逐风寻势，共知天下

天爷威威，茂莱与蓝特光学二者有对比吗

电容开启涨价周期-0625
 
1、近期，日本&国内铝电解电容企业陆续开启涨价：
 
--Nichicon于6月17日宣布对旗下所有铝电容产品实施涨价，涨幅10%至15%；
--佳美工（Nippon Chemicon）也跟进调涨；
--江海：本轮整体涨价5-10%（包括铝电解+薄膜+超级电容），ai相关产品为新定价；
--立隆：本轮涨价5-10%。
 
2、上一轮新能源周期拉动（20-22年），铝电解、薄膜电容都没有涨价。而本轮即使没有ai拉动，普通产品也开始涨价，原因：
 
--需求好：两大下游工控、户用光储，分别对应制造业扩产（电池、电容、半导体等）、能源平权；
-供给：铝电解电容仅头部企业在扩产，原因为漫长的产能消化+多数企业不盈利。
 
电容涨价开启，后续供给持续紧张，q3有望再次涨价。一体化的电容企业最为受益，原因为铝电解电容成本最大占比是电极箔。
 
其中，江海75%电极箔自制，艾华60%+电极箔自制、法拉基膜蒸镀环节自制：
 
江海股份：预计27年主业72e收入+AIDC 94e收入，合计166e，假设主业涨价10%（不考虑AIDC涨价），利润+8%，对应涨价后利润55e，PE 15X。
 
艾华集团：预计27年60e收入（未考虑AIDC收入），假设主业涨价10%，利润+7%，对应涨价后利润10e，PE 19X。
 
法拉电子：预计27年69e收入（未考虑AIDC收入），假设主业涨价10%，利润+6%，对应涨价后利润20e，PE 20X。

茂莱光学：基本面更新
 
近日公司公告称，预计2026年度与关联方茂威精控发生关联交易总额1150万元
 
茂威精控提供精密运动控制等定制组件，茂莱反向输出光学器件，将高精密配套准内部化，以增强供应链弹性。
 
此外，今年Onto将变成公司第一大客户，公司为Onto研发的G5机型检测性能在台积电验证效果突出。Onto 2027年要求公司供货15亿元。
 
公司已将光通信业务作为重点拓展方向，计划3-5年内打造出与半导体业务规模相当的新业务板块，2026年年报将单独列示光通讯板块收入。
 
1）谷歌Taara（已量产）：整机交付，tube lens/光纤耦合器/准直器/隔离器自研，下一代星地组网跟SpaceX合作；
 
2）光器件：为康宁、Lumentum 等客户提供基于波片类的器件和模组；
 
3）CPO封装：第一承接玻璃基底的wafer研磨加工需求；第二基于10nm对准、光波导光性能检测/串扰的独家优势，布局光波导CPO的过程检测方案与检测设备。
 
产能方面，茂莱光学泰国基地一期今年8月交付，定位为匹配光通信业务，作为海外出货地规避地缘风险；南京、上海、北京、美国等基地产能陆续释放。
 
总结：公司光刻机是硬卡位（SMEE独家+ ASML 中国供应商）；光通信是Taara整机+CPO光波导检测两条稀缺线 + OCS。

感谢天爷分享！

江海发了涨价函

@万尺一线 你看天爷的不就是渠道吗

天爷，你这些信息是哪里看的，哎呀，自己没有渠道，不知道哪里去看这些

国光MLPC专家会纪要：
 
1、MLPC用量伴随GPU功率线性增长。
 
GB300单颗GPU对应MLPC用量约40颗+；以NVL576服务器为例，单机柜对应MLPC总用量约2万颗。当前MLPC约为0.5美元/颗，单台NVL576机柜的MLPC总价值1万美金。
 
2、Rubin将使用680微法，ASP大幅提升。
 
从H100使用的2V 330微法，逐步升级到GB300、Rubin所需的560微法、680微法。单颗价格从0.3美金提升到0.9美金。
 
3、MLPC与MLCC的配套和替代关系。
 
搭配从X86就开始了，x86架构为低压大电流设计，MLPC谐振点在300k-600k之间，主要覆盖开关电路100k-1兆的中频需求；MLCC覆盖几兆到几十G的高频需求，二者搭配保障电路正常运行。
 
替代比例：1颗2V 330微法的MLPC，可以替代16颗小容量MLCC（6.3V 22/47微法规格）。
 
4、MLPC渗透率提升趋势，功率密度越高用的比例越大。
 
MLPC用量和GPU功耗正相关，功耗每提升500瓦，单颗GPU的MLPC用量增加约10颗+。当功率密度提升时，MLPC的替代优势会进一步凸显，渗透率将加速上升。MLPC体积更小，更高效。
 
5、供需格局。
 
2026年全球MLPC总出货量约为50-55亿只，对应市场规模约70亿元人民币。其中非AI场景出货量约40亿只，平均单价约0.75元# AI场景出货量约10亿只，平均单价约4元。
 
竞争格局：全球前三大厂商分别为松下（月出货3亿只）、钰邦（月出货0.5亿只）、国光电子（月出货0.4亿只）；
 
国内厂商：江海股份月出货量约1000万只，艾华集团月出货量约大几百万只。
 
6、涨价情况。
 
松下的涨价通知将在2026年7月正式生效，涨价幅度为10%-30%，国内厂商预计将在26年四季度启动涨价（一般滞后3个月）。
 
预计2027年AI场景出货量将实现翻倍达到20亿只左右。供需缺口将在2026Q3逐步显现，Q4集中出现大幅缺货，目前部分AI用超薄规格MLPC交付率仅为50%-60%。
 
7、AI产能挤出和扩产约束。
 
AI用MLPC层数需要达到6层及以上，消费类仅为3-4层，消费类产能转产AI规格将挤压40%的产能。高层数AI规格产品良率比消费类低15%，普通转产AI实际产能只能出1/2。
 
当前行业安全库存已从1.5个月下降至0.5个月，供应处于紧张状态。松下扩产很谨慎，行业缺口预计持续扩大。

天爷小姐姐，今晚有宵夜吗😄

我的老天爷，真没想到天爷居然是小姐姐呀