逐风寻势，共知天下

CCL专家电话会纪要

1、量价

前三季度满产满销、涨价30%–40%。头部AI用CCL月出货：台光100–120万张（M8占比超50%）、斗山60–70万张（M8主M7辅）、生益40–50万张（M8主）、松下20–30万张、联茂约30万张。M8.5约1200–1500元/张，因需求翻倍、供应不稳，后续不下行甚至上行；普通电子布10月已涨至13元，2026年内续涨，2027下半年新池窑投产后逐步缓解。

2、英伟达平台方案

--Rubin：计算板M8；交换/中板/CX9网卡用M8.5（112G–224Gbps之间，M8+2代布+Q布）；LPU用M9。
--Rubin Ultra NVL144：正交背板PCB要求高，量产或2027/2028；PTFE基材+碳氢PP、碳氢CCL+碳氢PP（带布/无布）双路线，验证78–104层；仅26层PTFE+碳氢混压达标，良率仅30%–40%。
--NVL576：8个NVL72经GPU交换机光互联，交换板9升至18张，进展优于NVL144，2027初望出小批量。分部位：计算板M8.5、交换板PTFE+M9（16层混压良率约60%）、中板M9（或加少量PTFE）、CX9用M9/M8.5、LPU升级M9 Q布或M9 Q布+PTFE混压；PTFE与碳氢PP约1:1。
--费曼平台：对应NVL Kyber/NVL1152，8个144G做CPU光互联，GPU 72升至1152，为2028量产准备，测试中。

3、技术路线

PTFE电性能最优但柔软、低表面能、难加工，供应链与传统碳氢不重合；碳氢无布为有布升级（去玻璃布降Df），加工性优但电性能不及PTFE，硬脆、CTE差、需专用设备，可供应厂商仅2–3家。配方多含BCB（含量越高介损越好），无布需加约10%低Df热塑性弹性体增韧剂；16层碳氢无布良率预估70%–80%（验证中）。台光更看好碳氢路线，电性能比PTFE差5%–10%。

4、上游格局

--树脂：东材侧碳氢（PPO/PPE弱）、圣泉侧PPO/PPE（碳氢弱）、呈和核心PPO（碳氢落后）、瑞丰主打增韧剂（收购的觅拓有BCB合成能力）。
--铜箔：海外三井/福田/金居/卢森堡为主力，产能被生益/台光/斗山/松下瓜分；国内德福、铜冠领先、已小批量；生益—德福、台光—铜冠战略合作。
--电子布：供不应求、配额制，为CCL扩产核心瓶颈；日东纺配生益/台光/斗山、台玻供台光/斗山、中材供台光、光远供斗山；巨石等新进入者仍认证阶段。
--球硅：高端化学法球硅60%–70%、联瑞新材20%–30%。

5、客户与竞争

斗山因CTE达标+报价低5%–10%+渠道资源独霸计算板M8（生益CTE不达标未进体系）。SY已向Arista、思科、华为、H3C、旭创送样，终端只认光模块/交换机性能、不单独认证CCL；谷歌TPU服务器板V7/V8送样中、进展慢（台系PCB主导+贸易战下对大陆CCL有顾虑）。

有没可能是小作文，ai漫剧很火，业绩预期

能展开说说吗天爷

市场解读是利好，应该是昨天应用爆拉的原因，

这意思是应用没出利好，反而出了个利空么

地产和电池说：“你们礼貌吗？来抢我们新人裤子。”ai应用：“我可是宫里的老人了，这裤子也是穿一半被抢走的”哈哈哈

补充：影视公司ai内容相关布局

芒果超媒：成立AIGC创新内容中心和AI产业化中心，上线芒果灵驹及AIGC频道，9月发布灵驹网页版，布局女频中长剧、国风IP焕新、少儿动画，上线AI长剧《后西游记》。

上海电影：落地《重梦护卫队》AIGC内容共创，上线AI改稿武侠网络电影《山竹刀》，探索长时序AIGC制作管线；通过新视野基金投资极视角、智象未来等AI企业。

华是科技：以华星互娱为主体开展短剧、漫剧制作及分销，布局AI短剧工业化生产、内容分发和流量运营，并向AI营销等业务延伸。

中文在线：“中文逍遥” 次元鸿蒙覆盖剧本、分镜、资产成片生产；推出《长生仙游》《一品布衣》等AIGC短片，为PureFlow等平台供给内容。

华策影视：建设影视级AIGC全流程，应用于《太平年》《家有传说》等传统项目，推进《消失的500年》《资治通鉴》等AI精品项目，并布局AI短片、AI真人剧。

博纳影业：A IGMS 生产线及博卡云平台封装全流程AI制作能力；AI长片《三星堆：未来往事》获龙标。

昆仑万维：SkyProduction实现剧本直达成片；DramaWave采用付费模式、FreeReels采用免费广告模式，构建生产与海外分发闭环。

掌阅科技：“泡漫” 升级为覆盖IP供给、生产、质量评估和发行变现的全产业链平台；iDrama持续提高 AI 真人剧和 AI 漫剧占比。

捷成股份：布局AI动态漫画、AI真人剧和横屏精品AI内容，建设 “灵驭” 项目、ChatPv等智能体及AI内容中心；与红果、快手等平台开展制作、发行和投资合作。

-Meta限制字节跳动广告投放、涉及七个国家。

据彭博社10月8日报道，Meta已开始限制字节跳动在其旗下平台投放广告及付费推广内容，涉及美国、加拿大、埃及、印度尼西亚、日本、泰国和越南共7个国家。该限制于当地时间10月8日起生效，并延伸至在上述市场投放、链接指向TikTok及字节跳动其他产品的第三方广告。

-Meta&Tiktok竞争摩擦升温、TikTok系重要买量渠道受限。

Dataeye ADX海外版显示，过去90天，Meta是TikTok最重要的买量媒体。Meta发言人Chris Sgro在书面声明中表示：“我们没有义务为一个旨在将用户从我们的应用中引流出去的竞争对手投放广告。”他同时称，拒绝向竞争对手提供推广服务是各行业的正常商业做法，Meta将继续通过产品质量和用户体验展开竞争。

-第三方引流广告亦可能受到影响、相关投放链路需要重新评估。

此次限制不仅针对字节跳动自身的广告投放，也可能影响其他广告主通过Facebook、Instagram为TikTok等产品引流的营销活动。对依赖Meta广告获客、同时将TikTok作为流量承接或转化目的地的团队而言，这意味着需要重新评估相关投放链路的可用性。Meta尚未公开完整的执行细则，包括存量广告如何处理、具体审核机制以及是否存在例外，目前还无法确定所有间接跳转至TikTok的广告是否都会受到影响。

此前，市场担心Tiktok Minis、Melolo、Pinedrama、Pikoshow等字节系海外短剧平台对独立短剧平台的增长逻辑有较大冲击，我们认为海外市场与国内有几点不同：

1）字节系在海外尚未通过先发优势建立起国内强大的分发矩阵，字节系app海外时长占比也远不如国内（近40%），部分新孵化独立APP的增长需要从google、Meta采买流量；

2）海外T1（欧美、日韩）市场内容质量要求高、付费意愿强，相比国内免费主导的短剧生态，预计海外付费市场将占更大比例，AI进入制作流程后，依托优秀导演编剧的精品化内容仍稀缺。字节系在海外尚未建立短剧分发优势前，Meta限制其广告投放，利好独立海外短剧平台。

相关标的：昆仑万维（海外短剧矩阵数据变现强劲）、掌阅科技（持有点众科技股权、国内河马剧场受益于腾讯绿泡泡短剧推出、海外关注dramabox与goodshort合并进展）、中文在线（持有RS母公司CMS49%股权）。

慧眼独具，学了