万顺新材

当前处于“困境反转+产能扩张+题材加持”的主升浪后的震荡消化期；短期偏震荡整理、博弈强支撑；中期看9月10万吨电池箔投产+钠电催化，趋势偏多但波动大；长期看业绩兑现与负债压力的赛跑，股价区间8–14元，高弹性、高风险。

业绩拐点：从巨亏到高增

1. 2025年（谷底）

• 营收57.97亿（-11.88%），归母净利-1.84亿，亏损收窄。

• 亮点：铝加工营收52.04亿（+9.97%），经营现金流转正2966万。

2. 2026年Q1（拐点确认）

• 营收16.98亿（+16.21%），归母净利2193万（+430.23%），扭亏为盈。

• 核心驱动：

◦ 电池铝箔加工费上调，安徽中基（电池箔为主）销量1.35万吨（+46%）。

◦ 钠电概念：钠电池正负极均用铝箔，用量翻倍，公司“高达因铝箔”已供货钠电企业。

◦ 产能：安徽中基现有7.2万吨电池箔满产，在建10万吨，9月底全面投产。

3. 全年展望（2026）

• 机构一致预期：归母净利2.5–3.5亿，同比+235%~+370%。

• 关键催化剂：9月10万吨投产+钠电产业化提速+加工费维持高位。