整个AI产业链的估值根基：现在AI链热炒涨价逻辑，无数细分赛道都在纷纷涨价，逐级传导，形成了一个名词叫算力通胀，只要算力通胀的逻辑还在，公司就有底气涨价，那估值就是可以动态平衡的。现在三星、海力士要打破算力通胀，一旦材料端开始降价，那雪崩就容易出现。
这种产业链估值逻辑的崩塌和传导，是有先例的， 新能源赛道，当时我还没入市，龙虾帮我整理了这个疯狂的全过程：

2021 年初电池级碳酸锂仅 4 万元 / 吨，全年涨到 12 万；
2022 年供需缺口放大，一路狂飙至11 月峰值 60 万元 / 吨，两年 14 倍涨幅。
锂电 / 新能源车 指数走出史诗级长牛，锂电池指数 2021 全年涨幅超 70%，2022 上半年继续冲高，全赛道估值、业绩双升。细分分化上游锂矿（天齐、赣锋、中矿资源 ）：涨幅数倍，锂价持续暴涨带来利润爆炸，市场给极高周期溢价；中游材料（电解液、正极、隔膜）：量价齐升，业绩持续翻倍；下游整车、电池（宁德时代 、比亚迪 ）：成长逻辑拉满，全球新能源车渗透率快速抬升，市场定义 “十年成长赛道”。公募、外资重仓，赛道成为市场主线，资金无视高估值持续抱团。

然后，2022 年 11 月锂价摸到 60 万历史天花板，下游整车、电池成本压力彻底击穿，终端开始降价促销；同时前两年立项的海量锂矿产能即将集中投产，周期见顶。出现了2022.12—2025.6长达三年的深度熊市，锂价 60 万见顶后开始自由落体，一路跌至 5.84 万，赛道持续杀估值、杀业绩。2023 年：全面暴跌锂电池指数全年大跌超 30%，锂矿龙头股价最高回撤 70%-85%。2025 上半年最后一跌：碳酸锂跌破 6 万地板价，锂矿股再创新低；市场一致看空，主流观点 “锂长期过剩、成长逻辑证伪”，赛道资金持续流出，转向 AI 算力。

三年熊市核心底层逻辑就是供给严重过剩：2021-2022 年锂价暴利吸引全球资本疯狂扩产，2023-2025 年产能集中释放，供给增速远超新能源车需求增速；需求增速放缓：国内新能源车渗透率到 30% 以上，行业从 “翻倍高增长” 进入 15%-20% 中速增长，增量红利消退；估值双向杀跌：牛市赛道给到 40-60 倍 PE，熊市业绩下滑 + 估值压缩，戴维斯双杀；资金切换：2023 年后 AI 算力成为市场主线，公募持续减仓新能源，流向半导体、算力芯片。

如今的AI产业链，全球各种因素导致的原材料供应短缺引发了涨价潮，涨价刺激全行业纷纷投资扩产，27-28年新增产能集中落地，短缺有可能快速转变为过剩，全行业开始内卷，资本市场开始杀估值。看似有可能走新能源的覆辙，但我觉得两者之间有巨大的差异，不能做简单类比。

但今天的退潮是明显的，从今天的分时热点看，资金从开盘就没有去进攻硬件端 。
今天众多核心票留下一堆对子顶， 耐人寻味 我一直是坚信科技的成长逻辑，尽管今天复盘思路有点乱，有一点动摇，但我还是认为长鑫上市前，科技不会大退潮，即便退潮，那些订单确定、业绩确定、有明确技术壁垒的、拥有行业核心地位和高市占率的企业，仍然会保持坚挺。
涨价的逻辑也要去伪存真，有些肯定是跟风，或者逻辑动摇，比如最近被反复挤压的载板，涨价原因是一季度铜箔、黄金、BT 树脂、锡持续涨价形成价格传导，而二季度大宗商品、封装金属价格止涨企稳，不再单边上行，下游直接以此为谈判筹码，要求抹平一季度全部涨幅，大厂认为 “涨价的前提消失”。
真正紧缺的材料如玻纤布、铜箔、覆铜板、钻针、MLCC、超级电容、六氟化钨、半导体氢氟酸、先进封装、功率半导体等等，逻辑并未消失，但其中有哪些属于扩产容易、或者产能即将集中释放的，也会迎来价值重估。

今天高位科技权重集体回调，今天亏钱效应主要集中在前期大涨的科技容量龙头上，AI算力、半导体、光通信权重集体调整，寒武纪 、兆易创新 、亨通光电 这些核心中军普遍大跌超5%-6%。但科技线也不是全线崩盘。电子特气、设备这些科技细分小票依旧活跃。科技线会不会开始整体高低切换，或者从趋势大票行情转为小票行情，值得密切注意，但我觉得现在是业绩窗口期，预期稳定的肯定还是大票，小票的投机行情放在目前这个窗口期，未必能炒起来。
今天老登普涨，后续能否持续，也是一个问号，至少在今天之前，无数出来挑战科技主线的题材，无一成功。
但科技线短期的混乱是有可能的，小散首要任务就是做好风险管控、不做主观预判，等待市场给出选择。

今天复盘感觉写的乱七八糟的。

今日操作：

凭直觉做了一个防守，早盘除了低吸屹唐做T，没有开新仓，昨日持仓另外两只也及时卖出，算是躲过一劫。
尾盘看到科创50 杀到5日线，抄底了设备端的深科达 ，如果当时看到压价的消息，肯定不会抄底。
一般复盘完毕，明日方向基本明确，剩下就是做盘前计划，但今天复盘完毕，依旧混乱。
看看明日盘前能否理清思路。