基金业绩基准及风格飘移导致的两极分化

刚才看了一些基金的组合，比较有意思，出现了很多“挂羊头卖狗肉”的现象。

今年1月出台了《基金业绩比较基准指引》，对基金进行业绩考核，同时，也对主题基金进行规范，即主题和投资的方向应该一致，本意是希望一些主题基金更专注和努力。
但为了提升业绩，很多基金挂着羊的主题，但投资的却和主题无关。如下面这个基金，主题是健康类，但投资组合大部分都是当下热门赛道股。


因为《基金业绩比较基准指引》要对基金进行排名，所以，大家都很努力了，机械专业的去投资AI、卖猪的也去投资AI等，导致了热门赛道拥挤。
上面这个《指引》是3月1日实施的，不过，从实际执行来看，新规落地后，市场结构分化依然显著，部分基金在季报披露中仍暴露出与基准明显偏离的情况，风格漂移的治理恐怕仍需时间消化。
后面针对《指引》肯定会强化主题的专业和专注，因此，部分飘移的基金会减仓一些高位的，和主题不符合的标的，转而买回和主题相关的标的。
以上的行为会导致抱团现象比较严格。不过即使没有这个指引，在前几年一样有很严重的抱团现象，比如中字头赛道、喝酒吃药赛道、煤飞色舞等。
在知释机构的集体行为后，其实我们也不用过于担心，抱团行为，往往是因为这条赛道业绩是高增的，我们坚持估值投资，只要拿得住，不管赛道如何切换，大部分目标都能到达的。
科技股还会继续前进，但是底位的赛道我们也应该配置，这些昨晚的文章已有了，大家可作为参考。比如消费配个10%、煤炭配个20%等，一些高位的科技我们就不去了。比如一只高成长的个股，成长性是100%，但PE已经是120了，就是高了；而一些底部的个股，成长性可能只有15%，但PE才10不到，就是低估的，从中线角度看，配置后持有的风险就比较低。