A股：是震荡筑底，还是下跌中继？明天大盘，会这样走

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今日盘面上演高位科技回调、全线题材轮动的分化行情，正所谓一鲸落万物生。AI 应用、机器人 、电力、地产、消费多点开花，不难看出场内资金并未离场，只是从高位科技流出，转战低位题材。
本轮科技硬件集体回落，是多重利空叠加催生的结果，核心分为三点：
第一，监管约束基金风格漂移，基金无法盲目扎堆热门赛道，前期抱团筹码集中出逃，盘面出现踩踏行情；
第二，利空传闻接连扰动盘面，继上周末中际旭创 相关不实传言后，东山精密 再度遭遇利空小作文冲击，即便上市公司午间出面辟谣，依旧没能止住股价下行；
第三，板块成交拥挤度来到历史极值，全市场仅 5% 的个股包揽 45% 成交额，单科技板块成交占比就高达 53%，筹码堆积过于饱和。
不少人会拿美股对标反驳，美股前 5% 龙头个股成交占比同样能达到 60%~70%，却没有抱团崩盘的隐患。本质差距在于美股龙头坐拥深厚壁垒与稳定盈利能力，反观 A 股多数科技企业偏向产业链配套、周期属性突出，盈利能力很难比肩海外巨头；即便是对标三星、海力士、台积电，A 股具备同等行业竞争力的标的寥寥无几，仅宁德时代 勉强具备对标实力，但其全球化布局仍有完善空间。
A 股逐步走向美股化是长期大势，头部权重市值占比抬升无可避免。但在本土龙头硬实力不足的现状下，资金一味扎堆权重容易催生畸形抱团，行情退潮后极易出现大面积回撤，这点需要时刻警惕。
盘后传来产业新消息，豆包预计 6 月下旬启动商业化收费，也是国内头部大模型落地收费模式的标志性动作。目前产品月活突破 3 亿、日活 1.4 亿，每日 Token 调用体量高达 120 万亿，单日运营成本就在 3 至 5 亿元，全年成本千亿级别，即便是背靠字节跳动，持续无偿投入也难长期维系。
后续千问、文心一言、元宝等一众国产大模型大概率会跟进收费。高昂的算力成本是行业走向商业化的关键诱因，而收费落地对行业属于利好：一方面倒逼各家打磨产品实力，另一方面助力 AI 应用打通商业化闭环，完善产业盈利逻辑。普通用户不必焦虑，基础免费版本会持续保留，激烈的行业竞争之下，厂商也不会刻意阉割免费产品体验。
回顾盘面走势，上周五大盘单边走弱，市场情绪低迷，本周全天维持宽幅震荡、题材快速轮动。早盘开盘，周末发酵的 AIPC 概念强势高开，春秋电子 、胜利精密 大单封死一字板；上周五走强的地产标的香江控股 快速跌停，电力高标华电能源 冲高跳水，粤电力 A 炸板回落。与此同时，天孚通信 、中芯国际 、东山精密等科技权重集体下挫，三大指数同步翻绿。
经历一轮惯性杀跌后，抄底资金进场修复盘面，兆易创新 、中际旭创等芯片权重拐头翻红，视觉中国 、掌阅科技 等 AI 应用个股接连涨停，软通动力 、雷神科技 领跑 AIPC 板块；京东 方 A、中京电子 、风华高科 等细分前排同步拉升，盘面迎来阶段性普涨。
可惜指数翻红之后，场内资金没有形成统一主线，煤炭、储能、电子气体、智能电网轮番异动，板块切换杂乱。短暂轮动结束后行情再度走弱，东山精密封死跌停，中京电子炸板回落，胜宏科技 震荡下行，盘面情绪回落至早盘低点。临近午盘收官，工业富联 、寒武纪 止跌企稳，资金撬板打开东山精密跌停，市场情绪才勉强稳住。
午后指数再度尝试拉升，AI 应用板块再度走强，光云科技 、新炬网络 陆续封板，但市场成交量持续萎缩，盘面交投冷清。随后东山精密再度封死跌停，澜起科技 、胜宏科技 等权重同步大跌，指数再度承压走低。
就在指数即将创出日内新低之际，避险资金扎堆电力赛道，湖南发展 直线封板，华能国际 、内蒙水电逼近涨停，粤电力 A 顺利回封四连板。尾盘芯片板块再度走弱，大普微 等标的大幅下挫，大盘一路回落收官。
今天下跌原因，大多是周末利空消息，比如早上某个纪要，说PTFE 不再使用玻纤布，然后电子布就跳楼了，还有传东山的小作文，基金风格漂移，等等。涨多了，大家都有利润，分歧的时候就会有兑现的资金，你不砸量化也会砸，然后引起连锁反应。
看了眼外围上涨的美股，再看了下隔壁的日韩，不知道说什么好。不过A股本来就在调整趋势，等到位了自然又会涨起来的。继续下跌应该会有技术性反弹。全球都涨，我们企稳后难道也不涨？
儿童节只有一天，不可能天天当孙子！
总体来看，三大指数全天震荡走弱，深成指跌超-1%，创业板指 跌超-2%，两市成交不足3万亿，相较昨日缩量13%，红盘个股超3500家，超100家涨停，多数都是超跌反弹形态，此外科技权重连续调整拖累指数，盘面仍有20家跌停，整体十分割裂。（最直白的感觉是，资金从高位科技股流出，进一步做了高低切换）
今天情绪率先于指数企稳，外围继续新高，国内进一步下行的预期不高，日内参与领涨题材，连续调整的恐慌点低吸科技权重，都是左侧博弈点。明天如果指数走强+负反馈继续减少，正常来看是买点。