6-2 介入煤炭

煤炭炒作逻辑：进口收紧 + 旺季 + AI 算力 + 国企改革 + 高股息）

1、印尼煤炭出口新政落地
印尼规定煤炭出口全部收归本国国企专营，私企不能直接对外出口；叠加年初印尼煤炭年产量从 7.9 亿吨砍至 6 亿吨（减产 24%）、国内保供 DMO 自用比例抬至 30%。
影响：国内每年约 3~4 亿吨动力煤依赖印尼进口，进口煤货源收缩、到岸涨价、进口性价比倒挂，倒逼国内煤价抬升，纽卡斯尔 国际煤价连续上涨，期货带动 A 股煤企估值。
2、国内 6 月安全生产月 + 晋陕蒙主产区安全大排查
全国煤矿安监从严，多地中小矿停产检修、限制超产，国内短期产能释放受限，产地现货惜售、港口库存持续去库，煤价现货走强、焦煤 / 焦炭期货接连大涨，期股联动拉升板块。

二、需求端三重增量，打破传统煤炭淡季逻辑
1、迎峰度夏 + 厄尔尼诺高温，电煤刚需前置爆发
气象预判今夏厄尔尼诺，全国大范围提前高温，用电负荷同比大增；电厂当前库存低于往年同期，5-6 月集中提前补库，电煤采购放量，动力煤需求超预期。
2、AI 算力新增用电，煤电从落后产能变身算力兜底刚需（题材溢价核心）
3、煤化工 + 钢铁边际回暖，焦煤弹性爆发

三、资金配置逻辑：高股息 + 低估值，震荡市避险资金抱团（机构底仓）

四、题材催化：地方国企改革 + 资产注入预期
北京 / 辽宁 / 山西等省份国企改革加速

尾盘介入昊华能源