游戏板块姚记扑克转型破局

$姚记科技(sz002605)$业绩探底+AI赋能，三驾马车蓄势待发
姚记科技 2025年报显示营收26.89亿，归母净利4.67亿，同比分别下滑17.8%、13.34%。表面看业绩承压，但Q4营收同比+20.51%，终结八季度连降，一季度营收7.89亿同比微增1.31%，业绩底部信号渐明。
三大业务各有看点。游戏毛利率高达91.4%，AI工具提升开发效率，小游戏赛道蓄势发力；扑克牌年产6亿副新基地 已试产，智能化升级巩固行业地位；营销业务虽收缩但毛利率提升2.75pct，结构优化见效。
两大催化剂不可忽视。一是公司拟回购3000-5000万元并每10股派5元，彰显管理层信心；二是公司构建短剧全产业链基建，同时布局体育球星卡赛道，世界杯催化效应值得跟踪。
当前股价18.78元，主力连续三日净流入，资金关注度回升。短期看AI营销和短剧题材催化，中期关注Q1业绩企稳后的改善节奏。扑克牌基本盘稳，新业务有弹性，属于下有底、上有弹的品种，适合回调逐步关注。
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