MLCC：关于周末传的太诱涨价信息：
1）部分型号原厂翻倍以上涨幅之前就已经陆续出现了，普调价格没有这么高的幅度；2）涨幅上修形成市场共识需要发函，核心是7月涨价信息更密集，胜率更高，仍需最先关注三星涨价函（产业口径就在近期）；3）AI及高容的紧缺、涨价是必然，这个时间点需要关注的是代理库存（目前中低容仍在健康水位）及原厂涨价函落地时间幅度。后续重要催化：日系减少/退出消费级市场；业绩落地二波加速。
电感：近期超预期的地方是，AI TLVR下半年缺货涨价是必然，目前已经供不应求。传统下游预计Q3启动二轮涨价；AI电感单卡用量翻倍以上，VPD等垂直供电升级带动价值量4-5x提升，整体供需紧张。
铝电解/超容：传统下游铝电解已启动涨价（海外+江海6.20发函），后续趋势大概率能持续，目前看三季度稼动率也是满的；AI牛角电容/超容产业链伴随着300/rubin持续扩产产能，并且已经涨价，紧缺带动国内供应商加速导入，近期或有重大客户审厂催化。
MLCC原厂锁单及涨价陆续落地
根据6月28日韩联社报道，三星
电机正与美国一家云服务提供商(CSP)就AI服务器用MLCC供应合同进行最后阶段的协商，合同规模预计在5000亿韩元左右。（约占其2025年MLCC收入的）。我们认为，CSP从被动接受涨价到主动锁定产能，反映了MLCC紧缺程度以及保供重要性，考虑到MLCC成本占比极低（0.1%），且板级供电的另外两种电容（钽电容、MLPC）更缺，我们认为CSP可接受的MLCC涨价幅度有望较大。
6~7月MLCC原厂涨价有望陆续落地：
海外原厂方面，1）国巨：上周一启动第二轮渠道调价，通用型MLCC平均涨20%，核心用量规格104/105涨幅超40%。2）三星：X5规格涨20%-50%，并计划停接X5订单，全面转向X6S及以上高阶规格。3）太诱：计划针对消费级产品的部分高容和超高容料号涨价50-150%。
国内原厂方面，1）一线厂商调整部分料号价格或取消返利。2）二线厂商如昀冢已在6月调涨50%，并计划从季度调价转为月度调价。
我们此前提到，短期股价预期强于原厂涨价的背景下，6月海外龙头涨价落地是市场关注重心也是通胀逻辑继续演绎的强心针。现阶段涨价已逐步从现货市场扩展至原厂，且部分厂商涨幅超预期，我们看好MLCC通胀逻辑进入主升浪。当前国内MLCC厂商大多交易在涨价70%、明年30~35xPE的位置，按照当前原厂涨价情况，我们认为涨价预期有望上修至翻倍~两倍。关注国产厂商【风华、三环、昀冢、
利和兴、天利控股】等。
此外，其他电容电感也有望受益于涨价及AI价值量/份额提升。
【江海】牛角型电容、
超级电容、MLPC均指引积极，上周Nichicon和江海发布涨价函，进一步增厚利润。
【顺络】AI电感在垂直供电架构中地位提升；钽电容陆续突破，产能充足；当前股价的涨价预期不多。
【铂科】AI电感卡位良好；主业受益于AI电源；当前股价的涨价预期不多。
【法拉】薄膜电容在SST高压应用中天然具备优势，当前股价无涨价预期。
MLCC 草根调研更新｜高容/常规双轨分化，三星AI长单验证供需，周期仍在小山腰
高容/AI料：历史级别的涨价正在发生。渠道实际 tracking 数据显示，部分高容料价格已从 5 月的 130 元涨至当前 600 元附近，涨幅之陡峭为历史首次，且目前高容涨价趋势不改。原厂正式涨价尚未发出，若后续落地，将成为进一步催化。
常规/中低容：涨价动能已在衰减。端午前常规料普涨 60～80 个点，最近一周仅涨 20～30 个点。小
贸易商库存已达平时三倍，备货需求退潮，消费刚需尚未回升，叠加国内二三线品牌高容产能快速扩充，常规料 3～6 个月内有较大概率停涨。高容与常规料的剪刀差或将进一步拉大。
客户侧：三星电机AI用MLCC长单落地在即、供需逻辑再获强验证。据韩联社 6 月 28 日报道，三星电机正与美国大型 CSP 就 AI 服务器用 MLCC 供应合同进行最终阶段协商，合同规模约 5000 亿韩元。这是首次公开报道 CSP 绕过组装厂、直接与 MLCC 原厂锁量锁价，信号意义重大：当下游愿意以长单形式提前锁定 MLCC 供应，本身就是对供需紧缺最直接的定价确认。
此前我们草根调研已指出，“原厂正式涨价函落地”是主升浪核心验证信号之一；CSP 层面的长单协商本质上比涨价函更前置——说明大客户已经从“接受涨价”走到“主动抢产能”阶段。MLCC 在 AI 服务器 BOM 中占比极低，但供给刚性极强，CSP 对价格敏感度远低于对交付确定性的要求，这决定了后续涨价空间不会被需求弹性压制。三个验证信号——原厂正式涨价落地、需求端 Rubin 规模排产、供给端大量新产能释放——目前一个都还没完全兑现；渠道库存仅 3～4 个月，远未触及历史峰值，供需错配格局仍然强势。双轨分化格局下，高容 AI 料的供需错配正在被需求侧主动强化——MLCC 周期还在小山腰。
重点关注：
三环集团、
博迁新材、
洁美科技、
商络电子
冰川688
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