逐风寻势，共知天下

看看指数什么环境 情绪什么环境，今天能走成这样已经不错了，纳期指现在是收红的，如果晚上美股反弹，明天还不是看题材。还有这个“老”字我可担不起

浙文+华胜，原是故人来

易点天下注意分时拐头，减仓

话说早上拉托马斯小火车的资金是不是狗队，我早上看板块就觉得突兀，还是不够敏感肌啊

主要是尾盘拉那一下过犹不及，害人的心思其实很明显

我回你上一条的整劈叉了，去同花问财，问它近5日/近10日成交最活跃的转债有哪些就行了，其实就是提过的那几个

打了个消费的回封

它穿上了它的魔法披风， 旋转跳跃间给我塞了条乌鸡鲅鱼

老胜炒股记：自己人，别开枪！

1、前三季度财务表现：营收184.61亿元（同比+30.7%），归母净利润33.84亿元（同比+4.28%），扣非归母净利润36.94亿元（同比+13.74%）；Q3营收68.31亿元（同比+34.3%、环比+11.81%），扣非净利润12.76亿元（同比+16.16%、环比+9.99%）。

2、Q3归母净利偏低的原因：Q3归母净利润5.27亿元，主要受非经常性损益7.46亿元影响，含捐赠惠州一中1.95亿元及港股等股票投资亏损5亿多元；Q3利润另受人工成本环比增1.5亿元、折旧环比增小几千万、汇兑损失约1.5亿元拖累，今年已扩招1万多人。

3、业务结构与毛利率：前三季度AI收入占比约40%，智能终端、汽车电子、网络通信、医疗设备等在13%-16%之间，网络通信Q3增长明显源于MSAP产能产出；Q3毛利率34.17%（环比+2个多点），主要因产品涨价传导、向客户进行了一定价格转嫁，Q4随高价值量产品释放毛利率会有明显提升[txt]。

4、产能建设与产值规划：惠州厂房10（Q4部分投产）与厂房11（明年上半年投产）达产后两栋合计产值超400亿元；1-9号厂房产值规模与10、11号差不多；泰国A1栋Q4完全打满、设计产值约30-40亿元，A2栋明年部分投产，越南明年部分释放；投入产出比约1:2（100亿Capex对应200亿营收）。

5、Rubin/ ASIC 进展与Q4信心：Q3存货增长因在手订单明确提前锁库存备货+新产品复杂度提升致生产周期变长；目前在手订单明确饱满、能见度远超Q4，公司准备了充足原材料、人员和产能且有部分新增量，非常有信心Q4业绩明显提升、完成股权激励全年目标；明年大客户订单需求"非常夸张"，至少肯定超过当下产能。

6、良率与交付优先于份额：公司现阶段比起份额更看重自身良率和产能供应，最关键看实际交付能力，认为最大的竞争对手和挑战是自己；Q3经历良率爬坡，早期较低但一两个月内快速爬坡，目前基本达行业最高水平，爬坡过程已完全度过。

7、M-SAP与新产能布局：M-SAP目前月产1500-2000平米、良率接近80%、产能被两家客户包掉；国内规划两栋专门做M-SAP的工厂（产值各100亿元/年，预计27年左右投产）；明年新增产能包括厂房11、两栋M-SAP、泰国A2和越南一期，更往后有惠州厂房13、15、泰国A3和越南二期，产能释放随客户需求及时调整。

8、资金用途与存货说明：港股募资100%用于建新工厂、不可能变更用途，炒股使用自有资金而非募资或理财资金；扣非净利润创新高、不属财务洗澡，港股投资亏损股票为公开持有的方正、泰金新能、领益、大族等。Q3新增存货中在产品比例超一半、库存商品比例几乎为0，周转率因订单增加和料号换代呈阶段性异常值，Q4或稳定出货后会趋于正常。