逐风寻势，共知天下

迅捷兴 也是观察 等一个中大阳

剑桥科技：基本面更新

1、AXT大额预付款落地
 
公司利用Casela作为代理提前锁定AXT的InP衬底产能，物料锁定力度公告实锤。AXT披露大额长期订单，剑桥预计锁定其明年1/4磷化铟衬底（2500万美金磷化铟物料），跳过中间光芯片厂商直锁上游核心基材。
 
公司后续将统一交由指定光芯片厂代工，全年核心物料供给充足，彻底对冲行业InP衬底紧缺、交付延期风险，产能释放确定性大幅抬升。
 
2、铟金属出口管制升级，硅光路线拉开业绩分水岭。
 
铟出口管制，倒逼光模块厂商多元化布局供应链，公司全面布局硅光路线，提前锁定鼎芯、镭芯、源杰、联亚、仕佳五大CW光源供应商，同时投资三家上游光芯片企业，不依赖海外光芯片供给，在原料管控周期下供应链稳定性、成本优势显著。

站在光的一方，看来pcb明天还得等

指数没有让它跌下来，我觉得也是一种背后的意志传达，看看后面科技回流是先回流哪个方向

本来是想尾盘看看英唐智控的，好家伙……

小仓位+了，强得可怕

强的可怕，不封板就减一些吧

存储再更新：利基存储进入业绩兑现期，关注设计公司利润弹性释放
 
核心观点：存储正在从涨价预期走向业绩兑现。Q2有望成为利基存储设计公司首个大规模释放利润的季度，而AI驱动下的大存储紧缺，正在持续强化利基存储供给收缩逻辑。判断Q3-Q4利基存储价格仍有继续超预期空间，板块有望迎来业绩上修+估值重估双击。
 
1、存储超级周期持续演绎，供需逻辑进一步强化
--需求端看，AI训练、推理、Agent持续推动HBM、服务器 DRAM 、企业级SSD需求增长。
--供给端看，三星、海力士、美光持续将资源向HBM和高端存储倾斜，通用DRAM、NOR、SLC NAND等利基产品供给持续收缩。
--近期原厂反馈Q3合约价继续大幅上涨，部分产品供货配额仍然紧张，行业已基本不存在价格下跌预期。
 
2、利基存储涨价仍在加速，Q2开始进入利润兑现阶段
-- NOR价格连续多个季度上涨，涨价已逐步传导至设计公司利润端
-- SLC NAND供给最紧，价格弹性最大，Q3-Q4涨幅有望继续超市场预期
-- 利基DRAM受原厂退出及产能转移影响，供需持续偏紧
-- 设计公司库存成本优势逐步释放，Q2开始体现业绩弹性，Q3有望进一步放大
 
3、估值体系变化：成长股逻辑加板块情绪催化
--过去市场担忧存储周期波动，而当前LTA长约、AI需求扩张以及HBM持续挤占产能，使行业盈利中枢显著上移。
--存储原厂正在从PB估值向PE估值切换；
--利基存储则有望从周期品估值向成长股估值过渡。
 
4、标的
兆易创新：存储板块压舱石，NOR、利基DRAM双重受益涨价周期，同时长鑫上市有望带来资产重估逻辑。
北京君正：利基DRAM核心受益方向，汽车、工业需求共振，盈利能力有望持续改善。
普冉股份：利基存储弹性最强标的之一，存储收入占比较高，SHM重点布局SLC/MLC NAND，充分受益本轮涨价周期。

新锐股份：载板带动耗材铣刀ASP用量齐升，龙头慧联充分受益
 
载板驱动下耗材铣刀的量价齐升趋势，新锐旗下慧联是国内铣刀龙头，增量明确。
 
一、超预期：载板铣刀耗材属性，量价齐升
 
1、耗材属性：载板加工精度高+磨损系数高，单价提升+更换频次提升，带动铣刀需求增长2-3倍。
 
2、ASP提升：普通铣刀8.5元，0.25mm微细铣刀约25元，CVD金刚石涂层铣刀25-38元。
 
3、利润率提升：0.25mm载板铣刀毛利率超50%。
 
二、慧联铣刀优势：材料+设备+涂层三位一体
 
1、原料自主：慧联依托新锐股份超细合金原料自研技术，自研CVD金刚石涂层技术提高寿命。
 
2、设备稀缺：0.4毫米以下微型铣刀加工专用精密磨床国内供给空白，公司设备储备业内领先。
 
三、客户：覆盖头部载板/PCB厂
 
核心客户：南亚、深南、胜宏、景旺、鹏鼎、美维、沪电等。
 
业绩展望：预计27/28年新锐总净利润20.8/34.4亿元，其中慧联分别10.8/20.4亿元。给27年30xPE，对应目标市值600亿。

好的，看来大家还是比较喜欢弹性啊哈哈